3D Systems : La croissance est de retour, mais le modèle DDD échoue au test de perception olfactive

Les revenus sont stabilisés, mais la situation n’est pas encore optimale.

Deux quarts d’amélioration sont encourageants.

Le signe positif concernant 3D Systems est réel. La demande des clients semble augmenter, non seulement en termes de sentiment général, mais aussi en termes de commandes effectives. Les revenus du premier trimestre ont augmenté.1 % par anou 11 %, excluant les retraits d’actifs. Au deuxième trimestre, les revenus ont été…94,6 millions de dollars, soit une baisse de 0,3 %.Mais il y a toujours une augmentation de 1,4 % en excluant les retraits d’actifs. Le développement des systèmes d’impression pour métal et polymères se fait à un rythme élevé. Lors de l’entretien d’information, la direction a indiqué que…Augmentation de 45 % des ventes de imprimantes.C’est un signe utile que les clients sont prêts à revenir.

Une meilleure offre n’a pas encore créé une situation propice à un achat.

Le problème est que deux trimestres ne suffisent pas pour garantir une reprise saine. Le deuxième trimestre a encore entraîné une perte nette de 12,9 millions de dollars, ainsi qu’une perte d’EBITDA ajusté de 0,8 million de dollars. En revanche, la première moitié de l’année a permis une perte d’EBITDA ajusté positive de 1,3 million de dollars. Donc, il ne s’agit pas d’une entreprise qui tombe constamment dans le rouge chaque mois. Néanmoins, pour les investisseurs qui cherchent une reprise claire et durable, les preuves sont encore insuffisantes.

Cette prudence se manifeste également dans le comportement des analystes. Craig-Hallum a relevé son objectif de prix.$3.00Mais l’entreprise maintient une note de soutien, indiquant qu’elle a besoin de plus d’éléments pour prouver qu’il s’agit d’une tendance durable. La tension fondamentale reste la même : la demande semble meilleure, mais la rentabilité doit encore prouver qu’elle peut tenir le coup.

Les soins de santé améliorent la situation, mais l’industrie reste le principal facteur qui retient les choses en arrière.

Les commandes d’équipement sont importantes, car elles indiquent que les clients achètent à nouveau. Mais le choix des produits par segment est encore plus important, car cela montre si ces clients sont prêts à investir dans des produits qui peuvent continuer à générer de la valeur après l’installation. En ce sens, 3D Systems commence à paraître plus crédible, car la demande se concentre dans des domaines où l’utilisation clinique est claire et où il y a une meilleure possibilité de revenus récurrents.

Les soins de santé deviennent le moteur plus stable.

Les soins de santé restent…Le plus grand segment de l’entrepriseEt cela continuait à croître, même alors que les revenus principaux se stabilisaient. Les revenus liés aux soins de santé ont augmenté de 6,8 % au deuxième trimestre, avec une croissance de plus de 20 % dans le domaine des technologies médicales. C’est exactement ce que les investisseurs souhaitent voir. Cela indique que la base clientèle ne se contente pas de remplacer les anciens équipements, mais s’étend également vers des applications à plus haut valeur ajoutée.

La preuve la plus importante se trouve plus loin dans la chaîne de valeur.La santé personnalisée a augmenté de 17 %.Et la fabrication de composants approuvés par la FDA a augmenté de 18 %. Ces chiffres sont plus faciles à prendre au sérieux que simplement une augmentation du nombre de produits techniques, car ils indiquent des processus de production et de prise en charge clinique réels. L’attention portée par la direction…Implantations orthopédiquesLe système de prothèses NextDent 300 s’adapte également à cette tendance. Si les clients se tournent davantage vers des soins médicaux personnalisés et vers la production de pièces réglementées, la composition des revenus s’améliore, plutôt que de simplement augmenter.

L’industrie reste le point faible.

