ZEC의 ‘Speed “Breakthrough”’ 기술이 실제로 존재합니다. 이것이 바로 Zcash가 880달러를 기록한 이유입니다.

8월 29일, Zcash의 개발자인 자쿠라가 오픈소스 암호화 및 프로토콜 라이브러리인 “Common”을 출시했습니다.토큰 가격은 약 5% 상승하여 약 838달러에 도달했습니다.보고된 촉매제에 따르면, 스마트폰은 이제 보호된 결제 과정에서 사용되는 무지식 증명을 이전보다 14배나 빠르게 생성할 수 있습니다. 대개는 200밀리초 이내에 이루어지는데, 이전에는 그러한 계산이 3초가 넘게 걸렸습니다. 이렇게 해서 “거래 속도 기술의 획기적인 발전”이 뉴스에 등장하게 되었습니다.

개선된 점은 실제로 존재하며, 이번 달에 Zcash에게 일어난 가장 중요하지 않은 사건에 불과합니다. 8월 말에 Zcash의 가치는 8년 만에 최고치에 근접했으며, 일주일 만에 60% 이상 상승하여 약 880달러에 도달했습니다.888달러 근처에서 최고치를 기록함최초의 미국 증권시장에 상장된 Zcash ETF가 거래를 시작했습니다. 이 모든 일은 5월에 발생한 금융 위기로 인해 가격이 절반으로 떨어진 상황을 바탕으로 이루어졌습니다. ZEC는 2017년에 사람들이 기억하는 단순한 코인에서, 시장 가치로 볼 때 가장 큰 프라이버시 암호화폐가 되었습니다.약 139억 달러로, 세계에서 12번째로 큰 토큰입니다.이는 광범위한 암호화폐 상승세 속에서 일어나는 현상입니다. 전체 시장 가치는 약 2.6조 달러에 달하며, 비트코인의 지배력은 약 60%에 해당합니다. 언론이 주목하는 것은 이러한 변화의 속도입니다. 투자자들이 해야 할 일은, 이 중 어떤 요소가 실제로 성과를 내고 있는지 파악하는 것입니다.

실제로 속도 향상이란 무엇인가요?

차폐된 지불 방식은 단순히 화폐를 이동시키는 것만이 아니라, 거래가 유효했음을 보여주는 암호학적 증명도 함께 전달합니다. 그 증명을 만들어내는 과정이 10년 동안 Zcash와 모바일 월렛 사이의 장벽이 되었습니다. 출시 당시에는 계산 과정이 마치 영원처럼 길게 느껴졌습니다. 2018년 10월의 Sapling 업그레이드 이후로는 상황이 달라졌습니다.40메가바이트의 메모리에서 “몇 초 정도만”으로 줄여서 사용할 수 있습니다.명확히 그렇게 하면 보안이 강화된 결제가 모바일 기기, 교환 플랫폼, 상점에 도달할 수 있습니다. 이는 같은 장기 프로젝트의 최신 단계입니다.모바일 기기에서는 14배 이상 빠른 증명 생성이 가능하며, 데스크톱에서는 5배 이상 빠릅니다.더 빠른 해싱 및 검증 기능도 제공됩니다. 그리고 이 모든 것은 소프트웨어일 뿐이며, 지갑과 노드에서 사용될 수 있고, 네트워크 규칙에는 아무런 변화도 없습니다.

그것이 할 수 없는 것은 처리 용량을 늘리는 것입니다. Zcash의 체인은 결코 속도가 부족한 상황이 아니었습니다. 75초마다 한 블록을 생성하며, 블록 크기에 비해 훨씬 적은 트래픽만을 처리합니다. Zcash의 지속적인 문제는 프라이버시를 선택해야 한다는 점입니다. 사용자들은 ‘쉴드’ 모드를 선택하고, 적절한 월렛을 설치하며, 그 습관을 믿어야 합니다. 더 빠른 연산 방식은 그러지 않아도 되는 이유를 없애주지만, 결정 자체는 만들어주지 않습니다.

같은 뉴스 순서에 또 다른 “속도” 관련 사항이 존재합니다. 이를 첫 번째와 혼동해서는 안 됩니다. ZIP 218라는 제안이 바로 그것입니다.Zcash의 타겟 블록 시간을 75초에서 25초로 줄이기– 3배 빠른 확인 속도 – 그리고 보상 체계가 조정되어 발행량이 거의 변동하지 않도록 되어 있습니다. 이는 거래가 성사되기까지 걸리는 시간이 어떻게 변하는지에 대한 변화입니다. 둘 다 실질적인 개선 사항입니다. 하지만 이 두 가지 조치만으로는 ZEC가 3자리 숫자에서 8년 만에 최고치를 기록하는 데에는 충분하지 않았습니다.

속도는 이전에도 중요한 요소였습니다.

