Worthington Steel enfrenta una situación difícil, ya que los costos relacionados con el acuerdo con Kloeckner son cada vez mayores, y los ingresos de la empresa también disminuyen.

Dejemos de lado las discusiones estratégicas. Worthington Steel está comprando a Kloeckner & Co.Solo en efectivo, al precio de€11 por acciónEl objetivo es simple: convertir a Worthington en el segundo centro de servicios siderúrgicos más grande de América del Norte, en términos de ingresos. Se pretende alcanzar una facturación superior a los 9,5 mil millones de dólares. Esa es la promesa que se tiene.

El costo inmediato ya está claro. En el último trimestre, la empresa gastó…15.4 millones de dólares en honorarios profesionalesSe trata simplemente de la propia transacción en sí, lo cual daña directamente las ganancias. Es un verdadero golpe para los resultados financieros, mientras que la transacción aún está en proceso.

Y aún no está completado. La transacción necesita una aprobación final por parte de los accionistas. Worthington ha obtenido suficiente apoyo de los accionistas para poder seguir adelante, pero aún es necesario obtener la aprobación de los accionistas antes del 14 de abril, además de las autorizaciones regulatorias. La empresa espera poder cerrar la transacción en la segunda mitad de 2026. Por ahora, se trata de una promesa grande y costosa.

El verdadero negocio: ¿Sigue funcionando?

Los números del último trimestre nos dicen algo claro: Worthington no logró cumplir con su objetivo de ganancias, con una diferencia considerable.Ganancias por acción ajustadas: $0.27Frente al consenso de los analistas, el ingreso se situó en 769.8 millones de dólares, por debajo de las estimaciones. La rentabilidad fue afectada en dos aspectos: los volúmenes de procesamiento fueron más bajos, y los precios del acero eran inestables.

El CEO, Geoff Gilmore, lo expresó de manera simple: “Fue un trimestre difícil desde el punto de vista macroeconómico”. El volumen de ventas de la empresa ha aumentado, pero se venden más productos a precios más bajos. El volumen de ventas directas aumentó un 4%, mientras que los precios directos subieron un 9% en comparación con el año anterior. Sin embargo, en general, el mercado se encuentra bajo presión. El volumen total de envíos disminuyó un 7% en comparación con el año anterior. Además, el volumen de procesamiento de productos también disminuyó un 22%, debido al cierre de algunas plantas y a la baja demanda por parte de los clientes.

Se trata de una prueba real del funcionamiento de la empresa en el mundo real. La empresa sigue produciendo productos, pero el entorno es difícil. El margen bruto disminuyó en 5.1 millones de dólares, y los ingresos operativos cayeron a solo 3.1 millones de dólares, en comparación con los 18.3 millones de dólares del año anterior. El impacto de los 15.4 millones de dólares en gastos profesionales relacionados con el acuerdo con Kloeckner es un costo directo. Pero la presión en el negocio principal proviene del mercado en sí. Se trata de una situación clásica de competencia: vender más unidades, pero a un precio más bajo y con costos más elevados. Además, la demanda industrial general está baja.

Los números: ¿Podrán permitírselo?

El estado de situación financiera cuenta la historia de una empresa que se encuentra en una situación difícil. Worthington Steel terminó el trimestre con…90 millones en efectivoAdemás, la empresa tiene una deuda enorme, de 251.4 millones de dólares. En total, su posición financiera neta es de aproximadamente 161 millones de dólares en deudas. Eso representa una cantidad considerable para una empresa que acaba de registrar pérdidas y que también invierte mucho dinero en una adquisición importante. El flujo de caja proveniente de las operaciones sigue siendo positivo: en el último trimestre, hubo un flujo de caja libre de 33.3 millones de dólares. Pero eso no es suficiente para cubrir los 15.4 millones de dólares relacionados con los costos de la adquisición de Kloeckner.

La reacción del mercado es clara. Las acciones han caído significativamente.El 31% en el último mes.Ese tipo de retroceso indica que los inversores están preocupados por la capacidad de la empresa para gestionar esta transacción, teniendo en cuenta que su negocio principal enfrenta dificultades. La debilidad reciente de las acciones contrasta con las ganancias a largo plazo. Pero, en términos a corto plazo, la situación parece ser negativa.

Los analistas adoptan una postura cautelosa. La calificación de consenso es…“Sostén”.El precio promedio objetivo es de $39.00. Ese objetivo implica que hay solo un aumento del 6.6% con respecto a los niveles recientes. Esto sugiere que la comunidad financiera no ve ningún incentivo importante para que el precio de la acción suba significativamente en el corto plazo. Para una empresa que tiene problemas de pérdidas en sus ganancias, deuda elevada y adquisiciones complejas y costosas en camino, esta opinión cautelosa es comprensible. Los datos no indican que sea un buen momento para comprar acciones; más bien, indican que se debe estar atento a las situaciones futuras.

Resumen: ¿Qué debería prestar atención?

La situación es clara: Worthington está apostando mucho en el acuerdo con Kloeckner, mientras que su negocio principal se encuentra bajo presión. Los próximos meses mostrarán si esa apuesta da resultado o no. Estos son los tres indicadores concretos que deben observarse.

En primer lugar, el próximo informe de resultados representa una prueba real en la vida real. La empresa acaba de informar sobre un trimestre en el que…Ganancias por acción ajustadas: $0.27Se perdió mucho, y…El volumen total de envíos disminuyó en un 7% con respecto al año anterior.El próximo informe nos indicará si la situación del negocio se está estabilizando o si la demanda sigue disminuyendo. Busquemos cualquier señal de que los volúmenes de procesamiento de peajes hayan alcanzado su punto más bajo, o que el crecimiento de las ventas directas esté acelerándose. Si el próximo informe muestra el mismo tipo de situación de reducción de ganancias, eso será una señal de alerta, ya que indica que el negocio está siendo financiado por un mercado en declive.

En segundo lugar, los 150 millones de dólares en ahorros anuales que se prometieron son la única justificación para esta negociación. Esa cifra representa las “sinergias anuales identificables y cuantificables” que la empresa espera obtener como resultado de esta negociación.Es algo que contribuye significativamente al EPS.Es importante estar atentos a cualquier tipo de actualización sobre los avances en la integración de las dos empresas y en la reducción de costos. El mercado querrá ver pruebas tangibles de que estas economías no son simplemente un ejercicio matemático. Ningún progreso en este sentido haría que esta transacción pareciera una pérdida de dinero.

En tercer lugar, la votación final de los accionistas, que tendrá lugar el 14 de abril, representa el siguiente gran obstáculo. La empresa ya ha logrado asegurarse…Aproximadamente el 58.8% del capital social emitido por Kloeckner.Eso supera el umbral mínimo requerido. Pero la negociación todavía necesita esa aprobación final. Si la votación falla, todo el plan colapsará. Se trata de un riesgo binario que se resolverá en solo unas semanas. La debilidad reciente de las acciones sugiere que los inversores ya están tomando en consideración esta incertidumbre.

En resumen, estamos observando a una empresa que se encuentra en un proceso de transición. El próximo informe de resultados nos mostrará si el negocio sigue funcionando bien. Las actualizaciones relacionadas con las sinergias nos revelarán si los beneficios prometidos son reales. La votación del 14 de abril decidirá si el acuerdo se lleva a cabo o no. Hasta que veamos algún indicio positivo en estos aspectos, es probable que las acciones sigan estando bajo presión.