La croissance de 18 % d’Airbnb est très encourageante. Alors, les bénéfices futurs, qui sont 31 fois supérieurs au cours actuel, restent encore abordables avant les résultats financiers ?

Airbnb entre dans ses résultats financiers avec une forte demande, mais peu de marge de manœuvre pour l’évaluation des actifs.

Avec les bénéfices qui approchent, la structure d’Airbnb est simple : est-ce une entreprise qui augmente ses revenus dans des proportions élevées, à un prix suffisamment bas pour que les bénéfices futurs soient multipliés par 31 ? Ou bien est-ce que le cours de l’action est suffisamment bon pour que même une petite erreur ne se traduise pas par des pertes importantes ? C’est là la tension fondamentale. L’action n’est pas cotée comme une valeur risquée, ce qui signifie qu’il n’y a pas beaucoup de marge d’erreur.

La croissance des revenus est claire, mais le marché se soucie maintenant de la qualité du profit.

Le cas optimiste commence par les chiffres. Les revenus ont augmenté.18 % par rapport à l’année précédenteau premier trimestre, et la gestion est orientée vers3,54 milliards de dollars à 3,60 milliards de dollars pour les revenus du deuxième trimestreMais les investisseurs savent déjà que un résultat positif sur le chiffre d’affaires ne suffit pas à lui-même garantir des bénéfices stables. Le dernier trimestre, Airbnb a bien atteint ses objectifs de ventes, mais n’a pas réussi à atteindre les attentes en termes de bénéfices. Ainsi, le marché se concentre maintenant sur la question de savoir si les bénéfices pourront rester stables, tout comme la demande.

La valorisation maintient cette pression. Même après ce trimestre difficile, Airbnb est toujours cotée à peu près…31,07x revenus futursCe n’est pas un ratio de prix compétitif. Cela indique que le marché croit toujours en la réputation de la marque et en la durabilité de la demande. Mais cela laisse aussi moins de marge pour des erreurs. Les dernières données concernant des retraits légèrement plus importants en EMEA et en Asie-Pacifique sont un rappel de ce fait. Avant les résultats financiers, la question clé est de savoir si les investisseurs achètent cette force continue ou simplement paient pour elle.

Les fondamentaux de la demande restent sains.

Les invités continuent de dépenser beaucoup d’argent et utilisent l’application davantage.

Le point positif le plus simple est que les gens continuent à utiliser la plateforme. Au premier trimestre, les visiteurs ont dépensé…Presque 30 milliards de dollars sur AirbnbCela est important, car les dépenses totales reflètent la vraie demande de voyages, et non seulement des chiffres comptables corrects.

L’utilisation se déplace également davantage vers l’application.63 % des nuits réservées ont eu lieu via l’application.Au dernier trimestre, ce chiffre est passé à 58 % par rapport à l’année précédente. Cela ne prouve pas grand-chose en soi, mais cela peut favoriser une meilleure interaction avec les clients et des réservations plus faciles, si cette tendance se poursuit.

Les nouveaux utilisateurs représentent également un signe positif. Airbnb a indiqué que la croissance des premiers utilisateurs a augmenté à 10 %, ce qui est le rythme le plus élevé depuis…début 2022Cela indique que le processus d’acquisition est encore frais, et non usé.

Des événements importants peuvent stimuler la demande de manière visible.

Airbnb s’appuie également sur les événements majeurs pour stimuler la demande à court terme. L’entreprise a déclaré que…Des plans pour accueillir le plus grand nombre de participants jamais enregistré lors d’un événement pendant la Coupe du Monde de la FIFA cet été.Cela ne garantit pas des revenus plus stables, mais il offre aux investisseurs un facteur de motivation à surveiller dans le court terme, avant que la demande ne retourne à un rythme saisonnier normal.

Le véritable test des revenus réels concerne la cohérence des profits et le risque régional.

Une demande forte doit se traduire en des revenus fiables.

Le dernier trimestre a montré ce que les investisseurs craignent le plus : une demande des consommateurs saine, mais une puissance de revenus moins forte. Airbnb affiche…EPS de 26 cents contre 29 cents attendusMême si les revenus ont augmenté, cela explique pourquoi les actions peuvent encore être décevantes, après un trimestre qui semble solide.

La gestion guide à nouveau…3,54 milliards de dollars à 3,60 milliards de dollars pour les revenus du deuxième trimestre, au-dessus du consensus. Mais cela a également signalé uneUn vent négatif de 100 points de base pendant les nuits, et des places réservées au deuxième trimestre.Donc, le marché ne cherche pas simplement à augmenter ses revenus ; il veut des preuves que les ventes plus élevées peuvent encore soutenir les bénéfices, malgré cette pression régionale.

Les annulations sont temporaires, ou est-ce le début d’une tendance plus sérieuse ?

C’est le débat essentiel concernant les revenus. Airbnb a indiqué que les annulations étaient…légèrement plus élevé en EMEA et en Asie-PacifiqueLes Bulls peuvent argumenter que la demande de voyages pourrait changer, plutôt que de disparaître. Les Bears se concentreront sur les avertissements propres à l’entreprise concernant…Un vent de 100 points baissiers pendant les nuits, et des places réservées au deuxième trimestre.Si cette faiblesse s’agrandit, les investisseurs auront moins tendance à la considérer comme un problème temporaire.

Ce qui est le plus important après la publication

Après les résultats financiers, les signaux les plus utiles ne sont pas seulement les chiffres bruts. Ce qui est encore plus important, c’est :

• Que la demande reste larges, plutôt que concentrée dans une seule région.
• Que les tendances liées aux engagements et aux réservations pour la première fois restent valables…
• Que la demande dépendant des événements ressemble à une petite augmentation temporaire ou à une augmentation durable.
• Que le management semble plus confiant quant aux marges que l’an dernier.

Airbnb reste une entreprise solide. La question qui se pose est de savoir si elle est également économiquement rentable à ce taux de valorisation.