Avery Dennison Q2 : 10,9 % de croissance des ventes, selon les chiffres du parking

Les résultats de Q2 d’Avery Dennison ont passé la première vérification de qualité.

Avery Dennison vient de publier un rapport qui se démarque des attentes du marché. L’entreprise a enregistré une croissance des revenus de 10,9 % en glissement annuel, pour atteindre 2,46 milliards de dollars. Le bénéfice par action non conforme aux normes GAAP est de 2,89 dollars, et le taux de marge EBITDA ajustée est de 17,1 %. De plus, l’entreprise a ajusté son pronostic concernant le bénéfice par action pour l’ensemble de l’année à 10,15 dollars.

À environ 13 fois le bénéfice d’exploitation, cette action n’est pas bon marché pour une entreprise industrielle à croissance lente. Mais ce trimestre a montré des signes positifs, plus que les chiffres de croissance annoncés. Le point principal est simple : la demande semblait réelle, la rentabilité était maintenue, et la direction offrait aux investisseurs des raisons de se pencher davantage sur l’entreprise.

Les revenus organiques ont augmenté de 7,6 %. C’est un signe plus fiable, car cela élimine les fluctuations liées aux acquisitions et aux fluctuations monétaires. Une augmentation de 10,9 % des revenus totaux est encourageante, mais la croissance organique reflète mieux ce que les clients ont vraiment acheté.

Avery Dennison vendSciences des matériaux et solutions d’identification numériqueCela aide les clients à améliorer l’efficacité de leurs chaînes de production et d’approvisionnement, à réduire les déchets et à renforcer la transparence des produits. Cela explique pourquoi même une croissance organique modeste peut encore correspondre à une demande durable. Les clients ne achètent pas seulement des produits génériques ; ils achètent des solutions liées à l’efficacité et à l’identification des produits.

Des marges solides rendent le argument de la demande plus crédible.

Le trimestre a également montré une qualité de bénéfices solide. Le taux d’EBITDA ajusté a atteint 17,1 %. Les dirigeants ont indiqué que les marges ont augmenté dans tous les segments d’activité, grâce aux initiatives de productivité et aux politiques tarifaires. Si la croissance provenait principalement du fait que les produits étaient vendus via les canaux de distribution, alors les marges seraient généralement soumises à des pressions liées aux réductions, aux remboursements ou aux retours de produits. Mais ce n’est pas le cas ici.

La direction a également indiqué que la croissance organique était soutenue par les marques de base et les marques spécialisées, ainsi que par les marques Intelligent Labels. Cela est important, car cela signifie que le trimestre n’a pas été animé par une seule catégorie déficiente. Cela indique également que les produits à plus haute valeur ajoutée ont pu contribuer au bon fonctionnement des deux unités commerciales et aux bénéfices générés.

Les avantages liés à l’inventaire ont contribué à cela, mais ils ne dureront peut-être pas éternellement.

La précision la plus évidente se trouve dans les résultats : la direction a indiqué que le stockage des produits par les clients et les achats anticipés par les clients, en particulier en Europe et en Asie, constituaient des facteurs de soutien temporaires. Elle a également souligné que les orientations actuelles reflétaient les attentes concernant le ralentissement de l’écoulement des produits par les clients, ainsi que les investissements continus dans ce domaine.

Cela ne affaiblit pas le secteur. C’est simplement une description correcte de celui-ci.

C’était une période forte, mais il n’est pas certain que cette tendance se maintiendra durablement. Les investisseurs devraient distinguer les besoins temporaires de la demande structurelle à l’avenir.

Qu’est-ce qui confirmera l’histoire au cours des prochaines trimestres ?

Un quart de récupération significative n’est pas suffisant pour parler d’une véritable reprise complète. Il suffit de continuer à surveiller la situation.

Le prochain tableau de scores est simple :Revenus organiquesreste en bonne santé sans avoir besoin de faire de nombreux achats préalables.MargesRestent solides, tout comme les prix et la productivité font le travail lourd.Mélange des produitsContinue de refléter la demande pour des solutions à valeur supérieure, y compris l’étiquetage intelligent.AideContinue de tenir bon, tant que les dynamiques d’inventaire se normalisent.

Si ces éléments se cumulent, Avery Dennison commence à ressembler moins à une entreprise industrielle paresseuse, et plus à une entreprise de matériaux qui dispose d’un système de tarification et de mixage efficace. Sinon, ce trimestre sera plutôt un bon aperçu des choses, mais pas une réforme durable.