Zcash는 정말 멋진 성과를 거두었습니다. Sapling의 2018년 발표 내용은, 더 빠른 증명 방식이 결국 모바일 기기와 거래소에서도 보호된 지불을 가능하게 할 것이라는 것이었습니다. 이 네트워크는 오늘날까지도 그 약속을 지키고 있습니다. 몇 년이 지난 지금, 그 성과는 진정한 것이지만, 그 규모는 그다지 크지 않습니다.현재 유통 중인 약 1,670만 ZEC 중 약 30%가 보호된 수조에 저장되어 있으며, 이는 2024년 초의 8%에서 증가한 수치입니다.2026년 초까지 약 59%의 거래가 암호화된 상태였습니다. 이는 수년간의 노력으로 얻어진 결과입니다. 하지만 이로 인해 지속적인 수요가 생기는 것도 아닙니다. Sapling이 아무런 성과도 내지 못한 후에도 가격은 여전히 그대로 유지되었습니다. 속도라는 요소는 이 제품에 있어 필수적인 조건이지만, 충분한 조건은 아닙니다. 새로운 속도 기능이 출시될 때마다 많은 주목을 받지만, 그 후에는 다른 요소들에 의해 가격이 결정됩니다. ZEC를 속도 관련 연구 개발을 통해 보유하는 방식으로, 투자자들은 수년간의 유용한 연구를 견뎌낼 수 있습니다.

실제로 가격을 움직인 요소는 무엇인가요?

몇 일 사이에 세 가지 구조적 변화가 일어났으며, 바로 그 변화들이 큰 영향을 미칩니다.

ZEC가 어떻게 발행될지에 대한 거버넌스 관련 투표.8월 24일, 소유자들은 새로운 풀에서 정확한 블록 높이에 맞춰 보호된 상태의 ZEC를 사용해야 했습니다. 이는 8월 25일부터 9월 14일까지 진행되는 체인 전체 투표에 참여하기 위함입니다. 조직자인 발라 그룹과 프로젝트 타키온은 최소 100만 ZEC가 참여한다면 결과가 유의미하다고 말합니다. 투표에서는 정기적인 하일링 대신 점진적인 발행 방식을 채택할지 여부가 결정됩니다. 이 경우 총 공급량 제한은 변하지 않으며, 네트워크 지속성 메커니즘에 의해 코인이 재활용됩니다. 반환된 코인의 발행 시작 시점은 2027년 2월 또는 2031년 2월 중 하나입니다. 또한 블록 타겟을 25초로 줄일지, 업그레이드를 정해진 시간에 진행할지, 아니면 모든 승인된 기능을 기다리며 연기할지도 결정됩니다. 결과는 권고사항에 불과합니다. ZEC 가격은 이 주에 60% 이상 상승하여 880달러를 기록했습니다. 중요한 신호는, 비트코인식의 인플레이션을 피하고 개발자들에게 안정적인 자금을 제공할지 여부를 고려하는 커뮤니티의 결정입니다. 시장은 “이 네트워크는 스스로를 관리할 수 있으며 연구 비용을 지불할 수 있다”고 긍정적으로 해석했습니다. 이는 거버넌스에 관한 이야기이며, 엔지니어링 관련 정보는 아닙니다.

ETF – 실제 분배.8월 25일, 그레이스케일의 변환된 트러스트는 NYSE Arca에서 ZCSH라는 이름으로 거래를 시작했습니다. 이는 미국 시장에 상장된 최초의 Zcash ETF입니다.약 3억 5천만 달러에 달하는 자산 – 약 387,000 ZEC – 그리고 2.5%의 수수료가 부과됩니다., 그리고Zcash 생태계를 위한 1학년 관리 비용코인베이스가 보관 업무를 담당합니다. 디지털 통화 그룹의 자회사도 약 20만 ZEC에 해당하는 주식을 구매하기 위한 비공식적인 협상에 참여하고 있습니다. 이는 일반 중개 계좌가 ZEC를 소유할 수 있도록 하는 규제된 방식이며, 실제 시장에서 구매자가 생기고, 일정 수준의 코인이 장기적으로 보관될 수 있도록 하는 방식입니다. 기술보다는 분배가야만 특정 자산을 기관의 수요로 전환할 수 있습니다.

보안 문제 – 그리고 그 해결책.5월 29일, 셰이드드 랩스 연구원은 Zcash의 오차드 샤이더 풀에 보안 결함이 있다는 것을 발견했습니다.원칙적으로는 누군가가 체인상의 기록 없이 ZEC를 생성할 수 있습니다. 그리고 악용이 탐지되지 않기 때문에 네트워크는 그런 일이 일어나지 않았다는 것을 증명할 수 없습니다. 6월에 ZEC는 하루에 최대 50%까지 유출되었습니다. 7월 28일에는 Ironwood 업그레이드가 취약한 Orchard 풀을 보호하기 위한 조치를 취했으며, 새로운 보호된 풀을 만들고 공식적으로 검증된 증거 회로를 추가했습니다. 첫날에 약 176,000개의 ZEC가 새 풀로 이동했습니다. 8월의 상승세 중 중요한 부분은 거의 치명적인 취약점 이후에 신뢰도가 회복된 것입니다. 이는 발견이 아니라 회복 과정입니다.

