El plan de recompra de acciones de Scholastic oculta las dificultades de su negocio principal, mientras que los eventos relacionados con la venta de libros son más exitosos.

Los datos del tercer trimestre nos indican claramente que la empresa intenta manejar su balance financiero, mientras que su negocio principal enfrenta dificultades. En teoría, hubo un logro positivo: Scholastic registró un beneficio por acción de…-$0.15Fue un aumento significativo en comparación con las expectativas de -$0.60. Ese 75% de mejoría es lo que parece ser el objetivo del precio de la acción. Pero si miramos más allá de ese aumento en el EPS, la situación se vuelve más sombría.

Los ingresos fueron de 329.1 millones de dólares, lo cual fue inferior al pronóstico de 331.53 millones de dólares. Lo más importante es que esto representa una disminución del 1.9% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. La pérdida operativa ajustada de la empresa aumentó.24.3 millones de dólaresEl EBITDA ajustado fue aproximadamente igual a cero, lo cual representa una disminución significativa en comparación con los 6 millones de dólares que se registraron hace un año. En resumen, la empresa está perdiendo más dinero debido a sus operaciones, incluso si el EPS bruto sigue mejorando.

El aumento en el precio de las acciones se basa en una premisa engañosa. La empresa terminó el trimestre con un saldo de efectivo de 90.6 millones de dólares. Esa cifra parece buena, pero en realidad se trata de un efecto contable único. El efectivo proviene de transacciones de arrendamiento con opción de compra, lo que permitió obtener más de 400 millones de dólares en ingresos netos en diciembre. Estos fondos no son provenientes de los flujos de efectivo operativos; se trata de una estrategia financiera destinada a financiar un nuevo plan de retorno de capital, incluido un programa de recompra de acciones por valor de 300 millones de dólares. El mercado aprecia esta maniobra contable, pero no el rendimiento empresarial real.

El resultado es un caso clásico en el que el precio de las acciones no se corresponde con la realidad de las tiendas. El aumento en los beneficios por acción es una victoria técnica, pero el descenso en los ingresos y las crecientes pérdidas operativas indican que el negocio está teniendo dificultades. El efectivo disponible no constituye una base sólida para el negocio. Por ahora, este repunte oculta las dificultades subyacentes del negocio. Ese desajuste es algo que los inversores astutos deben prestar atención.

Disfrutando un poco de la vida, sin preocupaciones relacionadas con los negocios.

Para entender dónde se ganan los verdaderos beneficios, es necesario analizar los diferentes segmentos de negocio. Los ingresos nominales no reflejan siempre la realidad del negocio. Por un lado, existe un motor que es resistente y eficiente; por otro lado, hay aspectos que representan una desventaja clara.

El departamento que más ha progresado es el de ferias de libros. Los ingresos de este área han aumentado.2% de 113.3 millones de dólares.Se puede ver que el programa principal de la escuela sigue siendo efectivo. Esta fortaleza se debe a una mayor recaudación por cada evento y a menos cancelaciones. Además, nuevos formatos como los “Discovery Fairs” están generando interés entre los participantes. Este segmento es el eje central del negocio, ya que proporciona un flujo de caja estable.

En Trade Publishing, la caída de los ingresos es evidente. Los ingresos cayeron un 10%, hasta llegar a los 69.7 millones de dólares. La dirección atribuyó este descenso al momento en que se lanzan los principales libros, lo cual constituye una situación temporalmente negativa. Pero el declive sigue siendo significativo, lo que demuestra que el modelo editorial tradicional está bajo presión.

Luego está ese aspecto positivo que no se refleja en los ingresos principales: la participación digital. Los ingresos por servicios de entretenimiento aumentaron un 25%, hasta alcanzar los 16 millones de dólares. Esto se debe a las enormes visitas al YouTube, que superaron los 85 millones. Este es el futuro: donde la lealtad hacia las marcas se une con las nuevas plataformas. Es una señal de que el nombre Scholastic sigue siendo reconocido, incluso si las ventas de productos físicos están disminuyendo.

En resumen, la empresa está siendo arrastrada en dos direcciones diferentes. Las actividades relacionadas con las ferias de libros y las iniciativas digitales están teniendo buenos resultados, pero las debilidades en la publicación tradicional están afectando negativamente los resultados financieros generales de la empresa. La capacidad de la empresa para manejar esta situación será decisiva para determinar si el aumento de las acciones es sostenible o si se trata simplemente de una estrategia para mejorar el estado financiero de la empresa.

Y eso nos lleva de nuevo al tema del efectivo. La posición neta en términos de efectivo, de 90.6 millones de dólares, se debe principalmente a los ingresos obtenidos por la operación de recompra-arrendamiento, que sumaron más de 400 millones de dólares en diciembre. Se trata de una inyección única, no de un flujo de efectivo generado por las actividades operativas del negocio. Este efectivo sirve para financiar las acciones de recompra de activos del negocio, pero no cambia la estructura general del negocio, donde algunas áreas son fuertes, mientras que otras están en situación difícil.

