Les 359 milliards de dollars en liquidités de Berkshire diminuent… Ce à quoi les investisseurs de BRK devraient prêter attention.

Les réserves de liquidités de Berkshire commencent enfin à être utilisées.

Berkshire Hathaway change les règles du jeu concernant son énorme stock de liquidités. Après…14 quarters consécutifs en tant que vendeur netCela a mis fin au deuxième trimestre en tant que acheteur net d’actions, avec près de 20 milliards de dollars en achats nets d’actions. Son solde en liquidités est tombé à environ…359 milliards.

Ce changement est important, car les investisseurs voulaient savoir si il s’agissait d’une dépense réelle ou simplement d’une mesure temporaire. Les signaux initiaux indiquent une véritable dépense, et non seulement de la rhétorique. L’importance de cela pour les actions dépendra de ce que Berkshire achètera ensuite, ainsi que de si le reste des activités de l’entreprise continue de générer des revenus solides.

Les signaux boursiers et baisseurs sont les suivants

Les analystes peuvent dire que Berkshire n’est plus bloquée dans une situation sans espoir. Elle dispose toujours de suffisamment d’argent pour attendre, mais elle montre également une volonté de agir de manière cohérente avec ses habitudes habituelles. L’ajout de 10 milliards de dollars à sa participation dans Alphabet indique donc des actions reconnaissables, plutôt que des transactions opaques.

Les ours peuvent faire un point plus simple : un grand solde en espèces peut rester important si la direction ne trouve pas d’opportunités suffisamment intéressantes. Les espèces monétaires en soi ne sont pas un signe positif.

Le contrôle le plus utile est la discipline. Jusqu’à présent, Berkshire a associé l’achat à…Les revenus d’exploitation ont augmenté de 16%.De plus, l’entreprise a racheté environ 4,5 milliards de dollars de ses propres actions au cours du trimestre. Si ce schéma se poursuit – avec des objectifs clairs, des prix raisonnables et une base opérationnelle solide – alors les fonds en cash ressemblent plutôt à de l’argent disponible, et non à de l’argent inutilisable.

Les activités principales de Berkshire restent solides.

La première chose à vérifier est si le moteur en fonctionnement fonctionne toujours. Berkshire’sLes revenus d’exploitation ont augmenté de 16 %.Ce chiffre atteint environ 12,98 milliards de dollars, grâce aux performances du secteur de l’énergie, des chemins de fer et de la fabrication. C’est important, car le déploiement de capitaux semble plus crédible lorsque le secteur principal continue de générer des revenus.

Le bilan reste également solide, sans signes de tension. À la fin de l’année 2025, les actifs en espèces de Berkshire incluent…Cash et obligations du Trésor à court termeCela représentait environ 373 milliards de dollars. Il s’agissait d’une entreprise prospère qui choisit de investir un certain capital, et non d’une entreprise soumise à des pressions financières.

L’alphabet et les autres achats révélés restent reconnaissables.

La position la plus claire était une10 milliards supplémentaires pour AlphabetCela correspond à la préférence de Berkshire pour des entreprises grandes et compréhensibles. Berkshire aussi…Avoir vendu toutes ses actions de D.R. HortonCela indique plutôt une adaptation du portefeuille, plutôt qu’un dépensement sans discernement.

Taylor Morrison est un autre nom de société impliquée dans le secteur immobilier. Ainsi, les investissements révélés jusqu’à présent sont faciles à évaluer. Si les investissements futurs restent dans cette catégorie, les investisseurs peuvent continuer à les juger en utilisant leur bon sens. Mais si le portefeuille d’investissements se remplit de noms de sociétés inconnues, il devient plus difficile de maintenir une discipline dans les investissements.

Les rachats d’actions restent le signe de gestion le plus clair.

Les rachats restent le signe le plus clair de la vision du management concernant la valeur. Berkshire a racheté environ4,5 milliards de dollarsAu deuxième trimestre, le chiffre est passé de 235 millions de dollars au premier trimestre. Reuters indique également que l’entreprise a réinvesti ces fonds.Plus de 3,3 milliards de dollars en juillet.

Il y a aussi une indication concernant les prix. Berkshire a réacquérir ses actions à des prix inférieurs aux niveaux du marché ultérieurs ; les prix en août étaient encore…Environ 7 % de plus que les prix moyens payés.Cela ne prouve pas que chaque vente de titres ait eu lieu au moment opportun, mais cela indique plutôt que la direction n’a pas acheté des titres bien plus cher que les plages de prix initialement visées.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir l’argument ?

Il reste encore environ 3 milliards de dollars d’actifs non expliqués, après déduction des actions d’Alphabet, de Taylor Morrison et des rachats effectués. Cela est peu en comparaison avec les liquidités stockées, mais cela mérite néanmoins une étude plus approfondie.14 aoûtLes documents déposés au 13F permettront aux investisseurs de comprendre plus clairement ce que Berkshire a acheté et vendu.

Ce sur quoi les investisseurs de BRK devraient se concentrer à l’avenir

La question clé n’est plus de savoir si Berkshire dépense des fonds. C’est plutôt de savoir si ces dépenses restent intentionnelles.

Regardez ces signaux au cours des prochaines trimestres :Niveau de liquidités :La situation reste stable si Berkshire continue à agir comme une force défensive, avec des liquidités encore d’environ 300 milliards de dollars.Nouvelles détenances :Les achats dévoilés doivent rester compréhensibles et en accord avec le modèle de comportement traditionnel de Berkshire.Récupération des actions :Les réachats continus renforceraient l’idée que la direction considère la valeur des actifs, plutôt que de simplement essayer de mettre l’argent à profit.Durabilité d’utilisation :Les bons résultats dans les secteurs de l’énergie, des chemins de fer et de la fabrication permettent de compenser le risque lié à des résultats plus faibles dans le domaine des assurances.

Pour l’instant, la meilleure approche est d’attendre la publication des informations le 14 août, puis de décider si le comportement évolutif de Berkshire ressemble à une allocation disciplinée des capitaux, ou simplement au début d’un processus qui s’éloigne du principe de patience.