Le backlog reste à 13, et les flags LNSR augmentent les coûts d’exploitation. Est-ce que ce retard coûte cher aux investisseurs ?

Allie a un backlog de 13, c’est le véritable point de référence après le trimestre prospère de LNSR.

LENSAR a réalisé un deuxième trimestre prospère, mais la question clé pour les investisseurs reste la même :10 places dans le système ALLY au deuxième trimestreEt13 Ally Systems en attente d’installation au 30 juinLe problème n’est pas de savoir si le produit fonctionne. C’est plutôt de savoir si la demande se remet vraiment en place après que le marché a été affecté par ces événements.Fin de la fusion avec AlconEt l’incertitude qui a suivi.

Pourquoi le retard de paiement n’est pas identique à l’avantage.

Un retard peut sembler rassurant, tant que le timing n’est pas perturbé. Un système qui attend d’être installé dépend encore de la préparation du site, des planning, de la formation des personnel et de l’investissement nécessaire dans la clinique. Jusqu’à ce que cet équipement soit installé et utilisé, il ne génère pas de revenus récurrents.

Les investisseurs peuvent argumenter que 13 systèmes en cours de mise en œuvre offrent encore une certaine sécurité. Les investisseurs seront cependant attentifs aux délais de conversion plus longs : si les installations sont plus lente à se mettre en place, les coûts commerciaux et de soutien fixes pourraient jouer un rôle important avant que les nouvelles installations ne contribuent à des revenus significatifs.

Les revenus récurrents sont restés stables, mais les nouveaux placements restent un indicateur important.

Ce que montre le tableau des revenus

Les activités principales sont stables. Au deuxième trimestre, LNSR a enregistréCroissance des revenus totale de 18 %20 % de croissance des revenus récurrents ; c’est la meilleure performance en termes d’EBITDA ajusté jusqu’à présent. De plus, le bénéfice net est positif. Les revenus récurrents ont atteint…13,7 millions de dollars pour ce trimestreLes revenus liés aux procédures ont augmenté de 23 % par rapport à l’année précédente. Cela indique que les clients existants continuent d’utiliser ALLY, plutôt que de le quitter.

C’est là la partie la plus importante du “bull case”. Une entreprise spécialisée dans les équipements de production ne peut survivre grâce à l’enthousiasme pour ses produits que pendant une certaine période ; une utilisation continue est plus durable.Le nombre total de systèmes laser installés a atteint 445.Cela aide à soutenir les revenus récurrents, trimestre après trimestre.

Le mouvement de placement s’est amélioré, mais pas de manière significative.

Le signal mixé se trouve dans de nouvelles installations. LNSR a été vendu.10 ALLY Systems au deuxième trimestre, en haut de7 places dans le top 1 du Q1C’est une amélioration, mais ce n’est pas le type de rebond rapide que les investisseurs espèrent généralement lorsque la demande reprend vraiment. La direction a également indiqué que le processus d’Alcon a créé…Incertezza et perturbations sur le marchéEt cela se reflète dans le rythme des placements.

La séquence des retards raconte une histoire similaire :16 systèmes ALLY en attente à la fin de l’année 2024Alors, 11 à la date du 31 mars 2026, puis 13 à la date du 30 juin 2026. Les « bulls » peuvent affirmer que la baisse est terminée et que le deuxième trimestre marque un changement de tendance. Les « bears », quant à eux, peuvent dire que la série de prix reste trop stable pour pouvoir parler d’une rupture nette.

Ce qui soutient l’analyse optimiste – et ce qui soulève encore des doutes

Ce qui soutient la vision optimiste :Les revenus récurrents ont dépassé 40 millions de dollars en 2024. - Les revenus récurrents ont dépassé 46,3 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2025. - 15 systèmes ALLY mis en service au quatrième trimestre 2025

Ce qui reste source de doutes : – Les performances dans le deuxième trimestre se sont améliorées, mais pas suffisamment pour compenser la baisse observée au début de l’année. – Les revenus récurrents restent stables, ce qui est encourageant. Cependant, ils ne peuvent pas remplacer entièrement la demande liée aux équipements plus performants. – Le marché a déjà absorbé les impacts liés à Alcon ; les investisseurs exigent désormais des preuves claires que la demande s’est remise.

Les revenus récurrents indiquent que la base installée continue d’effectuer des activités. Les nouvelles installations montrent si une nouvelle demande se crée.

Pourquoi les coûts d’exploitation plus élevés sont-ils plus importants si la conversion des placements reste lente ?

Les calculs de revenus deviennent moins fiables si les activités de placement et d’installation restent lente. Même une augmentation modeste des dépenses opérationnelles peut avoir plus d’importance que la croissance du chiffre d’affaires indiqué, lorsque les conversions vers de nouveaux systèmes sont retardées.

Les conversions plus lentes peuvent entraîner des problèmes de marge.

Les efforts de vente, le soutien clinique, la formation et les coûts d’installation ne diminuent pas simplement parce que les systèmes sont en attente d’être mis en place. La direction a déclaré que le marché a connu…Incertitude et perturbationsautour du processus Alcon, et les positions reflétaient cette pression avant d’améliorer.7 placements dans le Q1à10 placements d’ALLY au deuxième trimestre.

Le pont des revenus récurrents reste constructif. LNSR a rapporté13,7 millions de dollarsDans la deuxième période, les revenus récurrents restent inchangés.12,6 millions de dollarsDans la première phase, cela offre une certaine protection. Mais il est peu probable que les investisseurs continuent de payer pour cela indéfiniment, si le mécanisme de réaffectation reste lent.

Les taureaux peuvent en effet indiquer…Meilleure performance en termes d’EBITDA ajusté jusqu’à présent.Et le bénéfice net positif indique que la base de coûts reste maîtrisable. Les analystes seront conscients que un bon trimestre ne résout pas le problème. Si les dépenses opérationnelles augmentent, tandis que la conversion des placements tarde, les gains en marge peuvent être dilués avant que les nouveaux systèmes ne soient disponibles pour les clients.

Qu’est-ce qui changerait la situation au prochain trimestre ?

L’histoire ne concerne plus seulement la question de savoir si ALLY est un produit réel. Il s’agit maintenant de sa mise en œuvre. Les signaux clés sont : – Si les installations sortent du retard actuel lié au système 13. – Si les performances des installations s’améliorent.10 placements chez Ally au Q2Par une quantité significative… – Que les dépenses opérationnelles augmentent de manière à dépasser la capacité de générer des revenus.

Pour l’instant, LNSR ressemble plus à une transaction d’exécution qu’à une histoire de demande à un stade avancé.