Le secteur industriel reste en mauvais état. Les revenus industriels ont diminué de 6,7 % annuellement au deuxième trimestre, bien que leur niveau ait augmenté de 2,4 % par rapport à l’année précédente. De plus, ce secteur bénéficie d’une croissance de plus de 20 % dans les domaines de l’aérospatiale et de la défense, ainsi que du fort développement des infrastructures de centres de données. En d’autres termes, une partie de la demande industrielle est réelle, mais le secteur dans son ensemble n’est pas encore stabilisé.

Cela maintient le scepticisme. Un segment important qui diminue peut toujours limiter la volonté du marché de récompenser cette histoire, même si l’autre segment se améliore. Le rapport fourni soutient également l’hypothèse selon laquelle l’adoption industrielle se développe : la direction augmente la capacité de production de pièces métalliques internes et essaie d’amener les clients vers…Concept initial à la production à grande échelleMais les investisseurs doivent encore voir que Industrial se stabilise avant de pouvoir considérer ce retournement comme durable.

Les réductions des dépenses sont utiles, mais elles ne remplacent pas la demande générale.

Il y a également moins de possibilités pour contrôler les coûts et assurer le bon fonctionnement de l’entreprise. L’entreprise a indiqué une diminution des dépenses opérationnelles de 5 millions de dollars par rapport à l’année précédente, ce qui contribue à améliorer les résultats financiers. Mais la discipline budgétaire n’est pas synonyme de demande durable. Avec des revenus estimés entre 96 et 99 millions de dollars au troisième trimestre, et en tenant compte de la stabilité des ventes de systèmes et de composants matériels, le prochain rapport devra montrer que le secteur de la santé continue de se développer, tandis que le secteur industriel cesse sa baisse.

DDD reste sur la liste de surveillance jusqu’à ce que les résultats correspondent à l’histoire de retour.

C’est pourquoi cela ressemble toujours à un nom d’une liste de surveillance, et non à une recommandation d’achat. L’histoire de l’entreprise devient de plus en plus claire, mais pas suffisamment claire. Une action peut se détendre en raison des conditions économiques favorables, mais l’entreprise possède toujours un secteur faible, des pertes supplémentaires, et seulement des résultats EBITDA pour la première moitié de l’année sur cui se fonder.

Les aspects positifs du secteur se améliorent. Le domaine de la santé reste…Le plus grand segment de l’entrepriseEt la combinaison des différents éléments tend à se diriger vers des applications ayant un usage clinique ou industriel réel.Les soins de santé personnalisés ont augmenté de 17 %.La fabrication de pièces approuvées par la FDA a augmenté de 18 %. La direction encourage les clients à…Concept initial à la production à grande échelleCela est plus important qu’une simple victoire en matière d’équipement. En effet, c’est lors de la transition du prototypage vers la production que les achats répétés et les revenus stables apparaissent le plus souvent.

Mais les investisseurs ne devraient pas confondre la discipline des coûts avec une amélioration significative de la situation. Le deuxième trimestre s’est terminé par une perte nette de 12,9 millions de dollars, ainsi qu’une perte d’EBITDA ajustée de 0,8 millions de dollars. Bien que la première moitié de l’année ait enregistré une perte d’EBITDA ajusté de 1,3 million de dollars.

Le secteur le plus clair à surveiller reste encore Industrial. Si ce secteur ne se stabilise pas, le marché a toutes les raisons de rester prudent.

Cette prudence correspond à celle de Street. Craig-HallumIl a augmenté sa cible à 3,00 $.Mais il a maintenu une note de « Hold », en indiquant qu’il souhaite avoir plus d’éléments pour confirmer une tendance persistante.

Qu’est-ce qui changerait l’opinion, de regarder à acheter ?

Un cas de vente se renforce uniquement si l’entreprise prouve qu’elle est capable de se débrouiller seule. Une nouvelle période de croissance pour les équipements serait plus importante si Healthcare continue à se développer, et si Industrial ne cesse pas de décliner. Jusqu’à then, un prix de actions plus élevé ne suffit pas tout seul.