Los recortes de precios por parte de PepsiCo: una prueba de sentido común sobre la demanda del consumidor

Los números en el papel parecen sólidos. PepsiCo acaba de anunciar un mejor resultado trimestral, con ingresos…29.34 mil millones de dólaresLos ingresos fueron de 2.26 dólares por acción, superando las expectativas de Wall Street. La acción subió casi un 5% al conocer esta noticia. A primera vista, parece ser una reacción positiva para una empresa que finalmente ha logrado superar los obstáculos que tenía por delante.

Pero la verdadera historia está en las medidas que la empresa está tomando para lograr ese objetivo. A pocos días de haber anunciado esa mejoría, PepsiCo informó que reduciría los precios de sus marcas más importantes.Lay’s, Doritos, Cheetos y TostitosEsta es la tensión crítica. El aumento del precio mundial del 4.5% que experimentó la empresa en el último trimestre ayudó a aumentar los ingresos de la compañía. Sin embargo, como señaló el CEO, esa medida generó un problema: “Para algunos consumidores… el mayor obstáculo es el costo de acceso”. Los recortes en los precios son una respuesta directa a la baja demanda que se produjo después de esos aumentos.

La evidencia de esa baja demanda es clara. Mientras que los ingresos aumentaron, el volumen de ventas de sus productos alimenticios disminuyó en un 2% durante ese trimestre. En su mercado local, el problema es aún más grave: PepsiCo Beverages North America registró una disminución del 4% en su volumen de ventas, y la división de productos alimenticios en Norteamérica también registró una disminución del 1%. Esto no es un problema menor; se trata de una disminución sostenida en las ventas del negocio principal de la empresa. Las reducciones de precios son una señal de que la estrategia anterior de la compañía, basada en fijar precios más altos para aumentar los ingresos, ya no funciona con los consumidores reales.

¿Qué significa esto para el aumento de los precios de las acciones? Parece ser un aumento temporal en los precios, pero la demanda real de los productos básicos relacionados con los bocadillos parece ser débil. La empresa está intentando recuperar a los clientes que se han alejado debido a los aumentos de precios durante años. La pregunta para los inversores es si estos recortes de precios realmente lograrán aumentar la frecuencia de compra, o si simplemente son una señal de que la demanda real de los productos de PepsiCo es más baja de lo que indican los informes financieros. Por ahora, las acciones están subiendo de precio, pero el problema real sigue siendo la asequibilidad y la cantidad de ventas.

La prueba de “Kick the Tires”: ¿Realmente existe una demanda de bocadillos?

Los datos proporcionados por la propia empresa revelan una clara señal de baja demanda en su negocio de snacks en América del Norte. En su negocio principal, los resultados fueron estables. En particular…Los ingresos orgánicos del segmento PFNA disminuyeron en un 3%.En el último trimestre, aunque los ingresos reportados se mantuvieron constantes en comparación con el año anterior, eso no significa nada. Es como si se estuviera realizando una prueba para evaluar la situación actual del negocio: el volumen de ventas de los snacks tradicionales está claramente disminuyendo.

La gerencia ha explicado las razones. Señalan que la mayor sensibilidad a los precios y la intensa actividad promocional son factores negativos importantes, lo cual se corresponde con la presión económica general sobre los presupuestos de los hogares. Pero hay otro factor más importante: las tendencias relacionadas con la salud están disminuyendo el gasto en bocadillos tradicionales. Los datos de la investigación de mercado son claros: aproximadamente un tercio de los consumidores en todo el mundo ha aumentado su consumo de bocadillos más saludables, mientras que solo el 15% ha incrementado su consumo de bocadillos dulces o salados tradicionales. Esto no es simplemente un cambio temporal; se trata de un cambio fundamental en lo que las personas deciden comprar.

