Yelp는 OpenAI의 리뷰를 판매합니다. 돈은 여전히 그들의 주장입니다.

7월 23일, Axios가 Yelp가 자신의 리뷰, 평점, 비즈니스 데이터를 OpenAI에 라이선스했다는 보도가 나오면서 주가가 상승했습니다.하루에 8%이제 ChatGPT는 Yelp의 콘텐츠를 지역 추천 목록에 포함시킬 것입니다. 또한 Yelp의 브랜딩과 백링크가 함께 제공되며, 사용자는 채팅창에서 바로 서비스 업체에 연락할 수 있는 “견적 요청” 버튼도 있습니다. 이는 오랫동안 Yelp가 직면해왔던 위협을 반전시키는 것입니다. 즉, AI 어시스턴트가 사람들을 Yelp 밖으로 이끄는 대신, Yelp는 그 사람들의 신뢰할 수 있는 데이터 기반이 됩니다.

그것은 진정한 분배 방식이며, 그 전략적 논리도 인정받을 만합니다. 하지만 분배 계약 자체가 수익이 되는 것은 아닙니다. Yelp가 발표 이후 보고한 수치들은 아직 그 계약이 실제 경제적 성과로 이어지는지를 보여주지 못합니다. 현재까지의 데이터는 단지 서술적인 내용에 불과합니다. 실제 증거는 아직 남아 있지만, 그 계약의 구조상 Yelp가 시장이 예상했던 것보다 적은 금액을 받을 가능성이 있습니다.

Yelp는 무엇을 포기했으며, 어떤 조건으로 그랬는가?

7월 말에 발표된 이 합의는 8월까지 ChatGPT에도 적용되었으며, 이로써 Yelp의 라이선스가 부여된 것입니다.3억 3천만 개의 리뷰OpenAI에 있는 그 비즈니스 목록과 함께입니다.비독점적그러므로 Yelp는 이미 애플 맵스와 알렉사에게 데이터를 라이선스하는 방식과 같이, 같은 콘텐츠를 다른 AI 파트너들에게도 판매할 수 있습니다. 이러한 확장성은 Yelp가 인간이 작성한 리뷰들을 AI 모델들이 만들어낼 수 없는 유일한 자산으로 여기고, 그 자산을 현대의 지역 검색 환경에서 사용될 수 있는 모든 곳에 전파하는 방식을 의미합니다.

부담을 지는 요소는, 돈과 고객 관계가 수수료가 아닌 특정 기능을 통해 이루어진다는 것입니다. ChatGPT 내부에서 제출된 견적 요청도 마찬가지입니다.유료 Yelp 리드이는 Yelp 앱에서 발생하는 리드와 같은 경제적 효과를 가집니다. 하지만 리드당 비용은 공개되지 않았으며, 리드에는 원천 정보가 포함되어 있지 않기 때문에 지역 기업들은 ChatGPT에서 발생한 리드와 앱을 통해 발생한 리드를 구분할 수 없습니다.콘텐츠가 어떻게 표시되는지를 제어합니다.경영진은 이 파트너십과 관련된 구체적인 수익 수치를 명시하지 않았습니다.

오늘날 그 돈이 실제로 어디에 있는지

Yelp의 2분기 보고서에 따르면, 계약이 발표된 지 며칠 후에 발표된 내용과 실제 운영 결과 사이에는 큰 차이가 있었다. 매출은 증가했지만…연간 1%로 증가하여 3억7천6백만 달러가 되었습니다.서비스 광고는 2억 4천1백만 달러로 변동이 없었습니다. 레스토랑 및 소매업 관련 광고는 감소했습니다.10%는 1억2천만 달러에 해당합니다.그 두 부문은 여전히 전체 수익의 약 91%를 차지하지만, 그 수익도 증가하고 있지 않습니다.

