La solicitud de bancarrota de Saks Global: Una lección para los inversores en crédito minorista

La posible solicitud de procedimiento judicial por parte de Saks Global Enterprises representa algo más que simplemente el colapso de una empresa; es una advertencia clara para los inversores en el sector minorista que dependen de financiamiento inmobiliario y ecosistemas de proveedores. El deterioro financiero de la empresa, causado por la adquisición de Neiman Marcus por valor de 2.700 millones de dólares y su estructura de capital sobrecargada con deudas, destaca los riesgos sistémicos asociados a la excesiva dependencia del financiamiento inmobiliario y de los ecosistemas de proveedores. Mientras Saks Global se encuentra al borde del colapso, su historia revela vulnerabilidades que van mucho más allá de su propio balance general, lo que ofrece lecciones importantes para aquellos que invierten en este sector tan delicado, donde se mezclan aspectos como el comercio minorista, el financiamiento inmobiliario y los ecosistemas de suministro.

La caída provocada por la deuda

La adquisición de Neiman Marcus por parte de Saks Global, realizada a finales del año 2024, bajo la dirección del CEO Richard Baker, representó una apuesta muy arriesgada con el objetivo de consolidar el dominio del sector minorista de lujo. Sin embargo, los 2,2 mil millones de dólares en deuda adicional se convirtieron rápidamente en una carga para la empresa. Para diciembre de 2025…La empresa había omitido el pago de intereses por valor de 100 millones de dólares.En sus bonos, hay una clara señal de insolvencia. Sus bonos con primera clase se negociaban a 30 centavos por dólar, mientras que los bonos de segunda clase cayeron drásticamente a 6 centavos por dólar.De acuerdo con Bloomberg.Esto refleja una disminución en la confianza del mercado. La reestructuración de la deuda en agosto de 2025, que incluyó un financiamiento adicional de 600 millones de dólares, resultó insuficiente para estabilizar las operaciones. Los vendedores, frustrados por los pagos retrasados, comenzaron a retener las entregas, lo que agravó la escasez de inventario.Un descenso del 13% en las ventas trimestrales.Español:

La dependencia de la empresa de los bienes inmuebles como garantía amplió aún más su fragilidad. Los activos inmobiliarios de Saks Global, por un valor de 4.4 mil millones de dólares, incluyendo propiedades importantes como Saks Fifth Avenue y Beverly Hills Neiman Marcus, se utilizaron para financiar su agresiva expansión. Sin embargo…Como señalaron S&P Global Ratings.La reestructuración en agosto de 2025 fue “equivalente a una quiebra”, lo que destacó la naturaleza insostenible de su estructura de capital. La presentación inminente de la solicitud de reorganización empresarial, con el apoyo de un préstamo de 1.25 mil millones de dólares, también fue problemática.Refleja un intento desesperado por evitar la liquidación.Mientras los acreedores analizan detenidamente las decisiones financieras que causaron esta crisis.

Riesgos sistémicos en el sector inmobiliario minorista basado en financiamiento apalancado

La caída del modelo inmobiliario de Saks Global genera preocupaciones más generales sobre el mercado inmobiliario comercial. Los activos del sector minorista de lujo, que en el pasado se consideraban inversiones estables, ahora enfrentan una disminución en el número de clientes y presiones para su reorientación hacia otros usos. La solicitud de declaración de quiebra podría obligar a la venta o reestructuración de las propiedades icónicas de Saks.Potencialmente, puede reducir el valor de los inmuebles adyacentes.Y esto marca el fin de una era para los centros comerciales tradicionales. Para los inversores en crédito, esto destaca los riesgos que implica sobrealimentar el sector inmobiliario con fondos destinados a proyectos comerciales especulativos. La interconexión entre los mercados minoristas y inmobiliarios significa que las dificultades de Saks podrían afectar negativamente al valor de los bienes inmuebles comerciales.Especialmente en los distritos de lujo.Dependiente de los inquilinos habituales.

Vulnerabilidades en el ecosistema de proveedores

Igualmente preocupantes son los efectos en cadena que esto tiene en la red de proveedores de Saks. Las marcas de moda independientes, muchas de las cuales obtienen el 50% o más de sus ingresos de Saks, ahora enfrentan crisis de flujo de caja. Proveedores como Hilldun Group han suspendido los envíos.Dejando a Saks con un inventario insuficiente.Y también las marcas que tienen bienes incobrados. En una quiebra, estas deudas impagadas se clasificarían como deudas no garantizadas en general.Probablemente, esto resultará en una recuperación de solo 10 centavos por cada dólar.Para las marcas más pequeñas, esto podría llevar a la insolvencia, generando un efecto dominó en toda la cadena de suministro de artículos de lujo.

La situación también destaca la fragilidad de las relaciones con los proveedores en el comercio minorista. El hecho de que Saks no haya podido mantener los pagos a tiempo ha erosionado la confianza de los proveedores, lo que ha llevado a que las marcas reevalúen su relación con este minorista. Competidores como Nordstrom y Bloomingdale’s han aprovechado esta inestabilidad para sacar partido.Ganar cuota de mercado al dar prioridad a la fiabilidad de los proveedores.Para los inversores, esto demuestra cómo la mala gestión operativa, especialmente en las relaciones con los proveedores, puede acelerar la situación financiera difícil y limitar las posibilidades de recuperación.

Lecciones para los inversores en crédito

La trayectoria de Saks Global ofrece tres puntos importantes para los inversores:
1. Español:El sobrepeso de la deuda como catalizadorUn alto grado de apalancamiento, especialmente cuando se utiliza para financiar adquisiciones ambiciosas, crea un ciclo autoperpetuante de insolvencia. La transacción entre Saks y Neiman Marcus, por valor de 2.7 mil millones de dólares, aunque estratégicamente audaz, también puede resultar en situaciones de insolvencia.Lo dejó vulnerable incluso a las fluctuaciones menores en los ingresos.Español:
2.La propiedad inmobiliaria como un arma de doble filoAunque los activos inmobiliarios pueden proporcionar liquidez a corto plazo, también obligan a las empresas a adoptar estructuras de capital rígidas. La incapacidad de Saks para adaptar sus activos inmobiliarios a los cambios en la dinámica del comercio minorista…Como el aumento de las ventas directas al consumidor.– Agravó aún más su declive.
3.Ecosistemas de proveedores como sistemas de alerta tempranaLa crisis financiera de los vendedores a menudo precede al colapso de las empresas. Los pagos atrasados y la escasez de inventario en Saks fueron señales de alerta que los acreedores ignoraron.Quienes ahora enfrentan una difícil situación de recuperación.Español:

Conclusión

La solicitud de bancarrota de Saks Global no es un evento aislado, sino un síntoma de debilidades estructurales más profundas en el sector minorista con uso de fondos de inversión. Para los inversores en crédito, este caso destaca la necesidad de una evaluación rigurosa de las estructuras de capital, las dependencias en bienes raíces y las relaciones con proveedores. A medida que evoluciona el sector minorista de lujo, los días en que se asumía que las marcas “blue-chip” estaban protegidas contra la insolvencia ya han pasado. La historia de Saks sirve como un recordatorio serio: en una época de disrupción digital y cambios en los hábitos de los consumidores, incluso las marcas más icónicas no son invulnerables a las fuerzas financieras.