La espiral de deudas de MCA de los franquiciados de Subway genera señales de alerta en todo el modelo.

La historia de MTF Enterprises es un ejemplo clásico de cómo una solución aparentemente rápida puede convertirse en algo realmente problemático. Esta empresa con sede en Pensilvania…43 sucursales de SubwayA través de cuatro estados, la empresa solicitó la apertura de un procedimiento de bancarrota el mes pasado. El motivo inmediato fue una serie de préstamos concedidos por parte de un proveedor de servicios de adelanto de fondos comerciales, hace apenas un año. Los números son impresionantes: uno de los préstamos tenía una tasa de interés del 59.39%, mientras que el otro tenía una tasa de interés desorbitada, del 94.54%. No se trataba de créditos pequeños; eran préstamos muy elevados.Un total de 1.4 millones en deudas.Para los prestamistas de MCA, esa cifra era mucho mayor que toda la cartera de activos de la empresa.

El desequilibrio es evidente. Los documentos judiciales muestran que MTF tenía entre 500,000 y 1 millón de dólares en activos, frente a pasivos que ascendían a entre 1 millón y 10 millones de dólares. Esos 1,4 millones de dólares que se utilizaron como adelanto para los prestamistas fueron parte importante de esa enorme carga de deudas. La propia empresa identificó la causa de este problema en una solicitud presentada ante el tribunal: “La continua pérdida de efectivo, debido a los retiros semanales y diarios, ha sido la principal causa de este problema”.[“Los problemas financieros de MTF son muy graves”, declaró el director ejecutivo, Michael Fay. La estructura de estas empresas, en las que los prestamistas obtienen una porción de las ventas diarias o semanales, generaba un consumo incesante y acelerado de fondos, algo que la empresa simplemente no podía soportar.

No se trata simplemente de una historia relacionada con un solo préstamo malogrado. Se trata de un patrón común en las situaciones de bancarrota: los planes de liquidación, al igual que los utilizados por otras cadenas empresariales en dificultades, como Papa John’s, consisten en vender localidades no rentables para obtener dinero. El problema principal sigue siendo el mismo: financiación a corto plazo a costos elevados, lo cual desvía los fondos operativos a una tasa que supera la capacidad de crecimiento de la empresa. Para un franquiciado que ya enfrenta problemas de bajas ventas y rentabilidad, ese tipo de estrategias financieras es la causa directa del colapso.

El patrón más general: Cuando los franquiciados no pueden pagar.

La quiebra de MTF Enterprises, el operador de la franquicia Subway, no es una excepción. Es el último en una serie de casos que indican que existe un problema sistémico en el sector de los sándwiches de comida rápida. Apenas la semana pasada, otro operador de la misma categoría enfrentó un destino similar.CN Holdings, LLC, una empresa con sede en Idaho Falls y operadora de la cadena Firehouse Subs, presentó su solicitud de protección bancaria en el capítulo 11 el 23 de marzo.Las razones son similares a las de la historia de MTF: la empresa contrajo una deuda considerable para financiar la construcción de nuevos restaurantes, lo que llevó a ventas inferiores a las esperadas y a un sobrecargo financiero insostenible.

Este patrón se extiende más allá de las disputas entre los submercados de comida rápida. El panorama general del sector de la comida rápida también está experimentando problemas para los franquiciados.Papa John’s está cerrando 300 de sus locales que no logran cumplir con los objetivos establecidos.Se trata de una medida que indica las serias dificultades operativas que enfrentan los franquiciados. Incluso en el sector del pollo frito, donde existe una fuerte demanda por parte de los consumidores, un importante franquiciado de Popeyes también solicitó la quiebra este año. Lo que es evidente es que los franquiciados están asumiendo deudas insostenibles, a menudo de parte de prestamistas no bancarios, como proveedores de fondos para gastos inmediatos. Estos préstamos sirven para financiar la expansión o cubrir las deficiencias operativas.

El problema principal es la discrepancia entre las expectativas de retornos y la dura realidad. A los franquiciados se les pide que inviertan una gran cantidad de dinero, a veces con financiación de alto costo, en conceptos que tienen dificultades para generar los flujos de efectivo necesarios para pagar esa deuda. Cuando ocurren retrasos en la construcción de los locales, como ocurrió con el operador de Firehouse Subs, o cuando las ventas no alcanzan las expectativas, la presión financiera se vuelve inmediata y severa. El resultado es una oleada de renuncia a los negocios, algo que no tiene nada que ver con la calidad del producto, sino con las complicaciones económicas inherentes al modelo de franquicia. Para todo el sector, esto es una señal de alerta: el modelo de expansión, especialmente en lo que respecta a las cadenas de sándwiches, podría estar llegando a su límite.

