지인 마이닝: 구리 가격 상승은 구리 가격이 회복되기를 기다리지 않는다.

그 기록은 쉽게 설명될 수 있지만, 그게 바로 함정입니다. 지인광산.2025년에 510억~520억 위안의 순이익을 기대할 수 있습니다.약 60% 상승했으며, 역대 최고의 성적을 기록했습니다. 분명한 것은 모든 것이 가격에 관한 것이라는 점입니다. 금은 역대 최고가를 기록했고, 구리는 새로운 최고치에 도달했습니다.중국 최대의 광산 회사수표를 받았군요. 만약 ‘지인’을 “더 많은 구리에 대한 레버리지 베팅”으로 간주한다면, 그건 여전히 기존의 이야기를 재해석하는 것에 불과합니다.

중요한 지표는 바로 그 다른 것인데, 바로 선적량입니다. 그리고 2025년의 이익 증가 현상은 더 조용하고 명확한 이야기를 전해줍니다.

광석 형태의 구리, 천톤 단위로:2021년에는 580, 2022년에는 880, 2023년에는 1,010, 2024년에는 1,070이었으며, 2025년에는 1,090로 거의 변동이 없었습니다.코퍼는 지인의 장기적인 전략을 구성하는 중요한 금속입니다. 작년에는 시간이 흘러서 그 성과가 나타났습니다. 2025년의 이익 증가는 금 때문이었습니다. 채굴량은 2.34만 온스에서 2.89만 온스로 증가했으며, 다른 금속들의 가격도 상승했습니다. 다시 말해, 시장이 지인에 대해 내리는 설명들은 이미 지겨운 것입니다.

재가속이 2026년에 이루어질 예정이며, 이로 인해 앞으로 12개월이 매우 중요한 시기가 됩니다. 1월 23일, 지진…티베트에 위치한 줄롱 구리 광산의 2단계 생산을 시작했으며, 기존의 15만 톤/일보다 20만 톤/일 더 많은 생산량을 달성하고 있습니다.. 전체 설계 기준으로, 이 프로젝트는 매년 약 300,000톤의 구리를 생산할 예정입니다.회사의구리 생산 목표는 2026년에 약 120만 톤에서 2028년까지 150~160만 톤으로 향상됩니다.– 경로 관리자가 말했습니다.세계 최고의 구리 생산국 중 하나로 꼽힙니다., 그리고DRC에서의 카모아-카쿠라 합작 기업두 번째 고급 등급의 다리를 추가합니다.

1분기 실적에 따르면 엔진이 이미 작동하고 있는 것으로 보입니다. 매출은 15.8% 증가하여 1942억 위안에 달했지만, 제품을 운송하는 과정에서의 문제가 있었습니다.주주에게 귀속되는 순이익은 68.2% 증가하여 392억 위안에 달했습니다.. 운영 현금 흐름은 약 55.5억 위안으로, 거의 두 배가 되었습니다., 위에19.6%의 자기자본수익률그것은 가격 거래가 아니라, 복합적인 사업입니다.

이것이 본 논문에서 중요한 점입니다.골드만삭스는 구리 가격이 2025년의 기록적인 고가에서 하락할 것으로 예상하고 있습니다.올해는 J.P. 모건의 약세 전망이 더욱 낮아집니다. 수익을 얻기 위해서는 구리 가격이 상승해야 하는 주식은 바로 그런 상황에 취약합니다. 자진의 주장은, 새로운 저비용 구리가 생산될 때마다, 그 가격이 떨어지더라도 결국은 손익에 영향을 미칠 것이라는 것입니다. 생산량이 고정되거나 약간 하락하더라도, 수익은 유지될 수 있습니다. 향후 12개월 동안의 수익은 금속 가격이 아니라 생산량에 의해 결정될 것입니다.

그래서 저는 그 문제를 은폐하는 대신, 솔직하게 처리하고 싶습니다. 이 책은 업계에서 가장 큰 자본 투입을 동반하여 구입된 것이기 때문에, 광산이 건설되는 동안 순수한 현금 흐름은 적을 것입니다. 여기서 중요한 것은 미래의 현금 흐름 수치가 아닙니다. 중요한 것은 생산량의 추세와 이미 두 배로 증가한 운영 현금 흐름입니다. 따라서 충분한 순현금흐름이 없는 상황은 실제로는 불확실성을 초래하는 요인이 됩니다. 한편, 시장은 여전히 이러한 상황을 주기적인 현상으로 인식하고 있으며, 운영 방식은 저비용으로 생산량을 늘리는 방식이 되고 있습니다.

그 문제는 공정한 처리를 받아야 합니다. 자인은 국가의 지원을 받고 있으며, 티벳와 DRC에 자산이 있습니다. 따라서 지정학적 요소와 통치 방식도 이 회사의 재무 상태에 영향을 미칩니다. 특별한 조건이 있습니다: 구리 가격이 하락하는 순간에 거래량도 감소하면 그 상황은 파산으로 이어집니다. 어느 한쪽이 고장 나더라도 그냥 견딜 수 있습니다. 전체적인 구조는 두 가지 요소가 서로 상쇄되도록 설계된 것입니다. 동시에 두 가지가 모두 실패하면서 시스템이 붕괴됩니다.

따라서 주의해야 할 점은 간단합니다. 해가 지나면서, 자인이 2026년에 목표로 하는 120만 톤의 구리 생산량을 달성할 수 있는지, 그리고 줄롱의 2단계 프로젝트가 약 30만 톤의 생산량을 달성할 수 있는지 확인해야 합니다. 이는 단순한 두 가지 조건에 대한 예측일 뿐이며, 제가 잘못 판단할 수도 있습니다. 하지만 문제는 성장이 더 이상 완벽한 구리 회수를 기다릴 필요가 없다는 점입니다.