Dinámica del mercado de bonos municipales en el tercer trimestre de 2025: Evaluación del valor estratégico a largo plazo en un contexto de aumento en la emisión de bonos y reducción de los diferenciales de crédito.

El mercado de bonos municipales en el tercer trimestre de 2025 enfrentó una compleja situación, caracterizada por la normalización de la oferta, los cambios en la demanda de los inversores y las incertidumbres derivadas de las políticas gubernamentales. Aunque el volumen de emisiones y los diferenciales de crédito reflejaban volatilidad a corto plazo, el panorama general sugiere que el mercado está preparado para generar valor estratégico a largo plazo, gracias a rendimientos atractivos, fundamentos crediticios sólidos y dinámicas fiscales en constante evolución.

Tendencias en la emisión de créditos y cambios sectoriales

En el tercer trimestre de 2025, la emisión de bonos municipales tuvo un rendimiento mixto. En julio, se registró un aumento del 35% en el volumen de emisiones, debido a los sectores de educación, salud e infraestructura. Sin embargo, en agosto y septiembre se observó una disminución en este volumen.Lo que resulta en un aumento del 7% trimestral.En comparación con el tercer trimestre de 2024, se observa una disminución del 8% en relación al pico del segundo trimestre de 2025. Esta normalización refleja una corrección después de un período de endeudamiento excesivo, especialmente en relación con proyectos relacionados con la pandemia y mejoras en las infraestructuras. Los sectores de transporte y energía, que habían sido importantes contribuyentes a las emisiones anteriores, también han experimentado una disminución en sus contribuciones.Mostró una actividad moderada.En la segunda mitad del trimestre.

Diferenciales de crédito y rendimiento sectorial

Los diferenciales de crédito se han reducido ligeramente para los bonos de grado de inversión. En cuanto a los bonos de grado BBB-AAA, los diferenciales han aumentado en 9 puntos básicos, hasta alcanzar los 106 puntos básicos al final del trimestre.El nivel sigue estando por debajo del promedio de los últimos 10 años.De los 118 puntos básicos, esto indica que la confianza de los inversores en los créditos municipales de alta calidad continúa intacta. En contraste, los créditos municipales de alto rendimiento enfrentaron mayor presión, con los diferenciales aumentando en 17 puntos básicos, hasta llegar a 202 puntos básicos. Esto refleja las dificultades específicas del sector. En particular, los créditos relacionados con el transporte y el tabaco tuvieron un rendimiento inferior, lo que afectó negativamente al Índice de Créditos Municipales de Alto Rendimiento de Bloomberg. Durante este trimestre, el índice registró un rendimiento del 1.63%.Bastante por debajo del 3.00% de rendimiento.Del índice de bonos municipales de calidad de inversión del Bloomberg.

Demanda de los inversores y factores políticos que impulsan la economía

Las reducciones de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el mejoramiento de las condiciones económicas han provocado un aumento en la demanda por parte de los inversores, especialmente en relación con los bonos municipales de larga duración. El Índice de Bonos Municipales de BloombergSuperó al índice de rentabilidad fija de Estados Unidos de Bloomberg.En un 97 puntos porcentuales, los bonos de larga duración obtienen una tasa de rendimiento del 3.82%. Este patrón destaca el atractivo de los bonos municipales en un entorno con altas tasas impositivas; las rentabilidades de estos bonos, exentas de impuestos, ofrecen ventajas significativas para los inversores de alto ingreso en estados con altas tasas impositivas.De acuerdo con la investigación de NLC.Español:

Una política crucial de desarrollo legislativo: el “One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA).Se eliminó la amenaza al estatus de exención de impuestos de los bonos municipales.Mientras se introducían cambios específicos para cada sector, en particular en el ámbito de la salud y la financiación de Medicaid. Aunque estos ajustes generaron incertidumbres a corto plazo, también fortalecieron la resiliencia estructural del mercado. La aprobación de las leyes OBBBA, junto con la postura más cautelosa de la Fed, contribuyeron a este proceso.Ha posicionado los bonos municipales como una clase de activos estratégicos.Para la extensión de la duración y la obtención de rendimientos.

Sostenibilidad fiscal y calidad del crédito

La sostenibilidad fiscal a largo plazo sigue siendo un factor crucial para evaluar el valor estratégico de los bonos municipales. Aunque la mayoría de los gobiernos estatales y locales mantienen fundamentos crediticios estables,Algunas ciudades importantes enfrentan déficits presupuestarios comparados con el año anterior.A medida que las reservas de la época de la pandemia se agotan. Por el contrario, los municipios con bases económicas sólidas, como Columbus, Boston y Charlotte…Seguir demostrando un sólido perfil de crédito.Esta divergencia destaca la importancia de una selección activa de créditos para capturar valor.

Por otro lado, las empresas con calificación más baja enfrentan condiciones de endeudamiento más restrictivas. Las entidades con calificación AAA y AA tienen acceso favorable al capital.Los créditos de menor calificación enfrentan costos más altos.Esta bifurcación destaca la creciente diferenciación de riesgos en el mercado. Esta tendencia probablemente continuará, ya que los inversores priorizan la calidad de las inversiones, en un entorno marcado por una mayor vigilancia fiscal.

Perspectivas e implicaciones estratégicas

Mirando hacia el futuro, el mercado de bonos municipales ofrece una combinación interesante de oportunidades y riesgos.Mayores rendimientos a largo plazo y una curva de rendimiento pronunciadaCrear un entorno favorable para estrategias de larga duración. Sin embargo, existen posibles obstáculos, como cambios en las políticas federales, incertidumbre regulatoria y diferencias en la situación fiscal de los emisores, lo que requiere una gestión cuidadosa.

Para los inversores, lo importante es equilibrar la obtención de rendimientos con la disciplina en materia de crédito.Créditos de alta calidad en áreas de infraestructura y servicios esencialesAdemás, sectores como los bonos de gas y la vivienda representan oportunidades para los gestores activos. Mientras tanto, la normalización de los niveles de emisión y la política de relajación monetaria del banco central sugieren que los bonos municipales seguirán siendo una parte importante de las carteras de inversión diversificadas.

Conclusión

El mercado de bonos municipales en el tercer trimestre de 2025 ha demostrado su capacidad para adaptarse a las condiciones económicas y políticas en constante cambio. Aunque la volatilidad a corto plazo en la emisión de bonos y los diferenciales de crédito persisten, el valor estratégico a largo plazo de esta categoría de activos sigue intacto. Para aquellos dispuestos a manejar las diferencias sectoriales y dar prioridad a la calidad del crédito, los bonos municipales ofrecen una combinación única de rendimiento, eficiencia fiscal y resiliencia en un entorno macroeconómico incierto.