80 millions de barils déclarés à travers l’Hormuz – mais le flux reste inacceptable au niveau du test de l’odeur.

Hormuz semble être partiellement ouvert, mais le marché continue de déterminer le prix du point de blocage.

L’article indique que le détroit d’Hormuz est de nouveau ouvert. Cependant, le marché se comporte encore comme s’il n’était qu’en partie dégagé. Cela est important, car les commerçants ne évaluent pas correctement les situations “possiblement” dégagées ; ils évaluent ce qui se passe réellement au niveau du détroit jour après jour.

Un peu d’huile se déplace, mais le signal est toujours mélangé.

Du côté optimiste, les États-Unis indiquent que le flux est revenu. Après cette déclaration de réouverture, le Commandement central des États-Unis a dit que…Plus de 17 millions de barils d’hydrocarbures vers les marchés mondiauxDes navires marchands ont traversé cette étroite voie de communication, au nombre de 55 navires. Ce n’est pas rien. Cela montre que la voie est pas entièrement fermée, et cela donne aux autorités une base factuelle pour affirmer qu’une certaine quantité de commerce peut encore avoir lieu.

Pourquoi le marché ne semble toujours pas normal

Les preuves plus sceptiques proviennent du trafic routier, et non des communiqués de presse. Des rapports antérieurs indiquaient que…80 millions de barils de pétrole brut sont prêts à être expulsés par le détroit d’Hormuz.Si cette quantité accumulée est exacte, cela représente 17 millions de barils de mouvement, mais ce n’est pas un chiffre parfaitement net. Ce qui est plus significatif, c’est que Windward a indiqué que les flux ont diminué.12 navires le dimanchePlus de 21 navires opèrent le samedi, avec peu de tonnages commerciaux neutres ou européens, et plusieurs navires fonctionnant en mode sombre. Les assureurs et les propriétaires de navires continuent de considérer cette zone comme un environnement à haut risque, avec des évaluations de risque par heure.

Le vrai problème : le flux utilisable par rapport à la reprise complète commerciale.

Donc, l’hypothèse la plus simple est que quelque chose se passe dans le domaine du pétrole. L’hypothèse plus sérieuse est que les informations sont contradictoires et que les perceptions restent orientées vers une zone de guerre. Hormuz peut être techniquement acceptable, mais il ne semble pas encore être un endroit réel, viable ou durable.

Le trafic de navires montre une zone de tension, et non une voie commerciale normale.

Si Hormuz était vraiment ouverte au sens commercial normal, le premier signe en serait un trafic plus stable et plus important. Ce que voyent les commerçants, en revanche, ressemble plutôt à une route qui est praticable en certains endroits, mais qui reste considérée comme une zone de tension.

Les données relatives aux flottes sont plus importantes que les titres de presse.

Le signe le plus clair sur le terrain est l’évolution quotidienne des mouvements des navires. Après une semaine de réouverture des demandes, les flux de navires ont diminué.12 bateaux le dimancheLe nombre de trajets a diminué de plus de 21 le samedi. Ce type de baisse est ce que l’on s’attend à voir lorsque une route est instable, et non lorsque les activités commerciales sont normalisées.

Un marché commercial sain n’a pas besoin de permis quotidiens. Il reçoit une circulation régulière de la part de divers utilisateurs commerciaux. Les observateurs ont constaté l’absence de navires commerciaux neutres et européens, ainsi que plusieurs navires qui naviguent en mode sombre. Ce n’est pas encore un signe de flux normal.

Le flux partiel peut coexister avec des goulots d’étranglement persistants.

Il y a également une contrainte physique que de nombreux titres de presse négligent. Si un canal étroit est effectivement utilisé, le passage peut supporter certains pétroliers, tout en restant inférieur à la capacité d’exportation normale. Dans ce cas, le débit peut augmenter, sans que le chemin soit complètement ouvert dans la pratique.

L’assurance et la confiance dans les opérations restent en retard par rapport au message politique.

Un autre signe d’alarme est celui de ceux qui sont prêts à financer la réouverture du navire en pratique. Les assurances et les propriétaires de navires continuent de considérer cette zone comme une zone à haut risque, avec des évaluations quotidiennes. En même temps, BIMCO a averti que l’accord le plus récent ne résolve pas les problèmes fondamentaux liés au fonctionnement du navire, tels que les itinéraires sûrs, les procédures de séparation des trajets, les procédures de signalement, la protection navale et les mesures d’urgence.

Les marchés ne se dérégulent pas entièrement en se basant uniquement sur les déclarations politiques. Ils se dérégulent lorsque les propriétaires de navires, les assurances et les capitaines agissent comme si la route était normale. Actuellement, les messages contradictoires provenant d’Iran et des États-Unis font que la route d’Hormuz reste partiellement ouverte, mais pas complètement. Si cette confusion concernant les opérations et les assurances se résout rapidement, les données relatives au trafic devraient s’améliorer rapidement. Sinon, l’affirmation selon laquelle la route est ouverte reste supérieure aux preuves réelles.

Pourquoi l’ambiguïté reste-t-elle importante pour le pétrole, le gaz et les prix ?

Cela est important, car Hormuz reste un point crucial en matière de prix, et non une question de géopolitique résolue. L’IEA a décrit cette perturbation comme…La plus grande menace pour la sécurité énergétique mondiale dans l’histoireC’est pourquoi les investisseurs ne devraient pas penser que la réouverture récente annule le prix du risque pour les produits pétroliers ou le gaz.

Le supérieur de risque peut persister jusqu’à ce que la confiance commerciale s’améliore.

Restons simples : si le détroit transfère une certaine quantité de marchandises, mais reste instable, les commerçants doivent continuer à payer pour les problèmes potentiels liés à cette instabilité. Ce n’est pas simplement une question triviale. L’IEA indique que environ 20 % de l’offre mondiale de gaz naturel liquéfié a été transportée via le détroit en 2025. Ainsi, toute contrainte peut affecter non seulement l’approvisionnement en gaz, mais aussi les produits raffinés qui dépendent de l’approvisionnement en gaz du Moyen-Orient.

Si le flux devient vraiment normal, les avantages pourraient se répandre vers les produits liés au gaz. Si cette normalisation reste incomplète, les primes resteront présentes sur le marché, et la volatilité persistera. Ce qui changerait la situation, ce ne serait pas un autre titre de presse, mais des signes d’un trafic commercial régulier et stable : une plus grande participation des navires, moins de navires en mode sombre, des déplacements quotidiens plus stables, et une confiance plus claire de la part des assurances et des exploitants de navires.

Ce qui rendra l’histoire de réouverture plus crédible, ce n’est pas une autre annonce. C’est plutôt la preuve que le commerce est de nouveau devenu normal : une participation plus large de navires neutres et européens, des déplacements quotidiens plus stables, moins de navires opérant en mode secret, et une confiance plus claire de la part des assurances et des opérateurs navals.

Si ces signaux apparaissent, le prémium de risque peut se réduire rapidement. Sinon, les produits liés au pétrole et au gaz restent vulnérables.