Le coup de 23 milliards de dollars de Berkshire : Alphabet mise beaucoup sur ça ; Delta passe le test olfactif ; Constellation reçoit l’attaque.

Les achats de Berkshire au deuxième trimestre permettent aux investisseurs d’avoir une idée plus claire sur Greg Abel.

Cette action est importante, car Berkshire met du capital en œuvre, et non seulement effectue des ajustements sur papier. L’entreprise a acheté…Plus de 23 milliards de dollars en actions au cours du deuxième trimestreY compris au moins 10 milliards de dollars en actions d’Alphabet. Le rapport 13F devrait indiquer où se trouve une grande partie de cet argent.

C’est seulement la deuxième divulgation trimestrielle du portefeuille de investissements sous la direction de Greg Abel. Après un premier trimestre intéressant, où Berkshire est devenu un acheteur net d’actions, cette divulgation permet de comprendre ses instincts d’investissement, plutôt que de ne pas être simplement une mise à jour purement formelle.

Deux actions se démarquent particulièrement. La participation d’Alphabet chez Berkshire semble avoir augmenté à environ 86 millions de actions, ce qui indique que Berkshire voit un potentiel durable dans une entreprise utilisée quotidiennement. En même temps, Berkshire continue de décider quoi faire des investissements d’environ 7 milliards de dollars qui n’ont pas encore été identifiés. Les investisseurs surveilleront si Abel continue à diriger son capital vers des idées plus prometteuses, plutôt que de rester dans des positions moins rentables par habitude.

La construction de l’alphabet correspond à la préférence de Berkshire pour les entreprises durables et largement utilisées.

Pourquoi l’alphabet ressemble-t-il à un noyau de support ?

Berkshire a dépenséAu moins 10 milliards de dollars.Après avoir déjà possédé environ 58 millions d’actions, Berkshire a augmenté sa participation à environ 86 millions d’actions. Ce type de comportement indique généralement qu’il s’agit d’une entreprise que Berkshire considère comme importante et qu’il ne peut pas ignorer.

Alphabet atteint déjà les clients grâce aux produits et aux plateformes que les gens utilisent quotidiennement. Pour un investisseur axé sur la valeur, cette distribution existante et cette utilité récurrente sont plus importantes que simplement des histoires spéculatives.

Les dépenses en IA sont un sujet de débat sérieux, mais l’idée de l’IA comme solution miracle va au-delà du simple hype.

L’opinion sceptique est simple : les investissements importants dans l’IA peuvent prendre plus de temps que ce que certains investisseurs souhaitent avant de se traduire en bénéfices. C’est une préoccupation légitime, car les dépenses liées à l’infrastructure peuvent sembler coûteuses avant d’être rentables.

Le cas le plus constructif est celui qui est plus simple : Alphabet dispose déjà d’une large diffusion de ses produits, de gros ensembles de données, et de relations avec des entreprises qui pourraient l’aider à monétiser ses nouveaux outils plus rapidement que de nombreux concurrents. Si cela se produit, les dépenses actuelles ne sembleront plus être un problème difficile à résoudre, mais plutôt une actif avec un potentiel commercial durable.

Delta ressemble à une décision individuelle de l’entreprise, et non à un soutien général du secteur.

Pourquoi la participation de Berkshire dans Delta se distingue-t-elle ?

Berkshire a investi un nouveau capital dans Delta Air Lines.39,8 millions d’actionsValeur de 2,65 milliards de dollars. Ce n’est pas une position de note de bas de page.

Cette décision est intéressante car Warren Buffett est depuis longtemps sceptique quant à l’économie des compagnies aériennes. Les investissements antérieurs de Berkshire dans USAir se sont mal terminés. Buffett a qualifié cette industrie de très gourmande en capitaux et difficile pour les investisseurs. Berkshire ne prend généralement pas ce genre de risque, sauf si elle voit une meilleure gestion, des conditions économiques plus favorables, ou un opérateur plus solide que les autres entreprises du secteur.

C’est la différence essentielle ici. Il ne faut pas interpréter cela comme une décision aveugle en faveur des compagnies aériennes. On peut plutôt y voir un choix plus ciblé concernant l’une des compagnies aériennes les plus connues.

L’évacuation de Constellation Brands montre ce que Berkshire s’éloigne de…

Constellation Brands représente le contrepoint le plus clair par rapport aux actions Alphabet et Delta. Berkshire a réduit sa position…95%C’est à peu près le niveau le plus proche d’un signal négatif pour une action de type 13F. Après des activités d’achat précédentes qui avaient déjà réduit la position, cela ressemble moins à une correction de routine, et plus à une diminution de la confiance dans l’action.

Pourquoi la vente est importante

Un rapport 13F indique ce que Berkshire possédait à la fin du trimestre, mais pas la raison exacte des ventes. Cependant, lorsqu’une entreprise disposant de capitaux similaires à ceux de Berkshire commence à se débarrasser de ses idées obsolètes, le message est toujours significatif. Cela aide à définir ce que la direction ne veut plus posséder.

C’est pourquoi ce document doit être considéré comme une liste de surveillance, et non comme un indicateur de performance. La taille du Constellation est importante, car elle permet de déterminer clairement ce que Berkshire s’éloigne de, tout comme la structure des actifs d’Alphabet montre ce vers quoi Berkshire pourrait tendre. Si les documents futurs montrent le même schéma, alors l’approche adoptée par Abel devient plus solide. Sinon, les investisseurs doivent être prêts à ajuster leurs prévisions.

Que regarder dans les documents financiers de Berkshire à venir

Faites attention à ces signaux : – Des achats continus dans les entreprises qui s’adressent directement aux clients, surtout si Berkshire continue d’acquérir des filiales fiables, plutôt que de chercher des opportunités inconnues. – Des cessions ou des retraits complets de parts dans des activités moins performantes, pas seulement dans Constellation, mais aussi dans toutes les autres positions qui ne répondent plus aux normes de Berkshire. – Un portefeuille qui devient de plus en plus performant au fil du temps, plutôt que simplement plus grand après que Berkshire est devenu…acheteur en ligne d’actions.

Le point principal est simple : il s’agit de suivre le schéma général, et non les noms des participants. Pour l’instant, Alphabet ressemble à une progression claire, tandis que Delta semble être la nouvelle entrée la plus distinctive. Constellation est l’exemple le plus clair de ce que Berkshire laisse derrière lui.