속임수를 당하지 않도록 주의해야 하는 또 다른 이유는, 트랙이 활용된다는 점입니다. 급등기에는 ZEC 선물 거래량이 24시간 동안 95억 달러에 달했으며, 실물 상품 거래량은 10.6억 달러에 불과했습니다. 파생상품을 통해 발생한 급격한 변동은 마치 처음 생겨났던 것처럼 빠르게 소멸될 수 있습니다.

ZEC를 소유하는 것이 실제로 무엇을 의미하는가?

이제 위의 모든 조건을 통과한 부분에 대해 말하자면, Zcash의 제품은 비공개 결제 방식이며, 이로 인해 그 제품의 가치가 상승한다. 보호된 전송에는 네트워크 수수료가 발생하지만, 개인들은 프라이버시를 보장받기 위해 프로토콜이나 개발자, 또는 소유자에게 아무런 비용도 지불하지 않는다. 토큰의 가치는 자산에 대한 수요가 증가하고 공급이 제한적일 때만 발생한다. 토큰의 성장을 견인하는 수익원은 없으며, 그래서 “돈의 흐름이 자산의 가치를 높인다”는 원리는 여기서는 적용되지 않는다. 그 흐름은 무료로 이루어진다. 그 흐름과 관련된 수수료는 중개업체들이 받고, 소유자들은 희귀한 자산의 가치 상승으로만 보상을 받는다. 이것은 수요와 공급에 기반한 비즈니스이며, 사용에 기반한 비즈니스는 아니다. 바로 이런 이유로 관리 체계와 ETF가 가격을 결정하고, 증명 엔진이 뉴스를 만들어내는 것이다.

그것은 투표의 의미를 더욱 명확하게 만든다. 절감이 끝나는 시점을 고려할 때, 보유자들은 개인정보 연구에 돈이 필요하다는 것을 인정하고, 개발자가 자금을 제공하는 방식이 그 시스템이 계속 유지되는 방법이라는 점도 인정한다. 공급 제한이 유지되기 때문에, ZEC의 ETF 지지자들이 주장하는 “확인 가능한 부족”이라는 개념도 약화되지 않고, 부족함과 현실 사이의 조화로운 해결책으로 남는다.

이 이야기를 증명하는 것이 무엇일까… 아니면 그 이야기를 깨뜨리는 것이 무엇일까?

솔직한 경계는 이렇습니다. ETF의 3억 5천만 달러는 기존 신탁 주식의 전환된 금액일 뿐, 새로운 자금은 아닙니다. 다른 많은 알트코인 ETF들도 출시 이후 유동성이 감소하는 상황입니다. 2.5%의 수수료는 너무 높은 수준입니다. 투표 결과는 추천적인 성격을 가지며, 승인된 변경 사항들도 여전히 구축되고 실행되어야 합니다. 차트를 보면, RSI가 80을 넘어갔으며, 가격도 그렇습니다.850–900 달러 범위에서 안정화되고 있으며, 800달러 근처에서 지원이 이루어지고 있습니다.그리고 프라이버시는 영구적인 규제 비용이 발생하는 분야입니다. ZEC를 매력적인 자산으로 만드는 요소들은, 거래소에서 코인이 제외되거나 은행들에 의해 거절되는 경우입니다.

지속성 테스트들은, 그들이 당신에게 제공하는 정보의 양에 따라 순서대로 다음과 같습니다: ZCSH의 자산이 실제 유동성이 발생한 3개월 후에도 어떻게 되는지; 보호된 ZEC이 약 30%의 점유율을 유지할 수 있는지; 9월 30일 마감일까지 업그레이드가 이루어질 수 있는지; 기관들의 구매 규모가 단순한 관심 표현이 아니라 실제 구매로 이어지는지 등입니다. 이러한 질문들은 진정한 금융화된 프라이버시와, 그렇지 않은, 그러나 아직 구매가 이루어지지 않은 상황을 구분해줍니다.

이 모든 것은 속도에 대한 반론이 아닙니다. 4분의 1초 만에 개인 결제를 처리할 수 있는 전화기기는 제품의 기본적인 단점을 크게 개선한 것입니다. 그리고 이는 네트워크가 신뢰를 회복하고 규제 체계를 구축하는 시점에 나온 것입니다. 문제는 그로 인한 혜택의 책임 문제입니다. 5%의 증가율은 8월 말에 소프트웨어 라이브러리에서 발생한 일시적 현상일 뿐입니다. 8년간의 최고치는 훨씬 더 복잡한 요소를 의미합니다. 즉, 프라이버시가 규제된 자산으로 변모하는 것이죠. 그리고 그 자산의 소유자들이 연구 자금을 지원하기로 결정했던 것입니다. 증명 엔진이 주목받는 이유도 바로 그 때문입니다. 하지만 그 두 가지는 같은 것이 아니며, 그 사이의 간극이 바로 위험이 존재하는 곳입니다.