Lo que esto significa para el modelo de negocio de Subway

La bancarrota de una empresa importante como MTF Enterprises no se trata simplemente del fracaso de un único franquiciado. Se trata de un golpe directo al modelo de negocio en el que Subway basó su imperio. La empresa…16,177 ubicacionesY cada uno de esos establecimientos está gestionado y operado por un franquiciado. Eso significa que el rendimiento corporativo de Subway depende completamente del estado financiero de estos propietarios independientes. Cuando un operador importante como MTF se encarga de administrar estos establecimientos…43 ubicacionesEn este caso, se trata de una advertencia clarísima: el modelo está sufriendo una gran presión.

El riesgo crítico radica en la pérdida del control y de los ingresos. Los franquiciados pagan derechos de licencia e alquileres a Subway, que constituyen el núcleo de sus fuentes de ingresos. Cuando esto falla, esas pagos cesan. Lo que es aún más importante, la propia marca se ve afectada negativamente. Una oleada de quiebras de franquiciados indica problemas graves en el funcionamiento de la empresa: ya sea debido a una demanda insuficiente del consumidor, a una baja eficiencia operativa, o simplemente a las complicaciones relacionadas con la financiación de altos costos. Para Subway, los datos muestran un declive constante. Desde 2022, la cadena ha cerrado 1,600 locales. Esta tendencia sugiere que la marca tiene dificultades para mantener su relevancia.

No se trata simplemente de unos pocos préstamos malos. Se trata de todo el ecosistema en su conjunto. El hecho de que los franquiciados recurran a los adelantos monetarios con tasas de interés muy altas para cubrir sus necesidades diarias es un síntoma de un sistema en el que se les pide a los franquiciados que inviertan enormemente en conceptos que no pueden generar suficientes flujos de efectivo para ser sostenibles. Cuando ocurren retrasos en la construcción, como ocurrió con otro franquiciado de una cadena similar, o cuando las ventas no son buenas, la presión financiera se vuelve inmediata y severa. El resultado es una serie de fracasos que debilitan la capacidad de crecimiento de toda la marca.

En resumen, el modelo de franquicia solo funciona si los franquiciados logran tener éxito. Si no lo logran, la marca corporativa pierde su base de ingresos y su reputación como inversión confiable. La bancarrota de un importante operador de Subway es una clara señal de que el modelo está fallando. La viabilidad a largo plazo de la empresa depende ahora de si puede corregir los problemas fundamentales que están llevando a sus franquiciados al fracaso.

Catalizadores y puntos de control

El patrón de dificultades que enfrentan los franquiciados es ahora una tendencia evidente. Para determinar si se trata de un fenómeno temporal o si se trata del inicio de un colapso más amplio, hay que estar atentos a algunos signos concretos en los próximos trimestres.

En primer lugar, hay que buscar más casos de insolvencia. La bancarrota de una importante operadora de Subway es parte de una tendencia que afecta a las cadenas de sándwiches y al sector de la comida rápida en general. Solo la semana pasada, un franquiciado de Firehouse Subs solicitó protección legal. Esta tendencia se está extendiendo a otras categorías; las cadenas de pizzerías también están cerrando cientos de sucursales y solicitando la protección legal. Si el número de casos de insolvencia entre los franquiciados sigue aumentando, eso confirma que el problema es sistémico, y no algo aislado.

En segundo lugar, es importante monitorear las acciones de Subway en sí. La guía corporativa de la empresa para el año será un indicador clave. Cualquier señal de desaceleración en la apertura de nuevas tiendas, o un cambio en el enfoque desde el crecimiento hacia la gestión de problemas, sería importante. Lo más importante es prestar atención a cualquier anuncio relacionado con el apoyo que Subway brinda a sus franquiciados. ¿Ha lanzado Subway nuevos programas de préstamos o ha renegociado los términos con sus franquiciados? O bien, ¿está decidido a seguir con el modelo actual, dejando que los franquiciados se encarguen por sí mismos? La respuesta de la empresa, o su falta de respuesta, mostrará cuán seriamente toma en consideración estos problemas.

La métrica clave que se debe monitorear es sencilla: la tasa de quiebras de los franquiciados en comparación con el número de nuevas sucursales que se abren. Si el número de franquiciados que solicitan protección supera constantemente el número de nuevas sucursales de Subway, entonces el modelo no funciona correctamente. Los datos propios de la cadena muestran que han cerrado 1,600 sucursales desde 2022. Para que el modelo funcione, es necesario que se agreguen nuevos franquiciados y sucursales a un ritmo más rápido de lo que se pierden. Si el número de solicitudes de quiebra aumenta, esa balanza se está inclinando hacia el colapso.

En resumen, los próximos cuatro trimestres serán la prueba real del modelo de negocio de las cadenas de sándwiches. Es importante estar atento a los informes financieros, escuchar los comentarios de las empresas y verificar el número de tiendas. Si este patrón continúa, es una clara señal de que el modelo de negocio de las cadenas de sándwiches está sufriendo una gran presión.