Le rapport Q2 d’Andean semblait solide… mais 732 000 onces d’argent étaient en stock.

Pourquoi le Q2 semblait plus faible que ce qu’il en était réellement.

Le deuxième trimestre de Andean s’est avéré difficile, principalement parce que l’entreprise a gardé le métal plutôt que de le vendre immédiatement. La direction a indiqué que ce trimestre était influencé par la décision de…Déposer le vendement d’une partie de notre production.Il reste donc 732 000 onces d’argent et 2 585 onces d’or en stock fini. Par conséquent, les revenus et les bénéfices indiqués ne reflètent pas pleinement la valeur des métaux encore présents sur le bilan.

Cela rend cette situation plus facile à comprendre qu’au début. La question clé n’est pas de savoir si les actifs d’Andean ont ralenti. La question est plutôt de savoir si la décision concernant les ventes différées était une simple choix temporel ou le début d’une méthode plus régulière pour gérer les risques liés aux ventes et au trésorerie.

Les signaux de production et de coûts restent importants.

La vérification la plus importante de l’explication donnée par la direction est simple : les mines continuaient-elles à fonctionner ? Les mines andines continuaient bel et bien à produire.25 388 onces équivalentes en orDans la phase Q2. Cela ne prouve pas que la stratégie était parfaite, mais cela confirme l’idée que les opérations ont continué, plutôt que de s’arrêter.

San Bartolome et Golden Queen montrent toujours une activité opérationnelle.

À San Bartolome, Andean a enregistré une production équivalente en argent en hausse de 31 % par rapport à l’année précédente. À Golden Queen, les coûts totaux de fonctionnement jusqu’à ce jour étaient de 1 970 dollars par once. Ces chiffres ne confirment pas à eux seuls la stratégie de ventes différées, mais ils permettent néanmoins de distinguer un trimestre où les activités minérales sont en baisse d’un trimestre où elles sont en croissance.

Le prochain rapport sera plus important que celui-ci, car les investisseurs doivent maintenant voir si la discipline en matière de production et de coûts est respectée après la vente du métal retardé.

Q3 est le test plus clair de la stratégie des ventes différées.

La direction a indiqué que la vente différée de métaux devrait être reconnue comme une transaction.environ 18,7 millions de dollars au-dessus du coût de reportAvec les revenus associés reconnus dans les résultats du troisième trimestre. Cela permet aux investisseurs de déterminer clairement ce qui s’est passé au deuxième trimestre : soit les gains sont visibles au troisième trimestre, soit le trimestre commence à ressembler davantage à une opération de correction des erreurs.

Quoi observer dans le prochain rapport

• Le fait que la plus-value liée aux ventes différées apparaisse réellement dans les revenus et bénéfices rapportés pour le troisième trimestre.
• Le rythme de croissance de la production de San Bartolome tiendra-t-il le coup ?
• Le profil de coûts de Golden Queen reste-il discipliné ?
• La qualité des ventes rapportées s’améliore-t-elle après la rattrapage des stocks ?

Si ces éléments se coïncident, alors l’argument en faveur des Andes concerne davantage les aspects opérationnels et de mise en œuvre, et moins les mécanismes de financement.

Les outils de liquidité et d’allocation de capitaux influencent la structure de l’entreprise.

Andean a terminé le quart avec170,8 millions de dollars en actifs liquidesY compris 52,2 millions de dollars en espèces et en équivalents de liquidités. Cette liquidité permet aux investisseurs de plus de temps pour évaluer si l’approche de ventes différées améliore les rendements ou simplement masque les disparités dans le timing des ventes.

L’entreprise a également déclaré qu’elle dispose de…Émetteur normal, offre d’achat et plan d’achat automatique de titresEn place. Indépendamment de cela, les dirigeants andins ont déclaré que l’entreprise continue de progresser vers une possible cotation sur la Bourse de New York. Ce ne sont pas des facteurs clés de performance, mais ils peuvent être importants pour l’allocation des capitaux et la visibilité sur le marché, si l’exécution est crédible.

Cas de référence

• Une liquidité forte réduit la pression financière à court terme.
• Si la rattrapage des ventes différées se fait correctement, le troisième trimestre devrait être significativement meilleur que le deuxième trimestre.
• L’autorité de rachat et une éventuelle cotation sur la Bourse de New York pourraient améliorer l’allocation des capitaux et la visibilité de l’entreprise.

Cas de taureau

• Le timing des transactions bancaires pourrait devenir une habitude, si les ventes rapportées restent irrégulières.
• Un meilleur accès au marché ne sera pas très utile si les performances opérationnelles ou la qualité des informations divulguées ne s’améliorent pas.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

• Les avantages liés aux ventes différées ne sont pas clairement visibles au troisième trimestre.
• Les bénéfices liés à la production diminuent après l’accumulation des stocks.
• Les coûts affaiblissent et rendent moins efficace la stratégie de fonctionnement.
• La gestion se concentre davantage sur les opportunités financières plutôt que sur la conversion des ventes.