El crecimiento de los resultados financieros del S&P 500 oculta la dependencia de las tecnologías. ¿Se basa el repunte en una base muy reducida?

El último día del trimestre para el mercado fue un momento de gran inestabilidad emocional. Aunque los índices cerraron en picada, lo importante es que existía una división entre el miedo y las bases reales de la situación. El Nasdaq…Disminución del 10.5% mensualEl descenso del 7.3% del índice S&P 500 marca su peor desempeño desde mediados de 2022. Este comportamiento se debe a un aumento brusco en las tensiones en el Medio Oriente. El factor inmediato que provocó este cambio fue la noticia de que el conflicto estaba causando un aumento significativo en los precios del petróleo.Los precios promedio de la gasolina serán de aproximadamente 4 dólares por galón.Ese miedo a la inflación y a las guerras hizo que las tasas de rendimiento fueran más altas, mientras que las cotizaciones de las acciones bajaron. Pero eso no reflejaba una crisis en la economía real.

La contra-narración es fuerte. A pesar de la situación de baja en los mercados, las empresas estadounidenses todavía registran resultados sólidos. El índice S&P 500 ahora muestra…Crecimiento de las ganancias en dígitos elevados, año tras año, durante el quinto trimestre consecutivo.Eso es una señal clara de que los fundamentos del negocio siguen siendo sólidos. El pánico en el mercado se debió a riesgos futuros relacionados con el petróleo, las guerras y la política monetaria del Banco Federal. No se trataba de la demanda del consumidor ni de las ganancias de las empresas en ese momento.

En pocas palabras, el mercado demostró que había temor en él, no un motor averiado. La situación general de la economía, medida por los resultados de las empresas, sigue siendo estable. La volatilidad se debe más al estado de ánimo de las personas, que no a problemas reales en el sistema económico.

Disfrutar de la vida, sin preocupaciones relacionadas con la salud corporal.

El pánico en el mercado se debe al futuro, pero los datos financieros reflejan la situación actual de las empresas. Los números indican que la empresa sigue estando en buen estado, pero la calidad de ese estado de salud merece una mayor atención. Los datos del primer trimestre son positivos.Se espera que los ingresos del S&P 500 aumenten en un 11.3%.Es un crecimiento sólido, y no es algo casual. La magnitud de ese aumento indica que se trata de algo real. Aunque la proporción de empresas que superan las expectativas de ganancias es ligeramente inferior al promedio histórico, eso sí indica un crecimiento significativo.La magnitud de las sorpresas en los ingresos supera los promedios recientes.En otras palabras, cuando las empresas logran obtener una ganancia, lo hacen con un margen más amplio. Eso es señal de una verdadera fortaleza en los resultados financieros, y no simplemente de trucos contables.

El motor que impulsa este crecimiento es evidente. Se espera que el sector tecnológico registre un aumento de ganancias del 23.7%, mientras que el sector financiero tendrá un crecimiento del 19%. Estos son logros significativos. Para comparar, si se excluye al sector tecnológico, el resto del índice solo registrará un crecimiento del 5%. Esto indica que el crecimiento depende en gran medida de unos pocos sectores poderosos y con altas margenes de ganancia. La verdadera prueba será determinar si esa fortaleza se debe a una base amplia o si está concentrada en unos pocos grandes empresarios. El informe señala que la “sentimentación negativa” hacia las acciones de los sectores tecnológicos y de software no ha cambiado la situación de rentabilidad general, pero destaca una posible vulnerabilidad. Si el boom en el sector de la inteligencia artificial y los software enfrenta algún problema, toda la perspectiva de crecimiento podría verse afectada.

El mercado ya está incorporando en sus precios el posible ralentismo de la economía. Los riesgos están bien documentados.Un posible ralentizamiento en el mercado laboral y gastos de los consumidores desiguales.Estos son los problemas clave que deben ser tenidos en cuenta. Se trata del “test de percepción del consumidor”. Unas ganancias sólidas pueden surgir gracias al aumento de los precios o a la reducción de costos. Pero para lograr un crecimiento sostenible, es necesario que las personas sigan comprando productos. Los datos muestran que el crecimiento de los ingresos también es sólido; el S&P 500 espera que los ingresos aumenten un 8.4% en el primer trimestre. Eso es una buena señal, ya que no solo los márgenes están disminuyendo, sino que también está aumentando el volumen de ventas. Sin embargo, hay señales de alerta. El aumento de las ganancias ocurre mientras la actitud del mercado es negativa, y el crecimiento se concentra en sectores que ya están sobrecarregados.

En resumen, la situación de la salud corporativa es sólida, pero se trata de una situación unidimensional. El crecimiento de las ganancias es real y supera las expectativas, pero este crecimiento está impulsado por un grupo reducido de sectores importantes. Para que el mercado de valores continúe subiendo, esa fuerza debe extendirse a toda la economía. Hasta entonces, el aumento en los precios de las acciones se basa en una base sólida, pero aún no es amplia.

Qué ver a continuación: Los verdaderos catalizadores.

El miedo del mercado se refiere al futuro, pero la prueba real vendrá de los acontecimientos concretos que ocurrirán en las próximas semanas. La situación es clara: el siguiente gran catalizador será…Informe sobre el empleo en los Estados UnidosSe espera que el informe se publique el 3 de abril. Estos datos constituirán una prueba directa del “posible desaceleración en el mercado laboral”, algo que los analistas consideran como un riesgo importante. Un resultado negativo podría confirmar que el mercado pasa de las preocupaciones sobre la inflación a las preocupaciones sobre la recesión. Por otro lado, un informe positivo podría calmar los ánimos y respaldar el aumento de los precios de las acciones, basado en los resultados financieros de las empresas.

Al mismo tiempo,La temporada de reportes financieros para el año 2026 está a punto de comenzar.Se espera que los números sean sólidos, pero la verdadera historia estará en los detalles. Hay que observar si el crecimiento proyectado del sector de tecnologías de la información, de casi un 45%, está respaldado por un aumento real en las ventas y márgenes de beneficio que los consumidores puedan permitirse. El aumento en las ganancias ha sido impulsado por un conjunto limitado de sectores importantes. El mercado estará atento para ver si esa fortaleza se extiende a otros sectores también.

El punto de presión más inmediato ya es visible en la bomba.Los precios promedio del combustible han subido a aproximadamente 4 dólares por galón.Debido a las tensiones en el Medio Oriente, existe una presión tangible sobre los presupuestos de los hogares, especialmente para las familias de bajos ingresos, que ya se ven afectadas por esta situación. Si esta presión sobre el costo de vida se traduce en una disminución del gasto de los consumidores, esto pondrá directamente en peligro la demanda necesaria para sostener el crecimiento actual de los ingresos. Lo importante será determinar si este fuerte crecimiento de los ingresos se basa en aumentos de precios y reducción de costos, o en una demanda real y asequible por parte de los consumidores.

En resumen, el mercado necesita dos cosas para seguir creciendo: la confirmación de que el mercado laboral sigue estable y la certeza de que las ganancias de las empresas se traduzcan en ventas reales que las personas puedan vender. Hasta que veamos esos signos reales, el mercado seguirá siendo vulnerable a cualquier tipo de cambio negativo.