Entonces, ¿cuál es el recurso de PepsiCo para solucionar este problema? La empresa está adoptando un enfoque doble. En primer lugar, está eliminando todo lo que no es necesario. Ha acordado esto con el inversor activista Elliott.La lista de productos en Estados Unidos se redujo en un 20%.Se trata de centrarse en aquellos productos que realmente funcionan bien, y de eliminar los que no son tan eficaces, ya que compiten por el espacio en las estanterías y por la atención del consumidor. En segundo lugar, y lo más importante, la empresa se centra en ofrecer productos “admisibles” desde el punto de vista de la salud. Se trata de productos que son beneficiosos para la salud, con ingredientes más limpios y características funcionales que pueden satisfacer las necesidades de quienes buscan una alimentación más saludable. La empresa apuesta por ofrecer una gama de productos más concentrada y saludable, a precios accesibles, con el objetivo de recuperar las ventas que han disminuido debido a la inflación y a los cambios en los gustos de los consumidores.

En resumen, el problema de la demanda es real y tiene múltiples aspectos. No se trata simplemente de que los productos sean demasiado caros; también se trata de no estar al día con lo que los consumidores desean. Los recortes en los precios y la reorganización de la oferta de productos son intentos de ajustar la oferta de productos para que se adecúe a esa realidad. El éxito de esta estrategia se medirá no por otro aumento en los ingresos, sino por si el estacionamiento de la tienda local vuelve a llenarse con personas que compran Lay’s y Doritos.

El plan consiste en aumentar la productividad y así lograr ahorros, lo que a su vez permitirá reducir los precios.

La estrategia de la empresa ya está clara. Para financiar las reducciones de precios en los productos Lay’s y Doritos, PepsiCo apuesta fuertemente en una serie de medidas de reducción de costos. El director ejecutivo, Ramon Laguarta, afirmó que la empresa actúa con “urgencia”. El plan consiste en implementar estas medidas de forma rápida.Un año excepcional en términos de ahorro en la productividad, en el año 2026.Esa es la clave para mantener los márgenes de beneficio, al mismo tiempo que se logra hacer que los productos sean más baratos. La cuestión es si las ahorros prometidos realmente pueden compensar la disminución en los ingresos debido a los precios más bajos.

Las herramientas utilizadas son claramente definidas y eficaces. La empresa está llevando a cabo una revisión exhaustiva de su cadena de suministro en América del Norte. Los resultados de esta revisión estarán disponibles más adelante este año. Además…Reduce su plantilla en las operaciones en los Estados Unidos y Canadá.Se trata de una medida que incluye la clausura de algunas fábricas recientemente y el posible despido de empleados. Además, PepsiCo está acelerando las iniciativas de automatización y digitalización, con el objetivo de aumentar la eficiencia en sus fábricas y centros de distribución. El objetivo es lograr al menos 100 puntos básicos de incremento en la margen operativo durante los próximos tres años, mediante estas medidas.

Esta iniciativa de reducción de costos no fue una decisión voluntaria por parte de la empresa. Fue impulsada por Elliott Investment Management, un fondo de inversión activista que adquirió una participación de 4 mil millones de dólares en la compañía. La participación de Elliott generó un “mayor sentido de urgencia”, como señaló uno de los analistas. El acuerdo firmado en diciembre formalizó este plan, con el apoyo explícito del fondo de inversión para las reducciones agresivas de costos. Este tipo de presión externa significa que la ejecución del plan ya no puede ser negociada.

La viabilidad de este proyecto depende de varios factores de sentido común. En primer lugar, los ahorros deben generarse rápidamente y en cantidades significativas. La empresa tiene como objetivo lograr un año récord en 2026; por lo tanto, los proyectos de revisión de la cadena de suministro y automatización deben permitir la obtención de flujos de efectivo reales dentro de un solo año fiscal. En segundo lugar, la reducción de personal y el cierre de plantas generarán ahorros, pero también implican riesgos de interrupciones en las operaciones y posibles daños en el moral de los empleados. Finalmente, y lo más importante de todo, es que estos ahorros deben ser suficientemente grandes para compensar la pérdida de ingresos debido a las reducciones de precios, al mismo tiempo que permitan financiar la introducción de productos más saludables y beneficiosos para los consumidores.