El manual de ingeniería financiera

El aumento en el precio de las acciones es el resultado directo de una estrategia financiera bien planificada. La empresa logró realizar transacciones de venta con arrendamiento, lo que permitió obtener beneficios.Más de 400 millones de dólares en ingresos netos.En diciembre, ese dinero en efectivo se está utilizando para financiar un plan de recompra de acciones muy ambicioso. Ese es el motivo por el cual el mercado está interesado en este plan. El nuevo plan consiste en una operación de recompra de acciones por valor de 300 millones de dólares, dividido en una oferta pública modificada por valor de 200 millones de dólares y compras en el mercado abierto por valor de 100 millones de dólares.

La oferta pública tendrá lugar del 23 de marzo al 20 de abril. El rango de precios será de $36 a $40 por acción. Si todas las acciones son suscritas, esto representaría aproximadamente el 25% de las acciones en circulación al final del trimestre. Esto es una señal importante para los accionistas, pero se trata de un movimiento relacionado con el balance general de la empresa, no con mejoras en las operaciones comerciales.

La dirección reconoce el costo que implican estas transacciones. El director financiero afirmó que estas operaciones reducen el EBITDA ajustado en el año fiscal 2026 en aproximadamente 14 millones de dólares, solo en lo que respecta al primer semestre del año. Esto representa una pérdida directa para la rentabilidad futura de la empresa. La compañía está utilizando sus ganancias futuras para impulsar el precio de las acciones y fortalecer su balance financiero. Se trata de un ejemplo típico de ingeniería financiera: se utilizan activos para generar efectivo, y luego se recompra acciones para mantener alto el precio de las mismas.

El escepticismo de los inversores es evidente. A pesar del aumento en el EPS, las acciones cayeron un 4.16% durante la jornada previa al mercado, debido a la mala evolución de los ingresos. Esta reacción demuestra que el mercado no se fija en las mejoras contables logradas por la empresa. La operación de recompra de 300 millones de dólares es una solución temporal. Reduce el número de acciones en circulación, lo cual puede hacer que los futuros beneficios por acción parezcan mejores, pero no resuelve los problemas fundamentales de la empresa. La empresa utiliza este dinero para financiar la recompra de acciones, lo cual, a su vez, apoya el precio de las acciones, mientras que las operaciones principales continúan perdiendo dinero.

En resumen, estos esfuerzos son soluciones a corto plazo. Reduccen la rentabilidad futura para financiar las retribuciones a los accionistas, mientras que el mix de negocios real sigue sufriendo presión. Para que las acciones se recuperen de manera sostenible, la empresa necesita demostrar que sus tiendas están nuevamente llenas. Actualmente, este aumento en las acciones se basa en estrategias como la recompra de activos y la venta de propiedades, y no en la calidad de los productos de la empresa.

Catalizadores y qué hay que observar

El impulso del precio de las acciones ahora se verá sometido a una serie de acontecimientos a corto plazo. El factor clave que puede influir en esto es la ejecución de la oferta pública de subasta modificada por valor de 200 millones de dólares.Comienza el 23 de marzo y continúa hasta el 20 de abril.Si se suscriben todas las acciones, esto podría representar aproximadamente el 25% de las acciones en circulación. Este programa es una herramienta importante para apoyar el precio de las acciones, ya que proporciona una demanda directa en un rango de precios entre $36 y $40 por acción. La reacción del mercado ante la aceptación de esta oferta será un indicador crucial de la fuerza o debilidad de la subida de precios.

Más allá de los aspectos delicados, los inversores deben prestar atención al único segmento de negocio que sigue mostrando un rendimiento constante: las ferias del libro. En el último trimestre, los ingresos de esta unidad aumentaron en un 2%, hasta los 113.3 millones de dólares. Este crecimiento se debe a un aumento en los ingresos por evento y a la introducción de nuevos formatos. Un crecimiento sostenido es la única señal real de que el negocio principal está funcionando bien. Es importante observar si este impulso continúa en el próximo trimestre. Si las ferias del libro pierden fuerza, eso confirmaría que la disminución de los ingresos es algo estructural, y no simplemente una cuestión de momento.

El riesgo más importante es que toda esta estrategia se basa en soluciones temporales. La empresa utiliza una inyección de efectivo obtenida mediante ventas con arrendamiento para financiar su programa de recompra de acciones. Esto, a su vez, contribuye al aumento del precio de las acciones. Se trata de una estrategia financiera clásica que reduce el EBITDA ajustado en aproximadamente 14 millones de dólares durante el año. La empresa sigue operando con un margen neto negativo y con ingresos en declive. Los programas de ventas con arrendamiento y recompra son solo soluciones temporales, no una base sólida para el futuro de la empresa. Para que esta estrategia sea justificable, la empresa debe demostrar que sus tiendas están nuevamente llenas. Hasta entonces, el precio de las acciones estará determinado por el éxito de este plan de retorno de capital, y no por la salud de los productos de la empresa.