La crisis política de Tailandia: una encrucijada del mercado de valores en medio de la agitación y la transición

La crisis política que envuelve a Tailandia ha llegado a una coyuntura crítica, con el tenue control del poder del primer ministro Paetongtarn Shinawatra que pone a prueba la resiliencia de la economía y los mercados de valores de la nación. Una llamada telefónica filtrada con Hun Sen, de Camboya, las deserciones de la coalición y el descontento público latente han creado un entorno de alto riesgo para los inversores. Si bien los riesgos son grandes, pueden surgir oportunidades para aquellos dispuestos a navegar por la volatilidad.

Contexto político: una coalición fracturada y exámenes de seguridad nacional
La crisis comenzó con la retirada del Partido Bhumjaithai de la coalición de Shinawatra, reduciendo su mayoría parlamentaria a solo 261 de los 495 escaños, una posición precaria que amenaza con paralizar la legislatura. Esto sucedió después de querevelaciónde una llamada telefónica del 15 de junio entre Shinawatra y Hun Sen, el influyente senador de Camboya, en el que mencionó a un comandante militar tailandés como "un oponente", lo que provocó acusaciones de socavar la soberanía nacional. El incidente, junto con las batallas legales en marcha que involucran a su padre Thaksin Shinawatra y a su hermana Yingluck, ha alimentado las protestas y los pedidos de su renuncia.

El rol histórico de los militares en la política tiene un papel preponderante. Con una confianza pública en el ejército del 86 % frente al 31 % del gobierno, los analistas advierten sobre un posible golpe de estado, una escenario que desestabilizaría aún más los mercados. Mientras tanto, el partido de oposición popular exige elecciones anticipadas, lo que genera incertidumbre acerca de la continuidad de la política.

Impacto económico: mercados en caída libre, sectores en flujo
La agitación política ya ha cobrado un alto precio en la economía de Tailandia. Las acciones tailandesas, medidas por el índice SET, han caído un 22 % desde mediados de 2024, el desempeño peor de toda la ASEAN, mientras que el baht se depreció un 6 % frente al dólar.

Los sectores clave enfrentan trayectorias divergentes:
-Industrias que dependen de exportaciones(industria automotriz, textiles) se ven afectados por los aranceles estadounidenses que llegarán a afectar a exportaciones tailandesas por más de $12 mil millones. Toyota Tailandia y Amata Corporation, por ejemplo, enfrentan restricciones de margen a medida que aumentan las barreras comerciales.
-TurismoAunque ahora está al margen de la ley, corre el riesgo de sufrir daños a largo plazo si la inestabilidad disuade a los viajeros.
-Sectores defensivosAsí, los servicios públicos (Grupo EGCO) y atención de salud (Bumrungrad International) han superado al mercado en general en 9 puntos porcentuales, ofreciendo refugio en tiempos turbulentos.

Escenarios y implicaciones del mercado
Se podrían desarrollar tres vías, cada una con implicaciones distintas en cuanto a la inversión:

1. Renuncia del primer ministro y gobierno interino:
   Si Síhanawattra renuncia, un gobierno interino podría mantenerse en el poder hasta las elecciones. Este escenario probablemente estabilizaría temporalmente los mercados, pero dejaría sin resolver las principales decisiones políticas. Los inversores podrían ver un alivio a corto plazo en las acciones financieras y de consumo, pero se enfrentan a una incertidumbre prolongada.

2. Elecciones instantáneas:
   Una votación podría resolver la incertidumbre política, pero la inestabilidad sigue presente si ninguno de los partidos obtiene una mayoría clara. Los sectores vinculados al estímulo fiscal, como la construcción y la infraestructura (Desarrollo Italiano-Tailandés), podrían tener un impulso si se forma un gobierno estable. No obstante, un estancamiento prolongado podría extender aún más la debilidad del mercado.

3. Intervención militar:
   Un golpe de estado probablemente desencadenaría una fuerte liquidación de acciones y divisas. Los inversores huirían de los activos especulativos, mientras que los inversores extranjeros se retirarían completamente, lo que exacerbaría la fuga de capitales. Solo los sectores con vínculos militares directos o contratos estatales podrían sobrevivir, aunque los riesgos reputacionales disuadirían al capital global.

Estrategia de inversión: Navegando por la encrucijada
Para los inversores, unPosición defensivaes crítica:
-Priorizar los sectores defensivos: El suministro público de agua y la asistencia médica ofrecen resultados constantes a pesar de la volatilidad.
-Evitar las existencias que dependen de las exportacionesLos automóviles y los textiles se enfrentan a riesgos duales debido a los aranceles y la debilidad de la moneda.
-Considere la diversificación de la ASEAN: Los bonos y las acciones de Malasia e Indonesia (por ejemplo, Maybank, Unilever Indonesia) ofrecen refugios más seguros.

Se pueden presentar oportunidades eninfraestructurasi regresa la estabilidad, ya que el presupuesto de infraestructura de Tailandia sigue sin fondos suficientes. No obstante, los inversores deben equilibrar los riesgos del tiempo: esperar hasta que se aclare el panorama político podría limitar la exposición a la baja.

Conclusión
La crisis política de Tailandia es una prueba de resolución de inversores. Aunque las perspectivas a corto plazo están plagadas de riesgos, desde tensiones geopolíticas hasta una posible exaltación militar, los fundamentos económicos subyacentes del país, incluida una fuerza laboral joven y una ubicación estratégica de la ASEAN, continúan siendo sólidos. Para el inversor audaz y paciente, la agitación actual podría presentar una oportunidad de compra en acciones defensivas infravaloradas. Sin embargo, sin claridad acerca de los resultados políticos, la cautela sigue siendo la consigna.

A medida que el índice SET y el baht continúan girando, el camino a seguir dependerá de si los políticos tailandeses pueden forjar un compromiso, o si los mercados de la nación seguirán siendo rehenes de su inestabilidad duradera.