¿Los Libros de las Bancas Coinciden con la Atmósfera de la Calle?

Los datos presentados en los informes del cuarto trimestre de las entidades bancarias son claros. Los beneficios han aumentado, las pérdidas relacionadas con las tarjetas de crédito han disminuido, y los ejecutivos afirman que los consumidores siguen gastando y ahorrando. En otras palabras, los datos muestran una economía resiliente. Sin embargo, la situación del mercado de valores es diferente. Tomemos como ejemplo JPMorgan Chase: sus acciones han caído un 5.4% en los últimos cinco días, cotizando muy por debajo de su nivel más alto en las últimas 52 semanas. Eso indica que algunos inversores están vendiendo sus acciones después de una ronda de ganancias intensa.

La valoración indica la misma precaución que se debe tener. JPMorgan tiene un coeficiente P/E de 15.28. Ese número parece bajo, teniendo en cuenta el rendimiento anual del banco, que es del 29%. Se trata de un clásico “prueba de sensibilidad al mercado”. Las acciones están diciendo: “Demuéstrenme que esta situación duradera”. El mercado está esperando pruebas de que la resiliencia de los bancos no es solo algo temporal.

Entonces, ¿cuál es la configuración? Los bancos están poniendo a prueba la economía real, y sus informes sugieren que el vehículo funciona bien. Pero la reciente acción de precio del stock y su bajo múltiplo sugieren que los inversores todavía están reticentes. No dudan de las ganancias actuales, pero tampoco apuestan por una recuperación sostenida. La conclusión es que los libros de las instituciones financieras y la actitud de la calle se están escuchando entre sí.

Prueba de la utilidad real: ¿Qué realmente está impulsando los números?

Los bancos apuntan a líneas comerciales específicas para justificar su visión de optimismo. Es una combinación de fundamentos duraderos y cambios estratégicos, pero separar el trigo del granizo es clave.

En primer lugar, se trata de la evaluación de la salud del consumidor. El indicador más importante es el número de préstamos incobrados. Aunque en general el número de préstamos con pagos atrasados está aumentando,Las morosidades en el pago de las tarjetas de crédito bancarias siguen siendo bajas.Se trata de un clásico “prueba de olor” para evaluar la utilidad real de los préstamos. Indica que la capacidad de los bancos para evaluar los riesgos de los préstamos sigue siendo adecuada, aunque los prestamistas no bancarios pueden estar extendiendo las condiciones de los préstamos. No se trata simplemente de un número publicado en los titulares de los periódicos; se trata de una información directa sobre la calidad de los préstamos que ofrecen los bancos. Los consumidores pueden ser conscientes de los costos, pero al final, siguen pagando sus cuentas.

Además, hay que considerar el giro estratégico que ha tomado Citi. La banca apuesta cada vez menos en los cambios volátiles de las tasas de interés, y más en la creación de una plataforma de servicios escalable.Banca de transaccionesEs la estrella en cuanto a pagos, custodia y soluciones transfronterizas. No se trata solo de las cuotas; se trata de transformarse desde un servicio, mucho más que un balance, en un servicio que tiene mayores ganancias y que invierte tecnología. La cifra lo respalda: su negocio de servicios generó unos ingresos de aproximadamente $21 mil millones el año pasado, con una rentabilidad del capital de unos 30%. Este tipo de flujo de ingresos duradero y recurrente es el que construye un muro.

Por último, consideremos el aspecto financiero. El crecimiento de las cuentas de depósito minoristas en Wells Fargo es un indicador discreto de estabilidad. Cuando la situación financiera del banco…Los depósitos minoristas crecieron a $945,4 billonesNo se trataba simplemente de tener más dinero para prestar. Significaba que los consumidores seguían ahorrando y utilizando los servicios básicos que ofrece el banco. Esto representa una base de financiación estable y de bajo costo. Es una señal de lealtad hacia la marca y de utilidad real, algo que no depende de préstamos riesgosos o operaciones especulativas.

El objetivo es que la confianza de los bancos en los mercados esté basada en estos puntos fuertes específicos y visibles. No solo se trata de un resurgimiento económico general; se trata de la calidad de sus operaciones. Los bajos índices de mora, el cambio estratégico hacia servicios de mayor margen y la base de depósitos estable están todos apuntando a un modelo de negocio que no solo está sobreviviendo, sino que también está adaptándose. Para que el mercado se recupere, los analistas han dicho que se necesitan estas tendencias duraderas.

El riesgo relacionado con las políticas: Un límite en las tasas de interés de las tarjetas de crédito podría cambiar todo.

