짐바브웨의 안티모니/텅스텐 금지 조치: 현지 광물 가공 기업들에게 새로운 기회를 제공하는 리튬 관련 정책

2026년 7월 21일 짐바브웨 광업부안티모니와 텔루륨의 모든 수출을 즉시, 불정한 방식으로 중단하도록 명령했다.“모든 형태로,” 광물과 정제된 제품을 포함하여… 어떠한 기한도, 할당량도 없으며, 다시 시작할 방법도 명시되어 있지 않습니다. 짐바브웨 광물 마케팅 회사에 보내진 부처의 상임비서의 지침에 따르면, 이는 국내에서의 가공 및 가치 향상을 촉진하기 위한 조치입니다.

이 이야기가 하드호크 투자자들에게 전달되는 방식으로 보면, 이는 다시 한 번 리튬 관련 투자 전략이 반복되고 있는 것입니다. 짐바브웨는 2022년에 이미 원료 리튬을 고려하지 않게 되었습니다.2026년 2월에 모든 원자재 수출이 중단되었습니다.그리고 리튬 концентрат의 판매 재개는 할당량과 국내 가공 과정과 연계되었습니다. 이러한 조치는, 공장을 건설한 광부들을 다시 평가절화시키고, 원료만 취급하는 경쟁사들과는 현금 흐름과 가치 평가 면에서 차이를 만들어줄 것이라고 약속되었습니다. 중국의 수출 제한과 방위 산업의 수요로 인해 어려움을 겪는 안티몬과, 기록적인 가격으로 거래되는 텅스텐도 같은 대우를 받게 됩니다.

그 재평가 이론에는 검증 가능한 약점이 있습니다. 즉, 그 차이가 나타나는 것은 실제로 처리 과정이 구현된 경우에만 가능합니다. 증거도 그렇게 보여줍니다.

기계가 존재하기 전에 정책이 실행되는 것

이익 창출이란, 정제된 금속을 판매하는 것과 정제된 티타늄을 판매하는 것의 차이입니다. 티타늄의 경우, 월프라마이트 정제물에서 암모니움 파라티타늄으로 전환되는 과정에서, 전 세계적으로 기준으로 삼는 제품으로 가게 됩니다. 반면, 안티몬의 경우는 정제물에서 금속 주화로 전환되는 과정입니다. 톤당 실현 가치의 증가는 실제로 일어나고 있으며, 현재는 상당한 수준이 됩니다.텅스텐 가격은 올해 세 배 이상 상승했습니다.– 유럽 APT는 기준으로서, 킬로그램당 3,100달러를 넘어서는 수준에 도달했으며, 중국의 수출 통제 규제 하에서 역대 최고치를 기록했습니다.안티모니 금속의 가격은 1킬로그램당 약 50달러에 거래되고 있습니다.그것이 바로 처리 시설을 종이 위에서 매력적으로 보이게 하는 마크업 방식입니다.

짐바브웨가 갖추고 있는 것은 그 식물입니다. 안티모니는 그곳에서 특별한 자원입니다.예금은 케크웨, 부비, 음베렝와, 카도마, 슈루그위 등 여러 곳에 분산되어 있습니다.대부분은 중국 상인들과 소규모 제련업자들에게 공급되는 것이지, 국가적 처리 업체에게 공급되는 것은 아닙니다.공개된 무역 데이터에 따르면, 단 4개의 운송업체를 통해 나프타는 매년 거의 100만 달러에 불과한 수준으로 수출되고 있습니다.국가의 생산량을 감당할 수 있을 만큼 충분한 양의 안티모니 정제 시설이 없으며, 더욱이 지역 자원만으로 제철소를 운영하는 것도 불가능합니다.

텅금은 더욱 강력한데, 그 이유는 정확히 하나의 유용한 자산이 있기 때문입니다. 그 자산이 바로 RHA이며, 이 회사는 AIM에 상장된 Premier African Minerals가 운영합니다. RHA는 광물 가공 사업과는 거의 반대되는 사업입니다. Premier은 49%만을 소유하고 있습니다.짐바브웨 정부가 51%를 소유하고 있습니다.그 광산은 수년 동안 사용되지 않았으며, 최근에는 정부가 그 몫을 차지하게 되었습니다.국영 광산 자산회사로 전환되었다.다시 한 번 재시작에 대한 논의를 할 수 있는 길을 마련해주는 것이다. 이 회사의 역사적인 사업 모델은 휘몰이석을 생산하여 판매하는 것이었다.글로벌 트레이더와의 공급 계약 하에– 다른 곳에서 업그레이드될 것입니다. 다시 말해, 금지된 제품이 바로 그 자산의 유일한 제품이며, 농축된 후의 추가 처리 과정에 대해서는 아무런 정보도 공개되거나 자금도 투입된 적이 없습니다. 한편, 프레미어는 자금이 너무 부족해서 권한을 얻기 위해 회의를 열고 있습니다.72.6십억 주에 달하는 신주를 발행하여 RHA와 그의 리튬 프로젝트를 지원하기로 함.

