El “Record de Silver’s Rally”: ¿Es una situación de competencia desenfrenada en el sector minorista, o representa un cambio en la demanda real del mercado?

El título plantea un enigma. A primera vista, parece que los inversores minoristas están vendiendo plata, lo cual sería una señal clásica de oposición. Pero las pruebas indican algo diferente: en realidad, los inversores minoristas están comprando plata de manera agresiva, no vendiendola. Esto no es una señal de debilidad; más bien, es una característica típica de un mercado muy activo y con mucha competencia.

Los números son asombrosos. En los últimos 30 días, los inversores individuales han comprado una gran cantidad de acciones.Nuevecientos veintidós millones de dólares de fondos de efectivo que se basan en el plataEse es un monto récord. El iShares Silver Trust (SLV), el mayor fondo de inversión en plata, ha registrado…169 sesiones consecutivas de entradas positivas.Una tendencia describida como "sin precedentes". En una sola jornada de esta semana, el fondo registró su segundo día de compra neto más alto de todos los tiempos. Esto no es una tregua casual. Como señaló un analista, el mercado minorista está "no solo 'blando' sino que está fundamentalmente reasignando".

Este frenesí de compras está concentrado en vehículos concretos. Los flujos están inundando fondos mútuos como SLV y productos con apalancamiento como ProShares Ultra Silver (AGQ). Esto crea un movimiento lleno de comercio, donde mucha gente busca el mismo movimiento de precio. El setup recuerda el espaldear de los mementos en el mercado de acciones en 2021, pero este tiempo, el análisis sugiere que es más que una subida especulativa. Como explicó VandaTrack, se trata de "una acumulación estructural" que ha superado los cimientos del espaldear de los mementos en 2021.

La ruptura de las conexiones con la realidad es dramática. Mientras que las tarifas de papel se disparan, el mercado físico se enfrenta con problemas.suspendió la venta de sus productos numismáticos de plata el 14 de eneroEn consecuencia, la volatilidad del precio y los incrementos de costos de producción. Este “Mint Freeze” es consecuencia directa de la relación disminuida entre el precio de la plata en la plaza de valores y el costo real de producir y remplazar monedas físicas. Es un signo tangible de que el precio de papel se aleja del costo en el mundo real de hacer plata.

Ahora, se resuelve la contradicción: el minorista no está vendiendo la plata. Está comprándola en cantidades notables, lo que aumenta el precio y crea un comercio aglomerado. La suspensión de la venta física por parte de la Mint de EE. UU. es la evidencia más clara de que la subida de precios en papel ha creado un estrés tangible en la cadena de suministro física. La locura del minorista es real, y está llevando a la plata al territorio incógnito.

La prueba de presión en el mundo real: la demanda industrial frente a la tensión en la cadena de suministro

El alza del precio de los papeles está entrando en un obstáculo en el mundo real. Aunque los inversores minoristas están comprando los fondos de ETF de plata, el coste del metal que sube rápidamente está generando una enorme presión en las industrias que la utilizan realmente. La presión es más aguda en la fabricación de energía solar, donde el plata es un ingrediente clave.

Los números muestran un cambio dramático. El costo del plata en un panel solar ha explotadoSolo el 3.4% en 2023; hoy en día, ese porcentaje ha aumentado a el 29%.Eso representa un aumento asombroso en un solo año. Para comparar, el porcentaje de participación del metal fue solo del 14% el año pasado. Esto no es simplemente un aumento en los costos; se trata de una amenaza fundamental para una industria que ya lucha con el exceso de capacidad y las pérdidas económicas. El resultado es, claramente, la destrucción de la demanda industrial.

Los fabricantes están respondiendo aumentando los precios y acelerando la sustitución. El fabricante de módulos chino ha aumentado los precios de 1,4% a 3,8% esta semana para reflejar los altos costos de la plata. Lo más importante es que ahora empresas como Trina Solar y Jinko Solar anuncian planes para sustituir la plata por la más barata, el cobre. Éste es un mensaje directo de que el nivel de precios actual es insostenible para quienes utilizan la tecnología en industrias. Como señaló Yali Jiang, analista de BloombergNEF, "El aumento de los precios de los productos básicos impone una presión sobre el costo que no se puede evitar" en un sector con escaso margen que no podría absorber más caídas después de dos años de pérdidas.