En resumen, PepsiCo está intentando llevar a cabo una operación arriesgada. Intenta reducir sus costos a un ritmo récord, con el fin de poder bajar los precios. Pero su volumen de ventas sigue siendo bajo, y los gustos de los consumidores están cambiando. El plan parece lógico desde un punto de vista teórico, pero su éxito depende completamente de la capacidad de la empresa para implementar estos cambios operativos de manera eficiente y rápida. Por ahora, se trata de confiar en la eficiencia interna para resolver este problema de demanda externa.

Qué ver: Catalizadores y riesgos relacionados con la tesis

La prueba de si el plan de recuperación de PepsiCo será efectivo está a punto de comenzar. La empresa ha anunciado sus medidas: reducir los precios, simplificar la línea de productos y buscar formas de ahorrar costos. Los próximos meses nos mostrarán si estas medidas darán resultados reales, o si el problema de la demanda es más grave de lo que la dirección cree.

El primer y más importante indicador es el volumen de ventas. Los datos propios de la empresa demuestran este problema.El volumen global de sus productos alimenticios disminuyó en un 2% durante ese trimestre.La división de alimentos en América del Norte experimentó una disminución del 1% en su volumen de ventas. Los recortes de precios tienen como objetivo revertir esta situación. Los inversores deben observar los datos de ventas de principios de 2026, así como las estadísticas del sector, para ver si la frecuencia de compra de productos como Lay’s, Doritos y Cheetos realmente mejora. Una forma sencilla de saberlo es observar si el estacionamiento de la tienda se llena nuevamente con personas que compran estos productos. Si el volumen de ventas sigue siendo bajo, eso indica que los recortes de precios por sí solos no son suficientes para superar la fatiga de los consumidores.

La segunda prueba clave es la ejecución del plan de reducción de costos. PepsiCo apuesta por que…Un año récord en términos de ahorro de costos de producción en el año 2026.Estos ahorros se compensarán por completo con los ingresos disminuidos debido a los precios más bajos. El ritmo de estos ahorros debe ser rápido y significativo, gracias a las revisiones en la cadena de suministro, la automatización y la reducción del número de empleados. El riesgo es que estos ahorros no se logren tan rápido como se esperaba, o que la interrupción en las operaciones debido a la clausura de fábricas y despidos genere sus propios problemas. Es crucial monitorear los informes trimestrales de la empresa para ver si el aumento prometido de un 100 puntos básicos en el margen core está avanzando como se espera.

Sin embargo, el mayor riesgo a largo plazo es un cambio fundamental en el comportamiento de los consumidores, algo que ningún recorte en los precios podrá solucionar. Las pruebas indican que se trata de una tendencia estructural.Los ingresos orgánicos del segmento PFNA disminuyeron en un 3%.En el último trimestre, las investigaciones del mercado mundial muestran una clara tendencia hacia la adopción de alimentos más saludables. Si los consumidores continúan reemplazando los chips y otros alimentos tradicionales por opciones más saludables, el negocio principal de PepsiCo enfrentará un constante desafío. La estrategia de la empresa para desarrollar productos “saudables” es una respuesta a este problema. Pero todavía está por verse si ese portafolio de productos puede crecer lo suficientemente rápido como para compensar la disminución en los productos tradicionales.

En resumen, PepsiCo se encuentra ahora en una carrera contra el tiempo. Los factores que pueden influir en el futuro son claros: es necesario observar cómo se recupera el volumen de ventas, medir la velocidad con la que se logran las economías de costos, y vigilar el estado de la transición hacia productos más saludables para el consumidor. Todo esto depende de la capacidad de la empresa para utilizar su poder operativo para recuperar el volumen de ventas. Si fracasa en cualquiera de estos aspectos, el aumento en el precio de las acciones podría ser efímero. Además, el problema real relacionado con la demanda solo se volverá más difícil de resolver.