LendCare de Goeasy revela los problemas en la red de seguridad de los préstamos subprime. ¿Será este sector el próximo a sufrir las consecuencias?

El accidente fue brutal y devastador. El martes, las acciones de Goeasy cayeron en picada.60 por cientoDespués de que la empresa anunciara que tendría que incurrir en gastos por valor de más de 200 millones de dólares debido a los préstamos fallidos, esto no era un problema menor. Era una señal clara de que la calidad del producto ofrecido por la empresa había empeorado. El problema radicaba en su unidad LendCare, que se encargaba de financiar automóviles y vehículos deportivos para clientes con situación financiera precaria. Después de esfuerzos prolongados para recuperar y vender los bienes incobrados, la empresa decidió que…No hay posibilidad de recuperar dinero en muchos de los cuentas.Ese dinero llevaba tiempo sin ser pagado.

Los números reflejan el impacto financiero directo que se producirá. La empresa espera incurrir en un gasto de 178 millones de dólares debido a los préstamos malos relacionados con LendCare. Además, habrá una depreciación del valor de los préstamos por unos 55 millones de dólares, debido a los intereses y costos relacionados con los préstamos. En general, el total esperado de gastos netos para este trimestre es de aproximadamente 331 millones de dólares canadienses. Eso representa un impacto considerable en las ganancias y el capital de la empresa. Como respuesta, Goeasy tomó dos medidas drásticas, lo cual indica una situación difícil a corto plazo: suspendió sus dividendos y retiró sus proyecciones financieras para este trimestre y los próximos tres años.

Para un prestamista, este es el peor escenario posible. La caída del precio de las acciones al nivel más bajo desde 1993 demuestra que los inversores han perdido la confianza en la empresa. La empresa ahora se enfrenta a un trimestre en el que podría pasar de obtener ganancias a sufrir pérdidas. Además, ha retirado sus propias previsiones para el futuro. Esto indica que los estándares de evaluación crediticia que durante años habían contribuido al crecimiento de la empresa ya no son válidos. Cuando los registros contables de un prestamista demuestran que no puede recuperar el dinero de una gran parte de sus préstamos, entonces el producto en sí está dañado. Este colapso nos indica que los estándares de evaluación crediticia ya no son adecuados.

El problema en el mundo real: ¿Por qué los préstamos ofrecidos por LendCare no funcionan como se espera?

Los números presentados en el titular del artículo indican que la empresa ha perdido dinero. Pero la verdadera historia se refiere a los mecanismos que causaron esa pérdida, y al motivo por el cual el producto en sí no funciona bien. Para una empresa como Goeasy, todo el modelo de negocio de su unidad LendCare depende de algo: la capacidad de tomar posesión de un automóvil o motonieve cuando el prestatario deja de pagar, y luego venderlo por un precio suficiente para cubrir el préstamo. Ese es el “respaldo de seguridad”. Cuando ese respaldo falla, toda la cartera de préstamos se vuelve sospechosa.

La empresa ahora ha admitido que se enfrenta a ciertas dificultades.Recuperaciones más débiles de lo esperado en los casos de cuentas incobrables.En pocas palabras, los vehículos que han recuperado no están obteniendo los precios que esperaban en las subastas. Esto genera una pérdida financiera significativa para la empresa. La empresa afirma haber hecho todo lo posible para reestructurar los préstamos y vender los bienes garantizados, pero ha determinado que no tiene ninguna posibilidad de recuperar los dineros de muchos de esos préstamos. Eso demuestra claramente que el proceso de recuperación de los fondos está fallando.

Entonces, ¿qué pasó? Hay tres posibles causas, y todas ellas apuntan a un problema más grave. Primero,El propio colateral puede tener un valor inferior.Si el mercado de automóviles está en una situación difícil, o si los vehículos que se financian son modelos antiguos o poco deseables, su valor de reventa disminuye. En segundo lugar, el proceso de recuperación puede ser ineficiente. Se informa que las empresas encargadas de la recompra de vehículos y las redes de subastas tienen dificultades para mantener el ritmo de actividad, lo que provoca retrasos y posiblemente precios más bajos en las ventas, debido a la saturación del mercado o a problemas logísticos. En tercer lugar, y lo más importante de todo, es que los préstamos iniciales podrían haber sido concedidos a personas que no están en condiciones de pagarlos.Clientes con perfiles financieros más débilesEs más probable que los prestatarios sean más riesgosos desde el principio. Por lo tanto, la probabilidad de incumplimiento aumenta, y la recuperación posterior se vuelve aún más difícil.

Esta no es una situación aislada en el caso de Goeasy. La propia empresa señala que los problemas que enfrenta Goeasy reflejan problemas más generales en toda la industria de préstamos automotrices. Cuando varios prestamistas informan sobre problemas similares en la recuperación de las garantías, esto sugiere que existe una presión sistémica, quizás debido a la contracción del mercado de vehículos, al aumento de los embargos o a un cambio en el comportamiento de los prestatarios. Para Goeasy, el fracaso de este mecanismo de recuperación es el núcleo de la crisis. Eso significa que los préstamos que creían que estaban asegurados en realidad no lo están, y el capital con el que contaban para cubrir las pérdidas se está agotando. La caída de las acciones de Goeasy es, en realidad, una manifestación directa de desconfianza hacia esa “red de seguridad” rota.