Esta variedad se puede comprar en el mercado físico. The U.S. MintLa venta de sus productos en plata numismática fue suspendida el 14 de enero.Dado el extremo volatilismo de los precios y una "nueva conexión" entre el precio spot y los costos de producción. Este "Mint Freeze" es un signo tangible de que el rally de papel ha creado un problema tangible para la cadena de suministro física. El metal está siendo ofrecido a un precio tan agresivo en los mercados financieros que es cada vez más difícil y costoso producir las monedas físicas que también quieren los inversores particulares.

En resumen, la situación actual genera una presión insostenible. El aumento de los precios se debe a temores macroeconómicos y al impulso que ejercen los factores externos. Al mismo tiempo, esto obliga a los usuarios industriales a buscar alternativas y afecta negativamente al mercado físico. Para que un metal sea una buena inversión, la demanda debe estar creciendo y ser resiliente. Actualmente, las pruebas indican que los precios ya están provocando problemas en la cadena de suministro, lo cual es un claro indicio de una desaceleración en la demanda real.

Los catalizadores y los riesgos: Lo que podría romper este ciclo

El ruido político se ha impulsado por una mezcla potente de miedo y de la fuerza de un impulso. La inestabilidad geopolítica, como los ataques a Estados Unidos a Venezuela y las amenazas contra Irán, han motivado a los inversores a que se dirigieran a activos tangibles.Como que "lo meto bajo la cama"Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre la independencia y la disciplina fiscal del Banco de la Reserva Federal han vuelto a impulsar el “comercio de debasemento”, lo que hace que los metales parezcan más baratos. Este factor positivo es real y ha contribuido al aumento en el interés por invertir en metales.

Sin embargo, para que la situación continúe, se necesita algo más que simplemente el miedo. Es preciso evitar que se desate una ola de reemplazamiento más amplia. Las señales de alerta ya están apareciendo en el sector solar: el costo del plata ha aumentado enormemente.de 3,4% en 2023 a 29% hoySi esta presión de costos se extiende a otros sectores industriales, como la electrónica, la automoción o incluso los dispositivos médicos, el impulso económico podría disminuir. Como señalan los analistas de Saxo,Es probable que la destrucción causada por la demanda industrial comience a manifestarse ahora.Pero, el abaratamiento de los precios tardará en aparecer en los datos. El riesgo principal es que el nivel actual de precios obligue a una sustitución más general, lo que reduciría la demanda fundamental que sustenta un mercado bull sostenible.

Un revestimiento clave es la recuperación de los compradores minoristas que han impulsado este incremento. Su registro$921.8 millones de entradas de fondos de ETF en los últimos 30 díasHa sido un factor de apoyo crucial. La verdadera prueba llegará durante una corrección de precios. Si estos inversores persisten en sus acciones incluso durante los períodos de baja, entonces el aumento de precios tendrá un límite. Pero si se asustan y venden sus acciones, la situación podría revertirse rápidamente.169 sesiones consecutivas de entradas positivas.El SLV tiene una notable convicción, pero la naturaleza reaccionaria de los mercados significa que el sentimiento puede cambiar rápidamente.

Al final, los temores macroeconómicos constituyen un factor positivo, pero no pueden sustituir a la demanda real del mercado. La doble función del metal como refugio seguro para las monedas y como insumo industrial hace que sea especialmente sensible a esta tensión. El ciclo podría romperse si el aumento de precios se vuelve tan extremo que comience a destruir esa demanda industrial que le da al plata su utilidad a largo plazo. Por ahora, la subida de precios continúa por su propia cuenta, pero el camino hacia los 100 dólares estará lleno de obstáculos en el mundo real.