Le prêt de 2,2 milliards de dollars accordé par Ares pour le secteur de la santé montre que le crédit privé est encore actif, même en l’absence de problèmes de remboursement.

Pourquoi le prêt de 2,2 milliards de dollars pour les soins de santé se distingue-t-il ?

Ares est en tête.2,2 milliards de prêts directsSur un marché de crédit privé qui s’élève encore à environ 1,8 billions de dollars, Bloomberg décrit cette transaction comme l’une des plus importantes depuis que le secteur a été affecté par des rachats records au début de cette année. Cela permet donc d’évaluer les niveaux d’activité du marché.

Ce qui rend cet article utile pour une lecture complète

Il s’agit d’un financement de type « acquisition » pour une entreprise de services de santé, et non d’une structure conçue pour avoir l’apparence d’une activité dynamique. Selon Bloomberg, le prêt pourrait générer un rendement supérieur de 8 points de pourcentage par rapport au niveau de référence. Le prêt est garanti par des créances secondaires. Cela indique que les prêteurs continuent de recevoir des revenus en contrepartie du risque subordonné, plutôt que de prêter aux conditions préférentielles.

La liquidité reste le point faible.

Le signal optimiste est clair : l’un des plus grands transactions depuis la vague de remboursements montre que les nouvelles inscriptions peuvent encore avoir lieu à grande échelle. Mais la tension sur le marché est réelle. Ares se prépare également à vendre.3 milliards d’euros en participations dans un fonds européen de prêts directs de premier plan.Un rappel que les sorties d’investisseurs et la liquidité secondaire restent des problèmes actifs.

Ainsi, la conclusion la plus claire est que le crédit privé n’est pas de retour à son état normal. Il s’agit plutôt du fait que ce secteur continue d’avoir des activités commerciales en cours, même si les problèmes liés à la liquidité persistent.

Les poudres sèches ne sont importantes que si elles se transforment en originaires.

Un titre de journal intéressant est utile, mais la question plus importante est de savoir si Ares peut transformer le capital frais en transactions répétables.

Ares possède une capacité de collecte de fonds et des capitaux non investis.

Reuters rapporte queRecolte record de 36 milliards de dollars au deuxième trimestre.Et il est dit que le capital non investi a atteint un niveau record de 170 milliards de dollars. Cela permet à Ares de déployer des capitaux si des emprunteurs et des deals appropriés se présentent. La question de savoir si cela a une importance pour le marché dans son ensemble dépend de savoir si de tels financements importants continuent d’être conclus, et non seulement discutés.

Reuters cite également le PDG Michael Arougheti qui dit qu’il y a eu une “amélioration significative dans le pipeline d’investissements”. C’est encourageant, mais cela ne signifie pas pour autant que les deals confirmés soient finalisés.

Les soins de santé deviennent une choix délibéré, et non un hasard.

Ares a également développé les capacités des secteurs concernés, plutôt que de se limiter à augmenter sa taille. En avril, Ares Commercial Finance a annoncé avoir ajouté…Équipe ABL axée sur les soins de santéPour élargir ses capacités de prêt dans ce secteur. Cela ne signifie pas que tous les prêts destinés à la santé correspondent au même modèle d’évaluation, mais cela indique plutôt une approche plus délibérée pour le financement de la santé.

Qu’est-ce qui confirmerait l’analyse optimiste ?

L’étape suivante est de ne pas déclarer la victoire. Il s’agit plutôt d’attendre une répétition.

• De plus nombreux crédits directs dans le secteur de la santé et sur le marché intermédiaire renforceraient l’idée que le crédit privé retrouve son rythme normal de fonctionnement.
• Une structure de type “second lien” à cette taille est importante, car cela signifie que les sponsors, les prêteurs et les investisseurs voient toujours un marché pour des risques subordonnés.
• Force continue de collecte de fonds, y comprisForce record de collecte de fondsIl est principalement important que cela continue à se traduire en de nouvelles créations.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’optimisme ?

Si Ares compte davantage sur…des enjeux liés ensembleEt d’autres activités de marché secondaire… Alors que les nouvelles créations d’actions restent faibles, l’histoire de la reprise devient moins convaincante. De même, si…Équipe ABL axée sur les soins de santéIl ne se manifeste jamais dans les activités commerciales visibles ; le appel stratégique est plutôt précoce, mais pas vérifié.

Pour l’instant, l’interprétation la plus simple est : Ares.2,2 milliards de crédits directsIl montre que le crédit privé peut encore soutenir des acquisitions importantes dans le secteur des services de santé. Mais le secteur a encore besoin de davantage de transactions – pas seulement de “poudre sèche”, de sorties secondaires ou de projets prometteurs – avant que les investisseurs puissent considérer que le cycle de risque est bien résolu.