Evaluación de la decepción de las ganancias del segundo trimestre de Otis Worldwide: ¿una oportunidad contraria en medio de los vientos en contra del sector?

La reciente caída previa a la comercialización del 10,79% en Otis Las acciones de Worldwide (OTIS) luego de su informe de ganancias del segundo trimestre de 2025 han provocado un debate sobre si la caída refleja una reacción exagerada a los desafíos a corto plazo o una reevaluación legítima de las perspectivas a largo plazo de la compañía. A primera vista, las cifras no parecen impresionantes: ingresos fijos de $3600 millones, una caída del 3% en GAAP EPS a $0,99 y una disminución del 1% en EPS ajustado a $1,05. Sin embargo, debajo de estas decepciones a nivel superficial se encuentra una historia más matizada de resiliencia estratégica, disciplina de márgenes y ventajas estructurales que justifican un escrutinio más detallado por parte de los inversores contrarios.

El segmento de servicios: un baluarte contra la volatilidad

El segmento de servicios de Otis, que representa aproximadamente el 60% de sus ingresos, tuvo un desempeño sólido en el segundo trimestre, con un aumento de las ventas netas del 6% y un crecimiento orgánico del 4%. Los márgenes de utilidad operativa se expandieron 20 puntos base a 24.9%, impulsados por una gestión de costos disciplinada y el programa UpLift, que tiene como objetivo generar $200 millones en ahorros anuales para fin de año. La fortaleza de este segmento no es una anomalía sino un reflejo de un cambio más amplio en la industria. A medida que fluctúan los ciclos de construcción globales y las tendencias de trabajo remoto reducen la demanda de nuevas torres de oficinas, el sector de los ascensores depende cada vez más de los ingresos recurrentes del mantenimiento, la reparación y la modernización.

La durabilidad del segmento de Servicios se evidencia aún más por el crecimiento de su cartera de pedidos y la resiliencia de los márgenes. Los pedidos de modernización aumentaron un 22 %a tipo de cambio constante, una tendencia que se alinea con el envejecimiento de la infraestructura y el aumento de los mandatos de eficiencia energética. Para los inversores, este modelo de ingresos recurrentes ofrece una ventaja crítica: aísla a Otis de la volatilidad cíclica que afecta las ventas de nuevos equipos. Mientras que competidores como Schindler y Thyssenkrupp lidian con la compresión de márgenes en el trabajo de instalación intensivo en capital, el enfoque basado en servicios de Otis proporciona un motor de flujo de caja estable.

Problemas con los nuevos equipos: ¿un viento en contra transitorio o una debilidad estructural?

El segmento de nuevos equipos, particularmente en China, ha sido un lastre para el rendimiento. Las ventas netas allí cayeron un 10 %a $1.3 mil millones, y los pedidos cayeron más del 20%. Esta disminución refleja desafíos macroeconómicos más amplios en China, incluida una caída del mercado inmobiliario y presiones regulatorias. Sin embargo, estos problemas no son exclusivos de Otis. La industria mundial de ascensores está lidiando con vientos en contra similares en China, donde la demanda de nuevas instalaciones se ha contraído durante tres años consecutivos.

De manera crítica, la exposición de Otis a China se está gestionando activamente. La compañía ha lanzado una iniciativa de "transformación de China" de $40 millones para fines de 2025, con el objetivo de ahorrar costos y eficiencia operativa. Si bien este segmento sigue siendo un lastre, su impacto en el negocio más amplio se ve mitigado por la fortaleza del segmento de Servicios. Para los inversores contrarios, la pregunta es si el mercado está combinando una desaceleración regional con un riesgo sistémico para el valor a largo plazo de Otis.

Impulso de ganancias y posicionamiento estratégico

A pesar de la debilidad del segundo trimestre, Otis reafirmó su guía de EPS ajustada para todo el año de $4.00 a $4.10, un aumento del 4% al 7%. Esta confianza se deriva de dos pilares: su modelo de negocio basado en servicios y su cartera de modernización. El programa UpLift de la compañía, que ya ha generado $150 millones en ahorros hasta 2025, es un testimonio de su rigor operativo. Mientras tanto, el crecimiento del 19% en la cartera de servicios sugiere una fuerte demanda de sus contratos a largo plazo, que a menudo abarcan una década o más.

La fuerte reacción del mercado parece subestimar la durabilidad de estas tendencias. El segmento de servicios de Otis ha superado a sus pares de la industria durante años, con márgenes operativos que se expandieron del 22% en 2020 al 24,9% en 2025. Esta resiliencia del margen, combinada con un aumento del dividendo acumulado del 110% desde su escisión, indica una empresa que prioriza los rendimientos de los accionistas incluso en medio de vientos en contra.

Justificación contraria: ¿reacción exagerada u oportunidad?

La caída del 10,79% en el precio de las acciones de OTIS tras los resultados del segundo trimestre representa un caso de libro de texto de pánico a corto plazo. El segmento de Servicios de la compañía sigue siendo un generador de flujo de efectivo, su cartera de modernización es sólida y su disciplina de costos es evidente. Las dificultades del segmento de nuevos equipos, aunque significativas, se limitan en gran medida a China, un mercado que Otis está transformando activamente, y no socavan sus ventajas estructurales.

Para los inversores contrarios, la pregunta clave es si el mercado ha descontado un deterioro permanente del poder de ganancias de Otis. Dada la orientación reafirmada de la compañía, $550 millones en recompras de acciones en el primer semestre y un puntaje de salud financiera de "buen desempeño", la respuesta parece ser no. El rendimiento total de las acciones en 12 meses del 10,46% (a partir de julio de 2025) sugiere que los fundamentos a largo plazo permanecen intactos, incluso cuando el mercado se fija en el ruido a corto plazo.

Conclusión: un reequilibrio, no un ajuste de cuentas

Es posible que las ganancias del segundo trimestre de Otis Worldwide no hayan deslumbrado, pero subrayan la capacidad de la empresa para navegar en un panorama volátil con agilidad estratégica. La resiliencia del segmento de Servicios, junto con su enfoque de modernización y eficiencia operativa, lo posiciona para superar a sus pares en un sector cada vez más definido por el servicio y la sostenibilidad. La fuerte liquidación posterior a las ganancias ofrece un punto de entrada convincente para los inversores que reconocen que el impulso de las ganancias suele tener más que ver con la perspectiva que con la aritmética.

En un mercado propenso a la reacción exagerada, la valoración actual de Otis puede ser un regalo envuelto en una crisis, un recordatorio de que la inversión contraria prospera no en la euforia, sino en las sombras de la incertidumbre.