올해 가장 성공적인 다각화 전략이 그 2026년의 우위를 완전히 잃어버렸습니다.

2주 전만 해도 시장의 핵심적인 변화는 바로 시장이 마침내 더 넓어졌다는 것이었습니다. 동일한 가중치로 평가되는 S&P 500 지수는, 500개 기업을 크기에 따라 가중치를 부여하는 대신 모두 똑같은 방식으로 평가했으며, 이 지수가 전통적인 가중치 기준의 S&P 500 지수를 앞지르고 있었습니다.올해는 약 3.5% 정도입니다.그리고 돈도 계속 들어오고 있었습니다. 금요일 기준으로 두 사람의 상황은 거의 동등해졌으며, 같은 비율의 자금이 흘러가고 있습니다.4주 연속 패배의 주.

만약 일반적인 S&P 500 지수 펀드를 보유하고 있다면, 이로 인해 자신의 포트폴리오에 아무런 변화도 생기지 않습니다. 그 지수는 거의 변동이 없었죠. 하지만 이러한 변화는 시장의 위험 수준이 바뀌고 있다는 명백한 신호입니다. 따라서 누군가가 올해의 성과를 구매할 기회로 여길 때는 반드시 주의를 기울여야 합니다.

“동일한 무게”가 실제로 무엇인가요?

대부분의 401(k) 계좌에서 사용되는 S&P 500 지수는 시장 가치에 따라 가중치가 부여됩니다. 넵지오와 마이크로소프트는 평균 기업보다 훨씬 더 가치가 높기 때문에, 이들 회사들이 지수의 방향을 결정합니다. 반면, 인베스코 S&P 500 등가가중 ETF(RSP)와 같은 등가가중 버전의 지수에서는 500개의 회사들 각각이 거의 동등한 비중을 가지게 됩니다. 실제로는 이런 방식으로 운영되면, 모든 회사들이 동등한 영향을 받게 됩니다.기술 분야에서는 약 17%이며, 전통적인 지수의 경우는 약 38%입니다.그리고 그 영향력은 더 작고 저렴한 수백 개의 기업들에게 더 크게 주어진다. 반면, 할당된 가중치가 적은 방식으로는 그러한 기업들을 거의 무시한다.

이러한 구조가 2026년의 리더십을 설명해줍니다. 그 해 대부분 기간 동안, 성과는 ‘마그니피캐스 세븐’이라는 거대주들보다 훨씬 더 크게 증가했습니다. 이 ‘마그니피캐스 세븐’은 캡-웨이티드 지수의 약 3분의 1을 차지하는 주들입니다.기본적으로 첫 번째 상반기에는 아무런 변화도 없었으며, 전체 S&P 지수는 9% 이상 상승했습니다.거대한 기술 기업들이 AI 관련 투자 중단 상태에 있기 때문에, 평균적인 주식들은 선도 기업들보다 훨씬 낮은 가치를 받고 있습니다.22배의 수익과 비교하여, 약 27배입니다.집중된 지수를 위해서입니다. 8월 말까지, RSP는…처음으로 1000억 달러 규모의 자산을 운용했으며, 120억 달러 이상의 자금이 유입되었습니다.그리고 비즈니스 페이지들은 왜 동일한 가중치가 사용되는지에 대해 질문을 하고 있었습니다.잠시 시간을 가져보자.

그것이 바로 무역이 가장 혼잡해진 지점이었습니다.

왜 현재 평균 주가가 먼저 하락하는 걸까?

9월에는 상황이 바뀌었습니다. 글로벌 채권 수익률이 급등했으며, 10년물 트레저리 채권의 수익률도 그렇게 되었습니다.2023년 이후 최고 수준입니다.유가가 상승했습니다.미-이란 갈등이 재발할 경우 배럴당 100달러 이상그러자 투자자들은 연방준비제도의 금리 인상에 대한 가격을 책정하기 시작했습니다. 그런 상황에서는 전반적인 시장이 단순한 지수처럼 움직이지 않습니다. S&P 500에 속한 평균 기업들은 금리에 더 민감하며, 품질 면에서도 그렇습니다. 따라서 차입 비용이 상승하고 위험 선호도가 줄어들면 그 기업들은 더 쉽게 매각됩니다.

숫자들이 이미 그걸 보여줍니다. RSP는…이번 주에 2.1% 하락했으며, 이는 2월 말 미국-이란 전쟁이 발발한 이후 최악의 상황입니다.그리고 이 주식의 가격은 50일 이동 평균선을 하회했습니다. 반면, 캡가중 지수는 여전히 자신의 이동 평균선 위에 머물고 있습니다. 2026년을 이끌어온 리더십이 곧 가장 큰 하락 요인이 되고 있습니다. 이러한 현상은 단 하나의 주식 차트로는 파악할 수 없는 것입니다.

신호가 구매 결정에 미치는 영향

동일한 가중치의 논리가 사라졌다고 선언하는 것은 아닙니다. 여전히 그 논리는 올해에는 약간 우위를 차지하고 있으며, 메가 기업들의 피로감을 바탕으로 한 시장도 2주 만에 사라지지 않습니다. 변한 것은 시기와 위험성입니다. 그리고 두려워해야 할 패턴은 이렇습니다: 특정 거래가 큰 주목을 받아 기록적인 수익을 올린 후, 그 추세선을 깨는 경우는 추가적인 하락이 일어나는 적절한 시기가 아닙니다.

따라서 증명의 부담은 변했습니다. 이제는 집중된 지수를 방어하는 사람들로부터, 동일한 가중치의 하락을 원하는 사람들에게로 넘어갔습니다. 2026년에 대한 전망은, 이미 하락 중인 포트폴리오에 투자하는 것보다 더 저렴하고 안전한 방법이 될 것입니다. 인내심을 갖는 것이, 1000억 달러를 추구하는 군중보다 더 나은 태도입니다.