BD a amélioré ses prévisions pour le bénéfice par action pour l’exercice en cours – mais BDX a encore besoin que le « parking » se remplisse.

Le réinitialisation de BD semble plus propre, mais le prochain test concerne la demande des clients.

Après le deuxième trimestre, la situation de BDX est plus saine, mais les actions ont encore besoin d’une confirmation répétée de la part des activités commerciales.

La réinitialisation des instructions est réelle.

BD a maintenantPrévision de l’EPS diluée ajusté pour l’année entière : 2,90 dollars.Et 4,7 milliards de dollars ont été générés au deuxième trimestre. Avant cela, la direction avait annoncé que la fusion avec Waters devait se faire, et que l’entreprise devrait se concentrer entièrement sur le nouveau marché New BD. Ainsi, il est plus facile d’évaluer la situation : l’excuse concernant une structure complexe n’a plus autant d’importance, et le marché peut se concentrer davantage sur la demande réelle.

Pourquoi le marché attend encore…

L’action està peu près 190 par actionEt l’avis des analystes actuels semble encore plus « stable » que « réévalué ». La cible moyenne se situe autour de 201 $ par action, et les estimations sont diverses. En d’autres termes, le marché ne rejette pas cette idée. Il attend donc encore des confirmations supplémentaires.

Si cette preuve apparaît, la confiance peut augmenter rapidement. Un seul bon résultat ne crée pas de tendance, mais une histoire de réinitialisation commence souvent à fonctionner dès que les résultats opérationnels commencent à correspondre à cette narration plus claire.

Le nouveau BD semble plus sain, mais les rachats nécessitent encore une demande pour être réalisés.

La question principale n’est pas de savoir si les directives ont eu un effet positif. Il s’agit de déterminer si cette amélioration provient d’une demande plus saine, d’une meilleure capacité d’exploitation des ressources, ou d’un mélange des deux.

L’image opérationnelle semble plus crédible.

En apparence, le moteur en fonctionnement semble plausible. BD a dit que…Croissance des revenus de 5,2 %, comme rapportéEt 2,6 % de FXN au deuxième trimestre. La direction a déclaré que plus de 90 % des activités ont connu une croissance à un chiffre moyen de un ordre de grandeur. Cela ne prouve pas une reprise complète, mais cela montre que la situation est plus globale qu’une situation où seule une seule produit connaît une bonne performance.

Cela correspond également à ce que la direction a décrit plus tôt cette année :Croissance des revenus faible, en chiffres unitairesPour le nouveau BD, il y a déjà un facteur négatif : une tarification de 370 points bénéficiaires. Les investisseurs peuvent encore argumenter que les tarifs et la valeur monétaire pourraient être un frein. Mais si les prévisions d’EPS sont améliorées, malgré ces obstacles, l’argument de la demande brute semble plus solide qu’un titre purement défensif.

EPS aide, mais le parking reste important.

BD a également indiqué qu’elle a réalisé des investissements de 2,0 milliards de dollars dans les activités d’ASR, et qu’elle a remboursé 2,1 milliards de dollars de dettes au cours du trimestre. Ce sont des mesures significatives sur le plan de la situation comptable, mais elles ne prouvent pas, à elles seules, que la demande est revenue. Un nombre plus faible de actions peut suffire pour soutenir le bénéfice par action, même si la croissance des revenus reste modeste.

C’est pourquoi le côté des revenus reste important. La comparaison appropriée est celle du cadre annuel complet précédent. Au premier trimestre, la direction a fixé une prévision de bénéfices ajustés de 12,35 à 12,65 dollars, et a indiqué une croissance des bénéfices de 6 % à l’horizon moyen, y compris l’impact des tarifs. Après cette base, l’augmentation des bénéfices dilués ajustés sur toute l’année à 2,90 dollars, avec une prévision de croissance des revenus renforcée, constitue une mise à jour importante. Si cette augmentation provienne uniquement d’une meilleure gestion des capitaux, tandis que les revenus restaient stables, le signal serait moins fort.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’argument ?

Pour l’instant, cette perspective optimiste ressemble plus à quelque chose de complexe qu’à une simple comptabilité. Les rachats de titres boursiers peuvent sans doute contribuer à augmenter le chiffre final, mais c’est le profil de croissance plus large qui fait que cette mise à jour est intéressante à suivre.

La discussion : réparer la crédibilité, ou commencer une reprise durable de la technologie médicale ?

Ces conseils sont utiles, mais on dirait plutôt une tentative de réparer la crédibilité de BD, plutôt qu’une preuve que BD est devenu le prochain constructeur de technologies médicales. Après un certain temps…Croissance plus lente et levier plus élevéLe marché pose la bonne question : s’agit-il d’une véritable reprise de la demande, ou simplement d’une situation « moins mauvaise » avec des chiffres plus propres ? La réponse la plus récente du Street n’était pas un rejet. C’était plutôt une indifférence :La cible de prix du consensus est tombée de 206,58 $ à 201,49 $.La configuration semble plus propre, mais pas suffisamment propre pour une mise à jour complète pour l’instant.

Cas de type “bull” : BD devient à nouveau fiable.

Les analystes ne soutiennent pas le fait que BD soit performante. Ils affirment plutôt qu’elle devient de nouveau fiable, ce qui est important, car l’entreprise continue de vendre les produits quotidiens dont dépendent les hôpitaux.Fournitures médicales, appareils, équipements de laboratoire et produits de diagnosticSi les activités hospitalières, cliniques et liées aux procédures se stabilisent, les ventes de BD devraient augmenter avant que les stocks ne soient complètement épuisés.

Les boulets disposent également d’un signal dans le monde réel en matière d’allocation des capitaux :Récupération des actions et réduction de la detteCe ne sont pas simplement des mots utilisés dans les discours de gestion. Ils indiquent que la direction cherche à renforcer le bilan et à récupérer les capitaux, tandis que la situation s’améliore progressivement.

Le problème est le suivant : un EPS plus attrayant n’équivaut pas à une demande plus saine.

Les ours ont raison. L’augmentation des marges et le nombre de actions moins important peuvent faire que l’EPS semble meilleur, avant que les clients ne commencent à acheter davantage. C’est pourquoi cette situation nécessite encore un ou deux trimestres pour être confirmée. Il est peu probable que l’action se valorise uniquement grâce à des techniques financières ; il faut des preuves que les produits destinés aux hôpitaux, aux cliniques et aux environnements médicaux sont distribués dans le système à un rythme plus rapide.

Quoi suivre ensuite ?

Facteurs qui incitent à acheterUn autre quart de revenus propres contribue à soutenir le cadre plus large de l’EPS de la direction, et non seulement à améliorer les marges. Les prévisions de développement ou les autres indicateurs indiquent que ce renouvellement est motivé par la demande, plutôt que par des coûts. Les commentaires suggèrent davantage une normalisation de la demande dans les hôpitaux et les cliniques, plutôt qu’une attention prioritaire au contrôle des coûts.

Signaux d’invalidationL’EPS continue d’améliorer, mais les revenus restent faibles, et la direction ne parvient pas à maintenir les objectifs initiaux pour l’ensemble de l’année. Les gains en marge semblent dépendre trop des réductions, plutôt que du volume, de la composition des produits ou de l’efficacité opérationnelle. Les analystes financiers situent le cours en dessous de l’objectif de consensus de 201,49 $, indiquant ainsi que cette révision est considérée comme temporaire.