L’IA prend une part de plus en plus importante : la part du travail dans les revenus est à un niveau record bas, et les salaires pourraient augmenter.

La part de l’emploi est à un niveau bas après la guerre, tandis que la productivité augmente.

L’image de base est simple : l’économie produit toujours plus, mais les travailleurs reçoivent une part plus petite de la production. La part des revenus provenant du travail aux États-Unis est maintenant à son niveau le plus bas.Le niveau le plus bas de l’histoire de la période d’après-guerreAprès avoir atteint environ 63 % pendant la majeure partie de cette période, ce taux a diminué de manière significative après la pandémie. Lorsque ce pourcentage baisse, cela signifie généralement que la production augmente plus rapidement que les salaires. Cela peut entraîner une pression accrue sur les économies de sécurité, le endettement et les comportements visant à obtenir des rabais.

Cela est important pour les investisseurs, car la part faible de la main-d’œuvre se manifeste en même temps que une reprise de la productivité. La productivité du travail aux États-Unis a augmenté.2,4 % d’augmentation annuelle depuis le début de l’année 2024Les gains sont les plus importants dans les secteurs les plus exposés à l’IA. Si les entreprises peuvent continuer à produire davantage avec le même nombre de travailleurs, les bénéfices et le capital pourraient profiter avant que les salaires ne soient affectés.

L’exposition à l’IA et une productivité plus rapide progressent ensemble.

Le changement le plus important n’est pas seulement que la part du travail dans le produit est petite. C’est plutôt que la production par travailleur augmente rapidement, tandis que la croissance des salaires ne suit pas de manière significative ce rythme.

Pourquoi le moment est important

La productivité du travail aux États-Unis a augmenté à un rythme…2,4 % d’augmentation annuelle depuis le début de l’année 2024Supérieur à la moyenne de 1,6 % avant la pandémie. Ce n’est pas très élevé, mais c’est important si les revenus restent stables : chaque dollar supplémentaire peut devenir une source de levier pour les activités commerciales, plutôt que de générer des coûts de personnel plus élevés.

Ce schéma correspond également à l’exposition aux technologies de l’IA. Dans les trois secteurs les plus exposés aux technologies de l’IA – les services informatiques, la finance et l’assurance, ainsi que les services professionnels et techniques – la croissance annuelle moyenne de la productivité a été de 3,7 %, contre 1,7 % pour le reste de l’économie.

Ce que les preuves disent réellement sur l’IA

Des recherches récentes montrent une relation positive entre l’exposition à l’IA et la croissance de la productivité du travail dans diverses industries aux États-Unis. Les données internationales indiquent que cette relation est plus forte lorsque l’utilisation de l’IA est élevée. Cela fait de l’IA un facteur crédible dans le renouveau de la productivité actuel, même si ce n’est pas le seul facteur.

C’est aussi pour cette raison que l’opinion plus optimiste du FED concernant la croissance est importante. Le FED prévoitCroissance du PIB relativement forte en 2026Il s’agit de gains liés à la productivité des travailleurs. Si c’est le cas, les investisseurs continueront à favoriser les secteurs liés au logiciel, à l’automatisation, aux infrastructures de données et à autres entreprises qui permettent aux entreprises d’augmenter leur production sans augmenter le nombre de salariés.

Le principal risque pour cette vision est simple : soit l’adoption de l’IA reste plus limitée que ne le suggère l’enthousiasme, soit la demande de main-d’œuvre devient suffisamment forte pour faire augmenter les salaires. Pour l’instant, les preuves indiquent que le capital prend une part plus importante des gains récents.

Les investisseurs ont un cas plus clair du côté de l’offre que dans le domaine des dépenses des consommateurs.

La conclusion pratique est de favoriser les entreprises qui permettent aux entreprises de produire davantage sans augmenter le nombre de salariés. En revanche, il faut être plus sélectif dans le choix des entreprises dont les clients sont responsables de la production.

Encourager les vendeurs de levier.

La configuration la plus claire se trouve encore du côté de l’approvisionnement : logiciels, automatisation des processus de travail et infrastructure de données. La Fed cherche…Croissance du PIB relativement forte en 2026Grâce à la productivité des travailleurs, les gains de productivité récents ont été les plus importants là où le travail est le plus intensif.Exposé à l’IA.

Le problème est simple : si les entreprises peuvent gérer plus de travail sans avoir à embaucher autant de personnes, la demande pour ces outils reste utile et rentable sur le plan budgétaire. Les principaux risques sont une adoption plus lente, des cycles de mise en œuvre plus longs, ou une demande moins forte si les clients décident que le logiciel n’est pas essentiel lorsque les budgets se resserrent.

Regardez le milieu comprimé.

Les entreprises situées en face de Main Street ne bénéficient pas du même avantage.La création d’emplois est restée quasi nulle au cours de l’année dernière.Le taux de chômage est globalement cohérent avec son niveau à long terme. De plus, l’inflation PCE reste élevée, à 3 %. C’est une situation fragile pour les dépenses des ménages.

Le risque n’est pas seulement une demande plus faible. Il s’agit également de comportements de vente plus réducteurs, d’une sensibilité aux prix plus élevée, et d’une fidélité au modèle de marque plus faible. Les données macroéconomiques positives peuvent néanmoins masquer des conditions difficiles au niveau des magasins.

Que surveiller ensuite

Ce sur quoi il faut se concentrer au cours des prochaines trimestres : – Si les clients des entreprises de logiciels et d’automatisation mentionnent une réduction mesurable du travail nécessaire, ou simplement une efficacité accrue. – Les tendances liées au recrutement et aux salaires dans les secteurs exposés à l’IA, afin de voir si les gains en productivité deviennent des décisions budgétaires durables.La création d’emplois est restée quasi nulle au cours de l’année dernière.Commence à s’améliorer suffisamment pour soutenir les revenus destinés aux consommateurs.L’inflation basée sur les dépenses de consommation personnelles reste élevée, à 3 %.commence à s’améliorer

Ce qui affaibli la thèse : – L’adoption de l’IA reste limitée et se limite à un petit nombre d’utilisateurs initiaux. – La demande de main-d’œuvre s’étend à plusieurs secteurs, ce qui réduit les bénéfices liés aux gains de productivité. – La hausse de la productivité commence à se refléter davantage dans la croissance des salaires que dans les marges et les rendements du capital.