¿Puede un presidente destituir al presidente de la Fed? Implicaciones legales y de mercado

La cuestión de si los presidentes de EE. UU. pueden destituir a voluntad a los presidentes de la Reserva Federal (Fed) ha resurgido en medio de disputas públicas entre el expresidente Donald Trump y el actual presidente de la Fed, Jerome Powell. Este debate toca el delicado equilibrio entre la responsabilidad política y la independencia institucional de la banca central, una piedra angular de la estabilidad de la política monetaria. Para los inversores, la respuesta depende de los marcos legales, los precedentes históricos y la sensibilidad del mercado a la interferencia política percibida.

Los límites legales del poder presidencial

La independencia de la Fed está consagrada en la Ley de la Reserva Federal de 1913. Según la Sección 10, el Presidente puede nombrar a los siete miembros de la Junta de Gobernadores, incluido el Presidente, con la confirmación del Senado. Fundamentalmente, la Ley especifica que un miembro puede ser removido solo por causa — como malversación o negligencia grave. Esta disposición, intencionalmente vaga, está diseñada para aislar a la Fed de las presiones políticas a corto plazo.

El mandato del Presidente es de cuatro años, renovable por nominación presidencial. Si bien el Presidente podría, en teoría, nombrar a un nuevo Presidente antes del final de un mandato, el Presidente actual no puede ser destituido sumariamente sin justificación. Los juristas y los historiadores de la Fed están de acuerdo en que despedir a un presidente en funciones únicamente debido a desacuerdos de política probablemente violaría la Ley. Como señaló el expresidente de la Fed, Alan Greenspan, en su testimonio ante el Congreso, "la independencia de la Fed no es absoluta, pero está sólidamente protegida por ley".

Contexto político: Trump, Powell y el papel de la Fed

El expresidente Trump criticó con frecuencia a la Fed bajo el liderazgo de Powell, en particular sus aumentos de tasas de interés durante su administración. Etiquetando públicamente a Powell como un "tonto" y sugiriendo la necesidad de un "nuevo presidente de la Fed", la retórica de Trump planteó dudas sobre los límites de la influencia presidencial.

Sin embargo, a pesar de estas provocaciones, Trump no intentó destituir a Powell. Los asesores legales, incluido el abogado de la Casa Blanca, habrían advertido que tal acción enfrentaría desafíos legales inmediatos. La independencia de la Fed se ha puesto a prueba antes, sobre todo en 1951, cuando el presidente Harry Truman trató de evitar que la Fed subiera las tasas de interés durante la Guerra de Corea. La Fed se resistió, culminando con el Acuerdo Treasury-Fed, que cimentó su autonomía.

Implicaciones del mercado: cuando la política se encuentra con la política

Los inversores deben tomar nota: los mercados prosperan en la previsibilidad. Incluso el espectro de la interferencia política en la Fed puede enturbiar la estabilidad financiera. Por ejemplo, durante el mandato de Trump, los períodos de mayor crítica se correlacionaron con una mayor volatilidad en los mercados de acciones y bonos.

Los datos históricos subrayan este punto. Cuando los mercados perciben amenazas a la independencia de la Fed, los activos de riesgo a menudo tienen un rendimiento inferior. El rendimiento del Tesoro a 10 años, un indicador clave de las expectativas de inflación y la política monetaria, también reacciona a dicha incertidumbre. Por ejemplo, durante el enfrentamiento de 1951, los rendimientos de los bonos aumentaron cuando los inversores valoraron la nueva libertad de la Fed para priorizar la estabilidad económica sobre las demandas políticas.

Conclusión: las instituciones importan

La independencia de la Fed no es simplemente un tecnicismo legal: es la base de la confianza en la política monetaria de EE. UU. Si bien los presidentes pueden influir en la Fed a través de nombramientos y presión pública, el despido total de un presidente en funciones cruzaría una línea roja legal e institucional.

Los inversores deberían ver las amenazas a la autonomía de la Fed como riesgos para la estabilidad a largo plazo. A probablemente mostraría que los períodos de fortaleza percibida de la Fed se correlacionan con una menor volatilidad y una mayor confianza del mercado.

En 2023, con la inflación y los riesgos geopolíticos elevados, los mercados ya son frágiles. Cualquier erosión de la independencia de la Fed amplificaría estas vulnerabilidades. Por ahora, las salvaguardias legales permanecen intactas, pero el episodio subraya la necesidad de vigilancia. Mientras la Fed opere de forma independiente, los inversores pueden confiar en que sus decisiones estén impulsadas por datos, no por política, una distinción que, en última instancia, protege tanto la salud económica como el valor de la cartera.