Avertissement de 150 dollars de Big Oil : Les réserves de carburant constituent désormais le véritable risque.

Le prix brut semble plus calme, mais les marchés du carburant révèlent la vérité.

Les prix du pétrole ont diminué, mais cela ne signifie pas que le marché est en danger. Il y a juste la semaine dernière, le Brent était en cours d’échange autour de…$83.85Le prix du WTI se situe près de 80,66 $, car les investisseurs espèrent une diplomatie et une possibilité de réouverture du détroit d’Hormuz. En apparence, cela fait que le pétrole brut semble moins menaçant qu’il y a un mois. Mais le marché qui est vraiment important, c’est celui des carburants finis, qui sont vendus au coin de la rue.

Même avec un niveau de production réduit, le gasoil et le diesel restent rares.Les marges de raffinage du diesel en Europe ont atteint un niveau record.Et Reuters a également rapporté que…Les marchés de l’essence et du diesel indiquent une pénurie de carburant, malgré des prix du pétrole brut relativement bas.C’est le point essentiel : le pétrole brut peut être plus facile à acheter, mais le système a du mal à le transformer en combustible suffisant.

Ces avertissements n’étaient pas subtils. Les dirigeants de l’industrie ont parlé aux hauts fonctionnaires américains.Il y a tout juste le mois dernier.Les stocks étaient déjà extrêmement bas, et on s’attendait à une pression à la mi-juin ou fin juin. Exxon a également averti que les stocks se dirigeaient vers…Vraiment, des niveaux très bas.Pendant ce temps, Brent a vendu en dessous de 94 dollars par baril.

Pourquoi les stocks bas sont-ils importants, même lorsque le prix du pétrole brut baisse

La perfectionnement, et non le stockage, est le goulot d’étranglement.

Le problème n’est pas seulement que les réservoirs s’épuisent. C’est que le système a perdu une grande partie de sa flexibilité.

Presque10 % de la capacité de raffinage mondiale est hors service.Ainsi, les plantes qui continuent à fonctionner ont peu de place pour s’étendre. Même si les prix des matières premières continuent de baisser, l’approvisionnement en carburant peut rester limité, étant donné que la capacité de conversion est restreinte. Comme l’a dit le directeur financier d’ExxonMobil :Le point de douleur lié aux contraintes dans le système énergétique est en cours d’amélioration..

Cela explique pourquoi une baisse plus modérée des prix du pétrole n’a pas conduit à un marché du carburant plus calme. Le prix de référence aux États-Unis…La valeur du crack a récemment dépassé 60 dollars le baril.Cela montre à quel point le raffinage est rentable, alors que l’achat de pétrole brut devient plus facile, mais la production de carburant reste limitée. Les bénéfices élevés aident les raffineurs pour l’instant, mais cela signifie également que le problème réside dans les capacités de traitement et l’disponibilité des produits, et non seulement dans le commerce du pétrole brut.

Des tampons plus petits signifient que même de plus petites chocs peuvent avoir un impact.

Le marché a réussi à absorber le premier choc en réduisant les stocks et en utilisant la capacité disponible.La capacité de production réservée a été utilisée, et les stocks ont diminué.Cela signifie que le système est plus exposé à une autre perturbation qu’avant la crise.

C’est pourquoi les réservoirs de stockage de faible capacité sont importants. Lorsque les réserves sont faibles, les prix ne nécessitent pas d’événement majeur pour augmenter. Une autre panne, un retard ou un problème de redirection suffisent.

Le débat : une soulagement temporaire ou une autre hausse ?

Le cas du taureau : la diplomatie pourrait maintenir la paix.

Les Bulls ont un argument solide. Un accord qui permettrait de rouvrir le détroit d’Hormuz permettrait de restaurer le flux sur le marché. La réaction des prix montre que les investisseurs prêtent attention à cette situation.Brent est tombé de 4,08 à 83,85.Après les commentaires indiquant que les attaques contre l’Iran se poursuivent, si Hormuz rouvre de manière durable et si les marges de profit sur les produits diminuent, la pénurie de carburant pourrait s’améliorer rapidement.

Le cas critique : des stocks faibles maintiennent le risque vivant.

Les ours se concentrent moins sur les titres de presse, mais plutôt sur ce qui se passera si les stocks continuent de diminuer. Exxon a averti que…Les stocks d’oléum descendront à des niveaux records dans les semaines à venir.Et son dirigeant a dit…Le prix des cargaisons de pétrole Brent physique augmentera à 150 à 160 dollars le baril lorsque les stocks atteindront des niveaux historiquement bas.C’est un scénario extrême, mais pas une situation garantie. Cependant, il est plus facile de l’ignorer lorsque les buffers restent faibles. L’argument concernant les risques plus généraux est que le marché continue d’opérer selon…Des tampons plus petits.

Ce que les deux parties doivent surveiller

L’argument favorable nécessite plus qu’un titre rassurant. Reuters a souligné que…Le trafic dans le détroit d’Hormuz s’est ralenti suite aux rapports d’attaques contre les navires.Cela montre que le risque de perturbation n’a pas disparu complètement. D’autre part, l’approche baissière doit prendre en compte le fait que Exxon a également indiqué que la destruction de la demande entraînerait finalement une baisse des prix, dès lors que ceux-ci ont atteint des niveaux élevés.

Qu’est-ce qui changerait le appel ?

Une foisBrent a chuté de 4,08 à 83,85.Le commerce est devenu plus difficile à simplifier. La question réelle est maintenant de savoir si cette semaine apportera une solution durable ou s’il s’agit simplement d’une nouvelle période de hausse des prix dans le commerce.

Liste de surveillance

La thèse s’affaiblit si ces trois facteurs se produisent en même temps : – Le détroit de Hormuz se rouvre de manière durable, – Le rendement de la refinement augmente, et – Les marges sur les produits pétroliers diminuent, au lieu de rester proches des niveaux record.

Si le pétrole brut devient plus abordable, mais que le gasoil et le diesel restent rares, le risque reste dans le secteur des carburants, et non dans le secteur du pétrole brut.