Aurubis a augmenté son chiffre d’affaires annuel à 525 millions d’euros – est-ce une force réelle au troisième trimestre, ou juste un petit avantage concurrentiel ?

Aurubis cible désormais la partie haute de ses prévisions, après une troisième amélioration consécutive de son résultat d’exploitation.

Aurubis a désormais déclenché un vrai débat. L’entreprise prévoit des revenus EBT pour l’ensemble de l’année.425 millions d’euros à 525 millions d’eurosAprès la livraison du Q3149 millions d’eurosLes revenus liés à l’exploitation de l’EBT ont augmenté, passant de 121 millions d’euros au deuxième trimestre. Cela indique une meilleure performance dans la seconde moitié de l’année, et non seulement un bon trimestre.

Pourquoi il existe le cas de bouc

Les Bulls peuvent arguer que c’est une traction opérative, et non un événement isolé. Aurubis a souligné que…Performances opérationnelles amélioréesLa récupération, les produits et le recours aux métaux multiples ont continué à jouer un rôle important. Si cette interprétation est correcte, les investisseurs peuvent commencer à évaluer l’entreprise en fonction de sa qualité opérationnelle récurrente, plutôt que sur le prix du cuivre actuel.

Pourquoi l’état de crise persiste-t-il ?

Les ours ont une réponse simple : Aurubis a également lié la force récente à…Prix plus élevés des métauxSurtout pour les métaux précieux, et pour obtenir un meilleur résultat en termes de qualité du métal. Si les prix des métaux baissent, une partie de ces bénéfices pourra être perdue au cours de ce trimestre.

Pourquoi le moment est important

La direction a indiqué que la nouvelle situation économique se situe à l’extrémité supérieure de la plage précédente. Cela signifie qu’il y a moins de marge pour les erreurs dans les mois restants. Par conséquent, les investisseurs voudront voir un autre trimestre sain avant de considérer cela comme une confirmation d’une réévaluation complète.

Le quartier semble réel sur le plan opérationnel, mais le soutien des prix doit encore être séparé des améliorations structurelles.

La première question est de savoir si cela ressemble à une véritable amélioration sur le terrain de l’usine, ou s’il s’agit simplement d’un tableau des revenus qui semble propre. En ce sens, Aurubis réussit à passer le test de base. Les activités liées à EBT ont augmenté.105 millions d’eurosEn Q1, il s’est élevé à 121 millions d’euros en Q2, puis…149 millions d’eurosDans le troisième trimestre, cette amélioration progressive est plus encourageante qu’un bond soudain après une base faible.

L’utilisation optimale de la capacité et les revenus liés au recyclage contribuent à l’amélioration.

Dans un secteur de recyclage et de traitement des déchets, la bonne information provient de plusieurs signaux opérationnels simultanément. Aurubis a indiqué que le troisième trimestre a été marqué par…Utilisation de haute capacité dans la production, Des revenus plus élevés provenant de la recyclage et du secteur des produits, y compris l’acide sulfurique., etUne légère augmentation des revenus liés à la transformation des matériaux recyclés.Lorsque les revenus liés à l’utilisation des produits, les revenus de recyclage et les revenus des produits augmentent ensemble, il est plus difficile de considérer ce chiffre d’affaires comme simplement du bruit comptable.

Les projets de capital commencent à atteindre leur maturité.

Aurubis indique également que environ 90 % de ses investissements stratégiques ont été réalisés. Cela inclut le lancement de sa nouvelle usine de recyclage à Hambourg, la poursuite du développement de Richmond, ainsi que l’expansion de la installation de stockage de gaz en Bulgarie, qui est en cours de mise en service progressive. En termes simples, l’entreprise a construit des actifs réels, et ces actifs commencent désormais à contribuer aux résultats économiques de l’entreprise.

La sensibilité aux prix reste le principal point à surveiller.

Il y a encore une condition. Aurubis a dit que les neuf premiers mois ont bénéficié de…Un résultat meilleur en matière de métal, grâce aux prix plus élevés du métal.Et le guide précédent mentionné…Prix des métaux élevés sur le long termeEn tant que facteur clé, cela ne signifie pas que le trimestre soit mauvais. Cela indique plutôt que les investisseurs devraient distinguer les soutiens temporaires des prix des améliorations dans les activités commerciales qui pourraient perdurer dans un environnement économique plus difficile.

La discussion ne concerne plus un quart ; elle porte sur ce que le marché manque encore.

La question centrale n’est pas de savoir si Q3 s’est amélioré. Il l’a effectivement fait. La question est plutôt de savoir si les investisseurs continuent à considérer Aurubis uniquement en termes de cuivre, alors que plusieurs aspects du secteur se améliorent en même temps.

Le sentiment peut toujours être à l’origine des activités commerciales.

Même après l’évolution des résultats et la dernière mise à jour des prévisions, Aurubis a encore…Histoire à large gamme de stocksCela ne prouve pas grand-chose en soi, mais cela indique que les investisseurs sont toujours incertains quant à la histoire qui décrit le mieux l’entreprise.

Les titres de presse récents continuent de décrire Aurubis comme un leader dans le secteur du recyclage du cuivre, malgré les difficultés du secteur. Les dirigeants de l’entreprise ont eux-mêmes reconnu le soutien dont elle bénéficie.Prix des métaux élevés sur le long termeCette prudence est compréhensible, mais elle peut aussi masquer le fait que le recyclage, l’acide sulfurique et les revenus liés aux produits contribuent de manière plus constante à la croissance économique.

La diversification aide le cas positif, mais la dépendance aux prix des métaux continue de favoriser le cas négatif.

Les bouledogues peuvent indiquer…Produits en or, argent, étain, plomb et telluriumProvenant de la même base de recyclage et de traitement, cela pourrait soutenir les revenus si la demande reste forte. Les investisseurs peuvent rétorquer que…Résultat des ventes en métal nettement plus élevé par rapport à l’année précédente.Cela fait toujours partie des progrès réalisés. Ainsi, une partie des avantages peut être liée aux prix, plutôt qu’à des avantages opérationnels purement grâce à la structure de l’entreprise.

Qu’est-ce qui pourrait confirmer ou remettre en question cette histoire ?

Signaux de confirmationLes trimestres futurs maintiennent…Signifiantement supérieur au trimestre précédentLa progression se poursuit. – La direction fournit des informations plus claires concernant les étapes de mise en service de Richmond et celle de la Bulgarie. – L’analyse se concentre davantage sur le recyclage, la demande de produits et l’apport d’acide sulfurique, plutôt que sur les prix des métaux.

Signaux de défi– Les résultats s’affaiblissent lorsque les prix du métal diminuent. – Les mises à jour concernant les rampes et les commissions deviennent moins précises. – La direction continue de présenter les prix du métal comme la principale explication des progrès réalisés.