성장은 “기타 수익” 부분에 국한되며, 전년 대비 거의 두 배로 증가했습니다.3300만 달러전체의 약 9%에 해당합니다. 중요한 점은, 그 증가분의 대부분이 OpenAI 라이선스에서 비롯된 것이 아니라는 것입니다. 그보다는 Hatch Acquisition, Yelp Host – 즉, AI 전화 응답 서비스 – 및 다양한 데이터 라이선스에서 비롯된 것입니다. 다시 말해, 시장에서 지불된 AI 관련 비용은 작은 항목에 불과하며, 여전히 회사를 운영하는 전통적인 광고 엔진은 줄어들고 있습니다. 순이익은 감소했습니다.연간 28% 증가하여 3200만 달러가 되었습니다.연간 조정된 EBITDA 예상치가 수정되었습니다.315백만~325백만 달러 범위그리고 Yelp도요.매입을 중단함신용 한도를 갚고, 2027년에 자본을 다시 반환할 계획입니다.

시장은 이러한 긴장감을 알아차렸습니다. 주당 가격이 21달러에 달하며, 지난 한 해 동안 약 30% 하락했지만, 이 주식의 가치는 연간 EBITDA의 4.8배 수준이며, 순이익의 10배 미만입니다. 저렴한 가격이지만, 그 이유는 핵심 사업이 침체되고 있고, AI 분야의 성장 가능성도 여전히 불확실하기 때문입니다. 경영진은 목표를 가지고 있습니다.250백만 달러의 연간 수익률2028년 말까지 “기타 수입”이 발생할 것입니다. 그건 일종의 로드맵일 뿐입니다. 그리고 로드맵은 제품과 파트너들이 계획된 시간에 그 목표를 달성할 때만 실제로 가치를 창출합니다.

지금은 지역 고객의 소유자가 누구인가요?

이 모든 것의 핵심적인 전략은 가치 이동 전략입니다. 디스커버리는 Yelp가 클릭과 트래픽을 얻기 위해 경쟁했던 검색 결과 페이지에서, 이제는 AI 채팅창으로 이동하고 있습니다. 사용자는 질문을 하고 답변을 받는 것이지, 단순히 페이지를 보는 것이 아닙니다. Yelp는 그 채팅창에서 “행동” 단계를 담당하려고 합니다. 예약을 하거나 대기자 명단에 등록하거나 견적을 요청하는 등의 작업을 처리하는 것입니다. 이것이 바로 사람들이 지불하기를 원하는 지역 경제의 부분이며, 단순히 평판을 임대하여 수수료를 받는 것보다 더 효율적인 방법입니다.

하지만 그 뒤에는 같은 구조적 문제가 존재합니다. OpenAI가 인터페이스와 최종 사용자와의 관계를 통제합니다. 이는 독점적인 계약이 아니기 때문에, Yelp의 유일한 자산은 원하는 모든 경쟁사들에게 제공됩니다. 만약 AI 어시스턴트가 지역 내 정보 탐색의 출발점이 된다면, Yelp는 거래의 주인이 아닌, 다른 회사의 데이터를 공급하는 역할을 하는 존재로 전락할 위험이 있습니다.

이것이 바로 7월의 팝에 대한 두 가지 해석을 구분하는 요소입니다. 만약 Yelp가 ChatGPT의 고객 접근성을 자체적인 경제적 기회로 전환시킨다면, 그 안에는 실제적인 성장의 가능성이 숨어 있습니다. 만약 라이선스 비용이 적다면, 그 수익은 정확히 측정하기 어렵고, OpenAI가 그 관계를 장악한다면, 그 거래는 시장의 하락을 늦추는 역할을 할 뿐, 반대로 되지는 않을 것입니다. 그리고 시장의 회의적인 태도도 당연한 결과입니다.

회사 측은 그 영향이측정하기에는 너무 이르다.그것이 바로 현재의 증거 상황입니다. 실제적인 분배, 실제적인 영향력, 합리적인 전략적 논리가 있지만, 아직 수익은 발생하지 않았습니다. 주식 가격의 변동은 단지 가격의 결과일 뿐이며, 가격의 결과는 실제적인 성과가 아닙니다. 문제는 ChatGPT와의 거래가 좋은 소식인지, 아니면 Yelp가 그 데이터를 사용할 뿐인지입니다. 이 거래는 분배가 이루어졌다는 것을 보여줍니다. 하지만 경제적 측면은 여전히 추측에 불과합니다.