Pourquoi 700 000 personnes ont quitté le marché du travail : Le marché du travail les a épuisées.

Le chiffre faible relatif aux salaires en juin masquait un problème plus sérieux.

En premier coup d’œil, June semblait douce : les États-Unis n’ont ajouté que…57 000 nouveaux emploisCela est inférieur aux attentes, et après les révisions précédentes. Mais l’évolution la plus importante était démographique, et non simplement cyclique. La main-d’œuvre a diminué de environ 700 000 personnes en juin, et de 1,3 million depuis janvier 2025. Le nombre de personnes qui disent avoir un emploi a également diminué d’environ un million. En d’autres termes, le taux de chômage s’est amélioré en partie parce que les gens ont quitté le marché du travail, et non parce qu’il y avait plus de travailleurs qui trouvaient un emploi.

Cela ne signifie pas que le marché du travail s’est brusquement effondré. Les emplois restaient positifs.Le taux de chômage est tombé à 4,2 %.Certains économistes ont soutenu que cette décélération était attendue après trois mois consécutifs de forts gains dans les salaires, plutôt que d’une rupture soudaine du marché du travail. Néanmoins, la qualité du marché du travail est aussi importante que les chiffres bruts. Un nombre plus faible de personnes travaillant et un nombre plus faible de personnes disponibles pour travailler indiquent une contraction du marché du travail, ce qui est inconfortable.

Pourquoi est-ce important maintenant ? Parce qu’avant la sortie du produit, les investisseurs et la Fed anticipaient déjà une trajectoire relativement confiante.50,7 % de chances qu’il y ait une augmentation des taux en septembre.Le rapport de juin ne prouve pas qu’une récession est imminente, mais cela rend plus difficile de maintenir ce niveau de confiance. La question clé est de savoir si une diminution dans l’embauche commence à se manifester davantage dans les enquêtes et les plans des entreprises.

Le taux de chômage peut diminuer lorsque les chercheurs d’emploi cessent de chercher.

La situation plus douce en matière d’embauche devient plus facile à comprendre si l’on considère comment les enquêtes sur les ménages comptent les chômeurs. Le BLS compte quelqu’un comme chômeur uniquement si celui-ci est…chercher activement du travailLorsque la recherche d’emploi se transforme en rejets répétés, en réponses lentes et en situations sans issue, le marché du travail peut sembler plus calme en termes de données, mais pas aussi calme que dans la réalité. Ce n’est pas le même phénomène que le fait que les gens soient simplement acceptés dans une situation sans emploi. Cela peut également signifier que les gens sont épuisés.

Comment les retraits financiers peuvent rendre l’article plus intéressant

Si un travailleur cesse d’apporter des contributions parce qu’il pense qu’il n’y a pas de postes disponibles,Les travailleurs découragisés ne sont pas comptés dans le taux de chômage officiel.Cela explique pourquoi le marché du travail peut sembler stable en apparence, alors que les conditions sous-jacentes s’aggravent. Juin a également montré que les difficultés persistent, avec un nombre important de personnes au chômage de longue durée.27 semaines ou plus : 1,9 million.

L’embauche en juin était limitée, et non très importante.

La composition des salaires fournit une autre indication. Les augmentations de emplois en juin se sont concentrées dans les services professionnels et commerciaux, l’assistance sociale et la santé. En revanche, les secteurs liés au loisir et à l’hôtellerie ont vu leur nombre d’emplois diminuer. Ce n’est pas le profil d’une demande généralement forte. Un marché du travail plus sain se caractérise généralement par des embauches dans des secteurs liés aux clients ou dans des secteurs cycliques, plutôt que par une concentration uniquement dans quelques domaines.

Pourquoi les travailleurs plus âgés sont importants pour la lecture complète

L’expérience des travailleurs âgés montre à quel point le taux de chômage peut être trompeur. Des analyses récentes menées sur les Américains âgés ont montré que les chances de retrouver un emploi étaient liées à la diminution de la main-d’œuvre fédérale et au taux de chômage à long terme qui augmente. Une fois que les travailleurs âgés de 50 ans et plus cessent de chercher du travail, ils disparaissent du tableau du taux de chômage, même s’ils souhaitent toujours travailler. Cela fait que le taux de chômage officiel semble moins grave que ce qu’il est en réalité sur le marché du travail.

Le problème n’est pas que le marché du travail s’est effondré. C’est plutôt que la fatigue et le retrait peuvent, en silence, améliorer les statistiques. Pour les investisseurs, c’est important, car un marché qui s’améliore grâce à ce retrait est moins susceptible de soutenir une histoire de croissance continue et de réduction des politiques monétaires.

La diminution de l’offre de travail est plus importante qu’un seul chiffre relatif aux salaires.

La meilleure approche est de ne pas se concentrer sur un seul rapport sur les salaires insuffisants. Il faut plutôt considérer la diminution de l’offre de main-d’œuvre comme un obstacle à la production : si moins de personnes sont disponibles pour travailler, l’économie perd sa capacité de croissance, même si les entreprises ont encore besoin de travailleurs au front.

Pourquoi la Fed doit faire un choix plus difficile

Une main-d’œuvre qui a diminué d’environ…700 000 en juinEt les 1,3 million de personnes qui travaillent depuis janvier 2025 ne constituent pas simplement une note marginale dans le marché du travail. C’est en réalité une contrainte pour la production future. Cela est important pour les politiques publiques, car un pool plus restreint de travailleurs peut maintenir la pression salariale, même lorsque l’embauche globale ralentit.

Cela crée une véritable complexité politique pour la Fed. Avant ce rapport, les marchés voyaient…50,7 % de chances qu’il y ait une hausse des taux en septembre.Une diminution de la base de main-d’œuvre rend difficile l’évaluation de ce type de confiance. Un marché du travail solide est généralement un argument en faveur de politiques plus restrictives ; mais un marché du travail qui se tend à cause de la diminution des travailleurs peut entraîner une situation plus mauvaise : une inflation persistante sans aucun potentiel de croissance clair.

Qu’est-ce qui changerait la lecture ?

Les investisseurs devraient surveiller quelques signaux clairs, plutôt que de réagir excessivement à un mois entier de turbulences.

• Signal de renforcement :La main-d’œuvre continue de diminuer, les salaires restent faibles, et l’emploi reste concentré dans un ensemble restreint de secteurs.
• Signal d’invalidation :La main-d’œuvre se stabilise, plus de personnes retournent dans le secteur de la recherche, et les salaires s’étendent au-delà des secteurs qui en sont responsables.

Jusqu’à ce que cela se produise, le taux de chômage indiqué dans les titres de presse ne doit pas être confondu avec un marché du travail plus sain.