Las bancos informan de resultados sólidos, pero una política conocida que pesa sobre ellos hace que el mercado sea escéptico. La amenaza no se trata de algún temor futuro indefinido; se trata de un ataque directo contra su mecanismo de ingresos con márgenes altos. La Reserva Federal enfrenta presiones políticas para reducir las tasas de interés, y esto complica el entorno bancario. Sin embargo, el riesgo más grande es la posibilidad de que se impongan límites a las tasas de los tarjetas de crédito.

Esto no es algo teórico. El presidente Trump ya ha anunciado que se tratará de un período de un año.Cota máxima de 10% a los tipos de interés de las tarjetas de crédito, en efecto, el 20 de eneroEso representa un golpe directo al centro de ganancias de las entidades bancarias. La tasa promedio de los tarifas de las tarjetas de crédito ya es muy alta, del 19.65%. Un límite impuesto a estas tarifas reduciría significativamente las ganancias que los bancos obtienen de sus préstamos a consumo. La industria reaccionó rápidamente y con severidad, calificando esto como algo “desastroso” para millones de familias estadounidenses que dependen de las tarjetas de crédito. Esa es la argumentación de los bancos: un límite impuesto a las tarifas de crédito reduciría la disponibilidad del crédito, especialmente para aquellos que tienen puntajes de crédito más bajos.

Esta es la clase de riesgo de política que hace que los inversores se sientan nerviosos. Se trata de un riesgo conocido que podría afectar a la rentabilidad de forma inesperada. El mercado ya está probando los libros de los bancos, y esta amenaza regulatoria es una razón importante de censura. Es una recordación de que la rentabilidad actual, aunque fuerte, se basa en una base que podría ser legalmente alterada. Con todo el rumor de resiliencia del consumidor y de bajas demandas, un tope repentino podría cambiar rápidamente el cálculo en el portafolio de préstamos de alto rendimiento.

En resumen, la visión positiva de los bancos se basa en la suposición de que el entorno regulatorio sea estable. Pero la cautela del mercado indica que no se considera esto como algo seguro. Cuando una política puede limitar precisamente lo que impulsa el crecimiento de un banco, eso representa una vulnerabilidad fundamental. Hasta que esa amenaza se resuelva, la baja relación de precio con las ganancias y los recientes retracciones en los precios pueden ser una forma de decir al mercado: “No creeremos en la salud financiera del banco hasta que veamos que las regulaciones se mantienen sin cambios”.

Catalysts and What to Watch: Los próximos meses

La narrativa positiva de los bancos depende de unos pocos eventos a corto plazo. El mercado estará atento a pruebas concretas de que la resistencia anunciada es real y duradera.

Uno, el siguiente round de datos de los consumidores es lo más importante. Los bancos dicen que el consumidor todavía está gastando y ahorrando, pero la calle tiene que ver eso en los números. Deja de lado losGastos durante los fines de semana festivos y tendencias en las ventas del mismo negocio.Para confirmar la demanda constante. Más importante, monitorear los próximos informes de morosidad de tarjetas de crédito. Los datos recientes muestran una divergencia: las morosidades globales están aumentando, pero las morosidades de tarjetas de crédito del banco permanecen bajas. Eso es un buen signo, pero es un indicador de retraso. Si esos números empiezan a subir, sería un claro aviso de que el presupuesto del consumidor está en una colisión con el valor.

En segundo lugar, la postura de la Reserva Federal respecto a las tasas de interés y los límites en los créditos acreditados será un factor importante que influirá en las decisiones del mercado. La Fed ya ha reducido las tasas de interés, y el mercado espera que se tomen más medidas al respecto. Cualquier cambio en la retórica de la Fed o en las decisiones concretas que tome podrían tener un impacto significativo en el mercado.Cupo de 10% de interés sobre tarjetas de créditoPodría ser una oportunidad para cambiar las cosas. La reacción de la industria ha sido negativa; se considera que es algo “devastador”. Aunque parece poco probable que se establezca un límite permanente, un arreglo temporal podría ayudar a mejorar las condiciones de la industria. El mercado estará evaluando este riesgo antes de tomar una decisión definitiva.

El riesgo principal aquí es el retraso. Las ganancias del banco reflejan las condiciones pasadas. Los conceptos de pérdidas por préstamos, que se reservan para el pago de los deudas, son una variación de las expectativas de los bancos respecto a la economía. Como señaló un analista, las expectativas de pérdidas por préstamos son una variación de la tasa de crecimiento de PIB, el desempleo, las tasas de interés y otras variables macroeconómicas. Esto significa que una abrupta modificación del comportamiento del consumidor, como un descenso agudo en las despesas o una subida en el desempleo, podría no aparecer en las ganancias del próximo trimestre hasta que ya haya caído en esos conceptos. La cautela del mercado sugiere que no se toma la estabilidad actual como algo evidente. Está esperando la siguiente serie de datos para ver si los libros de los bancos se están ajustando con el mundo real.