El “bargain” promocionado por GDEV se basa en la reducción de costos, no en el crecimiento. Estén atentos a que la auditoría revele esta falsa apariencia.

Vamos a echar un vistazo a esta empresa. La pregunta lógica es simple: ¿realmente la empresa está creciendo, o el mercado simplemente está celebrando un truco contable relacionado con los datos de los últimos cuatro trimestres? Los datos sugieren que es lo último.

Es evidente que el motor principal de ingresos está disminuyendo. En el último trimestre, la empresa informó que…Los ingresos fueron de 90 millones de dólares, lo que representa una disminución del 8% en comparación con el año anterior.Eso no es un pequeño descenso; es una caída constante. En todo el año, los ingresos disminuyeron un 4%, hasta llegar a los 404 millones de dólares. La empresa atribuye este descenso a la reducción en los niveles de gasto de los consumidores. Pero el aumento en las ganancias, que contribuyó al aumento del precio de las acciones, se debe a la reducción de costos, y no a la venta de más juegos.

El mayor aumento en las ganancias fue…Reducción del 25% en los gastos de ventas y marketing, en comparación con el año anterior.La cantidad disminuyó de 47 millones a 35 millones. Se trata de una solución a corto plazo que aumenta los ingresos, pero no resuelve el problema fundamental de la demanda del producto. La empresa lo llama “un enfoque más selectivo”, pero en realidad se trata de algo muy simple: reducir los gastos en marketing, y los beneficios aumentan, incluso cuando las ventas disminuyen. Este es un truco que puede engañar al mercado, que busca una historia de recuperación.

El juego insignia, Hero Wars, es un “juego para siempre”, diseñado para generar ingresos durante muchos años. Pero incluso ese motor de desarrollo del juego está perdiendo su capacidad de generar ingresos. Las reservas totales, una medida clave para evaluar el futuro del juego, disminuyeron un 8% en el último trimestre, a los 88 millones de dólares. Eso es una señal clara de que las ventas futuras están disminuyendo. Cuando tanto las reservas como los ingresos bajan, significa que el producto no está atrayendo a suficientes nuevos jugadores, ni logrando mantener a los jugadores existentes motivados para seguir jugando.

La situación es clara: las acciones de la empresa subieron debido a ganancias obtenidas principalmente mediante reducciones de costos. En cambio, los indicadores relacionados con el negocio principal muestran que la empresa tiene dificultades para crecer. Por ahora, esto parece más un truco o una estrategia para engañar a los inversores, que un cambio fundamental en la forma en que opera la empresa.

La prueba de evaluación de precios: ¿Realmente es un negocio asequible?

El precio barato del stock es lo primero que llama la atención. Se negocia con un Índice P/E muy bajo.3.95En teoría, parece una buena oportunidad de compra. Pero el sentido común nos dice que debemos mirar más allá de las apariencias. Esa baja relación entre precio y beneficios no indica que la empresa esté en una situación favorable; es simplemente el resultado del descenso en los ingresos. Cuando los ingresos disminuyen debido a la reducción de las ventas, la relación precio-beneficios se vuelve artificialmente baja. Esto no es una forma de inversión de valor real; es una trampa de valoración.

La comunidad de analistas está apostando enormemente en una situación que aún no ha comenzado a cambiar. Uno de los analistas ha fijado un objetivo de precio de 70 dólares, lo cual implica un aumento de más del 360% con respecto a los niveles recientes. Es una apuesta muy arriesgada. Se supone que la empresa no solo detendrá su declive en ingresos, sino que también acelerará su crecimiento drásticamente. Sin embargo, las métricas de negocio muestran que las reservas y los ingresos siguen disminuyendo. Para que la acción alcance ese objetivo, todo tendría que cambiar de la noche a la mañana. Ese tipo de crecimiento implicado es algo realmente grande para una empresa cuya línea de ingresos está disminuyendo.

Además, hay que considerar el tamaño de la empresa en sí. Con un valor de mercado de apenas unos 270 millones de dólares, GDEV es una empresa muy pequeña. Esto hace que sea propenso a fluctuaciones extremas debido al bajo volumen de transacciones. El aumento del precio de las acciones en más del 6% en un día en el que solo se negociaron 3,167 acciones es un ejemplo perfecto de esto. En una empresa tan pequeña, unas pocas transacciones importantes pueden influir significativamente en los precios de las acciones, lo que genera volatilidad que no tiene nada que ver con las características reales del negocio. En resumen, se trata más de una inversión especulativa que de una inversión real.

En resumen, los datos no son consistentes o fiables. El índice P/E barato es una ilusión; el objetivo que plantea el analista es algo muy difícil de lograr. Además, el pequeño valor de mercado indica que esta acción representa una apuesta en una historia que aún no se ha materializado. Por ahora, este “acuerdo” parece más bien una trampa.

Qué ver: Los señales del mundo real que realmente importan

Para un inversor que actúa de manera práctica, los datos financieros son solo el punto de partida. La verdadera historia se encuentra en los números que vayan a aparecer y en la cantidad de dinero que entra y sale del negocio. El aumento reciente de las acciones parece frágil; las próximas semanas nos mostrarán si este aumento se basa en algo sólido o en algo frágil.

En primer lugar, preste atención al informe de resultados auditado, que se espera que sea publicado en algún momento.13 de abrilLos números preliminares indicaban un aumento en las ganancias, pero estos no habían sido auditados. La prueba real será ver si esos resultados se mantienen después de una auditoría completa. Si el informe auditado confirma la marcada disminución en los gastos de ventas y marketing, así como el aumento en las ganancias, entonces se validará la tendencia actual del mercado. Pero si no ocurre así, el aumento de precios de las acciones podría desmoronarse rápidamente.

El riesgo mayor es que esa mejora en las ganancias sea solo un efecto temporal, y no una señal de que la empresa esté en mejor situación. La propia explicación de la empresa indica que…Un enfoque más selectivo para el marketing de rendimiento.Esto ha reducido los costos y aumentado los ingresos. Pero se trata de una solución temporal. El problema fundamental sigue siendo la disminución de los ingresos y las reservas. Si el informe auditado muestra que los ingresos siguen disminuyendo, mientras que la empresa no encuentra manera de crecer, las acciones estarán en peligro. La optimismo del mercado se basa en la esperanza de que ocurra un cambio positivo, pero eso aún no ha ocurrido.

Luego está el flujo de efectivo. Una empresa necesita efectivo para financiar nuevos juegos, actividades de marketing y operaciones diarias. En todo el año, el efectivo obtenido de las operaciones fue solo…29 millones de dólaresEso no es una buena opción para un negocio que intenta invertir en el crecimiento. Es importante esperar el informe que se presentará próximamente para ver si este flujo de efectivo es estable o si está disminuyendo. Si el flujo de efectivo operativo se vuelve negativo o sigue siendo débil, eso indica que el negocio no está generando suficientes ingresos reales para financiarse a sí mismo. Esto hace que las acciones sean aún más especulativas.

En resumen, la situación de la empresa es bastante precaria. Los precios de las acciones indican que podría producirse un cambio positivo en la situación de la empresa, pero los datos reales son claros: caídas en las reservas, flujo de caja insuficiente y una dependencia excesiva en la reducción de costos. Esto demuestra que la empresa todavía está luchando por superar estas dificultades. El informe auditado que se presentará próximamente será otro evento importante que podría confirmar o refutar esta teoría.