La credibilidad de la dirección y el camino a seguir

La reacción inmediata a la noticia fue un clásico caso de crisis de credibilidad. Cuando un prestamista admite que no puede recuperar el dinero de una gran parte de sus préstamos, los inversores naturalmente se preguntan: ¿quién estaba al mando, y cómo ocurrió esto? La designación de un director financiero permanente, solo unos días después de esta noticia, es un paso necesario, pero no ayuda en absoluto a reparar el daño causado en la confianza de los inversores. Como dijeron los analistas de Scotiabank, este desarrollo…Es una situación claramente negativa para las perspectivas financieras a corto plazo. Además, representa un golpe grave para la credibilidad de la dirección de la empresa..

Este golpe a la credibilidad es especialmente grave, ya que ocurrió poco después de que un vendedor de valores emitiera un informe en septiembre que planteaba preocupaciones similares respecto a los estándares de asignación de riesgos. La dirección de Goeasy negó categóricamente dichas acusaciones en ese momento. Ahora, con…Cargo de $178 millonesEn cuanto a los préstamos de LendCare y a la previsión de retiro de tres años, el mercado se ve obligado a preguntarse si las negaciones anteriores fueron prematuras. La propia empresa admite que…Se han hecho todos los esfuerzos posibles para lograr una recuperación significativa.El hecho de que ciertos préstamos hayan sido otorgados en ese momento sugiere que el problema ya era conocido desde hace tiempo. Por lo tanto, la demora en realizar las anulaciones de dichos préstamos parece ser una señal de negligencia por parte de los responsables.

La pregunta central ahora es si se trata de una reducción de valor ocasional o del inicio de una crisis crediticia más prolongada para el sector de préstamos hipotecarios. El plan de acción del empresa, que incluye medidas de reducción de costos y una revisión de su unidad LendCare, es un primer paso. Pero el éxito de este plan depende del entorno económico general. La base de clientes de Goeasy está formada por prestatores con bajos ingresos.Luchando, a medida que la situación del mercado laboral empeora.Si esa presión se intensifica, la capacidad de la empresa para gestionar sus préstamos se verá gravemente afectada.

El camino hacia adelante es estrecho. El nuevo director financiero, Felix Wu, ya ha señalado que se espera que la presión sobre los déficits y las morosas cuentas continúe en los próximos trimestres. Para que las acciones se estabilicen, los inversores necesitan ver dos cosas: primero, que los controles internos y la gestión de riesgos de la empresa hayan sido mejorados; y segundo, que las condiciones económicas adversas que enfrentan sus clientes no empeoren. Hasta entonces, la capacidad de la administración para manejar situaciones difíciles sigue siendo insuficiente.

Qué ver: Los catalizadores y los riesgos que se presentarán en el futuro

La acción se encuentra en una fase de espera, esperando el veredicto oficial. El factor clave a corto plazo es la situación actual de la empresa.Resultados y llamada de conferencia el 26 de marzo.Esto será la primera imagen completa de las pérdidas y del plan de la nueva dirección. Los inversores necesitan conocer los detalles al respecto.“Práctica de información histórica” – corrección.En LendCare. Esa corrección podría revelar más problemas ocultos, o, por el contrario, indicar que la carga de $178 millones fue simplemente un gasto una vez solucionado. La reunión también será una oportunidad para que el nuevo director financiero, Felix Wu, explique cómo planea solucionar el proceso de recuperación del negocio, y si el plan de acción de 6 puntos de la empresa es viable.

El riesgo inmediato es que los problemas sean peores de lo que indican los números iniciales. La empresa espera que la presión sobre las pérdidas por incumplimiento y los préstamos morosos continúe en los próximos trimestres. Si los resultados del cuarto trimestre muestran que la reducción de activos de LendCare fue solo el comienzo de una tendencia negativa más larga en el mercado crediticio, las acciones podrían enfrentar aún mayores dificultades. En resumen, el mercado necesita ver un plan claro para estabilizar los préstamos, no simplemente una promesa.

Además, existe un riesgo sistémico más amplio que podría destruir todo el sector. La base de clientes de Goeasy está formada por prestatarios con bajos ingresos.Luchando contra la situación del mercado laboral, que se está deteriorando cada vez más.Si esto es un síntoma de una economía consumidor canadiense en declive, entonces no se trata solo de un problema para Goeasy. Es una advertencia para todos los prestamistas que ofrecen préstamos a personas con malas calificaciones crediticias. La admitencia propia de la empresa de que “los problemas en Goeasy son indicadores de problemas más generales en toda la industria de préstamos automotrices” es un claro señal de alerta. Una desaceleración económica general haría más difícil para todos recuperar los préstamos incobrables, convirtiendo así una crisis específica de una empresa en una crisis que afectará a todo el sector.

La situación actual es un claro ejemplo de una prueba clásica. La acción podría convertirse en una “trampa de valor” si el modelo de negocio subyacente se rompe y los factores económicos se vuelven demasiado adversos. Pero también podría ser una oportunidad para recuperarse, si la empresa logra ejecutar con éxito su plan y lo peor del ciclo crediticio ya ha pasado. La llamada del 26 de marzo será la primera prueba real del plan de la nueva dirección. Hasta entonces, la acción seguirá siendo un riesgo elevado.