실제로 측정된 값에 따르면, 분기 현상은 느리고 좁은 형태를 보입니다.

가장 유사한 사례는 아연이나 텅스텐과는 전혀 관련이 없습니다. 그 대신 리튬이 그 예입니다. 리튬은 훨씬 더 큰 규모의 산업이며, 자금도 훨씬 더 충분합니다. 정부는 이러한 조치를 통해 국가가 배터리 생산 체인에서 더 많은 이익을 얻을 수 있을 것이라고 약속했습니다. 하지만 실제로는 몇 년이 걸리고 외국 자금도 필요했습니다.중국 기업들은 2021년 이후 약 10억 달러 이상을 짐바브웨의 리튬 산업에 투자해왔다.그리고 현재의 규칙에 따라서.기업들은 공장 건설에 투자해야 하고, 수출 제한을 받아들여야 하며, 재무제표를 공개해야 하며, 노동 및 환경 관련 기준을 준수해야 합니다.그들이 액상 제품을 계속 판매할 수 있기 전에. 둘째, 그 자금이 있다고 해도…실제로 완공된 상태이며 운영 중인 리튬황산염 공장은 단 하나뿐이었습니다.제조진 화유의 아르카디아 프로젝트는 계속해서 건설 중이었으며, 시노마인의 비키타와 사천야화의 카마티비도 여전히 건설 중이었습니다. 2025년에는 여전히 백만 톤 이상의 스포두메인 농축물을 중국에 수출했습니다.

그래서 리튬 관련 정책은 분기별 차이를 만들어냈지만, 그 차이는 미미했고 속도도 느렸습니다. 이러한 재평가는 몇몇 재정적으로 여유가 있는 중국 기업들에게만 돌아갔으며, 그들은 여러 해에 걸쳐 공장을 운영할 수 있었습니다. 반면, 다른 기업들은 공장이 세워지기도 전에 수익에서 제외되었습니다. 이 정책은 의도된 바보다 더 빠르게 진행되었습니다.

메커니즘과 마케팅 스토리를 구분하는 요소는 무엇인가?

이로 인해 안티모니/텅스텐의 경우가 주목받게 됩니다. 실제 처리 방식은 원료를 수출하는 방식보다 이익이 더 큽니다. 하지만 이러한 이익이 실제 현금으로 전환되려면 공장이 존재하고, 전력이 안정적이며, 자본이 저렴해야 합니다. 안티모니의 경우, 지역 내 공급량이 너무 적어서 제련소를 운영하기 어렵습니다. 텅스텐의 경우는 자산이 부족하며, 일부는 국가 소유인데, 아직 표준화된 제품을 생산하지 못하고 있습니다. 더욱이 고도화된 제품을 생산하기도 어렵습니다.

지비자에서 금지 조치가 발생했습니다. 2월에 원료 광물에 대한 동결 조치도 있었습니다.리튬 광석이 밀수된다는 보고로 인해 일부 촉발됨그리고 그 나라의 금 밀수 문제도 해결되었다.연간 10억 달러 이상으로 추정됩니다.안티모니는 가치당 무게가 높고 전략적 중요성이 크기 때문에, 국경을 넘나드는 화물이 됩니다. 집행할 수 없는 금지 조치는 야망을 불법 거래로 전환시키는 결과를 낳습니다.

솔직히 말해서, 이 정책은 아직까지 신뢰할 수 있는 안티몬이나 텅스텐 가공 투자로 전환되지 않았으며, 더 높은 순 현금 흐름을 얻을 수 있는 가공 제품도 존재하지 않습니다. 현지 가공 기업들을 재투자하는 방식으로 리튬 산업을 발전시키려면, 그 투자를 실제로 이행하고 공장을 건설한 기업이 필요합니다. 하지만 그렇게 한 기업은 없습니다. RHA나 안티몬 가공 기업이 재투자 단계를 공개할 때까지는, 이 모든 것은 투자 논리에 불과합니다. 하드 자산 관점에서 보면, 그것은 땅에 땅을 파는 것까지 기다리는 이유일 뿐, 구조를 만들기 위한 투자가 아닙니다.