El OPI de atención médica de Hong Kong: un faro de confianza en el futuro de China en la biotecnología

El resurgimiento del mercado de acciones de OPI de Hong Kong en 2025 ha estado marcado por dos acuerdos destacados: Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals y Mirxes, cuyas cotizaciones subrayan un cambio crítico en el sentimiento de los inversores hacia el sector de la salud de China. A pesar de las primas de valoración que pueden disuadir a los cautelosos, estos acuerdos indican un renovado apetito por activos de alta calidad con fosos defendibles y un crecimiento escalable. Para los inversores que buscan una exposición al renacimiento de la atención médica de China, Hengrui y Mirxes representan oportunidades convincentes, siempre que sean selectivos y disciplinados.

El caso de Hengrui: potencia de I + D a un precio superior
La oferta pública inicial de Hengrui en Hong Kong, cuyo precio estaba en la parte superior del rango de 41,45 a 44,05 dólares de Hong Kong, recaudó 9.890 millones de dólares de Hong Kong (1.270 millones de dólares estadounidenses) y atrajopiedra angularinversores como GIC de Singapur, Invesco y Hillhouse. Aunque no se reveló el monto exacto de sobrescripción, solo los compromisos fundamentales, por un valor total de 533 millones de dólares, reflejan la confianza institucional en la empresaModelo de crecimiento impulsado por la I + DLa valoración de Hengrui, con una capitalización de mercado de 273,700 millones de dólares de Hong Kong (35,600 millones de dólares estadounidenses) después de su salida a bolsa, implica una relación P/E de49,87x, una prima frente a pares como CATL (18x en 2024) pero justificada por su rentabilidad y cartera.

Considere los fundamentos: Hengrui reportó un aumento del 47,3% en las ganancias netas de 2024 a 6340 millones de RMB, con un crecimiento de ingresos del 22,6 % a 72000 millones de RMB. Su margen neto del 23,4% y su ROE del 14% superan a rivales con pérdidas como BeiGene (P/E: N/A) e Innovent Biologics (P/E: N/A), que todavía están quemando efectivo para impulsar los ensayos clínicos. El enfoque de Hengrui en oncología, enfermedades metabólicas y medicamentos innovadores, respaldado por una asignación de I+D del 75% de los ingresos de la oferta pública inicial, lo posiciona para capitalizar el envejecimiento de la población de China y el aumento del gasto en atención médica.

Mirxes: innovación de nicho en una sobresuscripción de 15x
Mirxes, una biotecnología con sede en Singapur que busca la detección precoz del cáncer, logró unnorte de sobresuscripción 15 vecesPor su cotización de 1090 millones de dólares de Hong Kong. Su tecnología patentada de biopsia líquida, que detecta el cáncer mediante análisis de sangre, aprovecha un mercado que se espera que crezca a una tasa compuesta anual del 15% en 2030. La super-oferta, impulsada por la demanda minorista e institucional, refleja el entusiasmo de los inversores por suventaja de ser el primero en moverseEn un segmento en el que la detección tardíamente sigue siendo la norma.

Aunque la evaluación de Mirxes es menos madura que la de Hengrui, sus asociaciones estratégicas, incluidas las colaboraciones con los principales hospitales y empresas farmacéuticas chinas, sugieren un camino claro hacia la comercialización. El enfoque de la empresa en diagnósticos no invasivos y rentables se alinea con el impulso de China para reducir los costos de atención sanitaria, lo que lo convierte en un complemento a la cartera farmacéutica más amplia de Hengrui.

¿Por qué ahora? Vientos de cola a China en atención médica
Estos acuerdos se desarrollan con tres vientos de cola macro:
1.Apoyo regulatorio: Las reglas de cotización revisadas de Hong Kong para las empresas de biotecnología, que permiten que las empresas no rentables accedan al capital, han desbloqueado la liquidez para los innovadores.
2.Geopolítica de treguaLa tregua aduanera entre EE. UU. y China ha aliviado los riesgos de la cadena de suministro, impulsando la confianza de los inversores a los fabricantes asiáticos.
3.Demanda estructural: Los 2670 millones de ancianos de China para 2035 impulsarán el gasto en herramientas de diagnóstico y manejo de enfermedades crónicas.

La cotización de Hong Kong de CATL sobresaliente, 30x en 2025, un indicador del mayor riesgo de los inversores, valida aún más esta narrativa. A pesar de los vientos en contra geopolíticos, la disposición del mercado a pagar primas porIP defensible, modelos escalables y estrategias alineadas con ESGes claro.

Riesgos y advertencias
Los múltiples de valoración no están exentos de riesgos. El P/E de 50x de Hengrui requiere una ejecución impecable de su cartera de I+D, mientras que Mirxes debe demostrar la utilidad clínica de su tecnología a escala. Las tensiones geopolíticas y los cambios regulatorios, como los controles de precios de los medicamentos, también podrían alterar los márgenes. Los inversores deben permanecer atentos a los catalizadores, incluidas las aprobaciones de la FDA de los medicamentos oncológicos de Hengrui o las asociaciones de Mirxes con empresas de diagnóstico globales.

La tesis de inversión: vaya largo, pero manténgase selectivo
Para inversionistas a largo plazo, Hengrui y Mirxes ofrecen una ventaja asimétrica:
-HengruiCompre la cotización a HK$40 por acción (un descuento del 10% sobre el precio de oferta pública inicial), con un objetivo de HK$60 a HK$70 para 2027 a medida que su cartera madure.
-EspejosAcumular sobre volatilidad, con un horizonte de 12 a 18 meses para ver la validación clínica de su plataforma de biopsia líquida.

Tanto las empresas se benefician de un viento a cola secular: se espera que el sector de la salud de China crezca un 10% anual hasta 2030, superando el PIB. Combine estas posiciones con CATL o otros juegos de baterías de vehículos eléctricos para protegerse contra los riesgos específicos del sector.

En conclusión, los IPO de las compañías de Hong Kong Hengrui y Mirxes no son simplemente eventos de recaudación de fondos, sino hitos en la transición de China hacia un líder en tecnología biológica. Para los inversores dispuestos a pagar una prima por la calidad, estos acuerdos ofrecen una rara oportunidad de poseer piezas del futuro de la atención médica. El momento de actuar es ahora, antes de que la narrativa se convierta en consenso.