XRP ‘고스트 체인’ 경쟁은 결국 누가 더 많은 돈을 받는 문제입니다.

XRP의 공동 창시자인 데이비드 슈워츠가 “유령 체인”이라는 표현을 사용할 때“이상한 말이네요.”마치 인터넷상의 공격적인 행동을 하는 사람들의 행동처럼 들립니다. 비평가들은 XRP Ledger의 활발한 활동이 대부분 봇들의 작업이라는 점을 지적했습니다. 실제로 돈을 지불하는 사람들이 아니라는 것입니다. 글로벌 결제 시스템 도입이라는 약속으로 XRP를 구입한 소비자들에게는 이 모든 것이 단지 소셜 미디어상의 소음에 불과합니다. 하지만 그렇지 않은 것 같습니다. 거래소는 투자자들의 질문을 더 명확하게 정리해줍니다. 바로 “활발한 네트워크가 그 네트워크 위에 있는 토큰을 더 가치 있게 만드는가?”라는 질문입니다. XRP Ledger 자체의 독립적인 감사 결과에 따르면, 솔직한 답변은 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 낮습니다.

“유령 체인”이라는 주장은 진지하게 받아들여야 합니다. 왜냐하면 이는 단순한 말이 아니기 때문입니다. 2026년 8월에, Bitquery에 따르면, 활성 계정의 0.37%에 해당하는 793개의 계정이 장부상의 모든 거래의 93.2%를 처리했습니다.이는 2013년 1월 이후 네트워크가 처리한 총 5억 6천만 건의 거래를 의미합니다.가장 활발한 계정들을 분리해보면 상황이 더 명확해집니다. DEX 주문 봇들이 체인의 트래픽의 48.1%를 차지했으며, 소위 ‘더스트 스프레이어’라고 불리는 계정들도 23%를 차지했습니다. 이들은 거의 가치가 없는 미세 결제 금액들을 대량으로 지갑에 보내는 역할을 합니다.

슈워츠의 변호안은 그 자체로는 합리적인 것입니다.네, 매우 저렴해요.“네, 유용한 용도든 쓸모없는 용도든 모두 사용할 수 있습니다.” 그가 말했다. 많은 소음을 견딜 수 있는 저렴한 레일은 결제 네트워크에 있어서는 장점이지 단점이 아닙니다. 혼잡과 높은 수수료는 결제 단계에서 원하지 않는 일입니다. 그의 말이 맞습니다. 낮은 수수료로 인해 사람들이 참여하지 않게 되면 더 나쁠 것입니다.

하지만 투자자들이 궁금해하는 것은 그 네트워크가 제대로 작동하는지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 그 활동이 XRP 보유자들에게 돈을 전달하는지 여부입니다. 그리고 여기서 감사 결과는 매우 나쁩니다. 봇과 불필요한 요소들을 제외하면, 실제로 인간이 사용하는 경우는 전체 트래픽의 단 0.80%에 불과합니다. 실제로 활성화된 계정 수는 2018년 1월 이후로 전혀 증가하지 않았습니다. 당시에는 196,240개였고, 지금은 약 191,761개입니다. 유지율은 계속해서 낮아지고 있습니다.2025년에 등장한 계정 중 67.3%는 첫 달이 지나도 다시 돌아오지 않았습니다.사람들은 다시 돌아오지 않고, 체인 위에서 가치를 창출하는 것도 하지 않습니다.

이것이 중요한 이유는, 사용량과 토큰을 연결하는 메커니즘이 무엇인지, 혹은 연결되지 않는다는 점 때문입니다. XRP 보유자들은 네트워크의 활동으로부터 어떠한 보상도 받지 못합니다. XRP Ledger에서의 거래 비용은 XRP로 지불되며, 그 후에는 소멸되어 아무에게도 분배되지 않습니다. 13년 동안 전체 네트워크는…약 760만 달러의 수수료모든 것이 소각되었습니다. 2024년의 평균 결제 금액은 단 하나의 XRP에 불과했습니다. 이는 2019년에서 2022년 사이의 약 100 XRP보다 훨씬 적은 금액입니다. 백만 건의 거래가 일어나도 몇 푼밖에 XRP가 소비되지 않습니다. 다시 말해, 활발한 사용량이 토큰 투자자들에게 현금을 제공하는 것은 아닙니다.

그렇다면, 이 모든 활동이 어떤 가치를 나타내는지 누가 설명할 수 있을까요? 점점 더 중요한 것은 XRP 자산이 아니라 리플 회사입니다. 리플의 달러형 스테이블코인인 RLUSD가 그 예입니다.약 10.2억 달러의 미결제 금액이 있습니다.– 실제로 성장하는 부분은 리더보드의 상단에 집중되어 있습니다. 가장 큰 10개의 주소가 전체 공급량의 약 81.6%를 차지합니다. 리플은 그 안정화코인과 그와 관련된 결제 프로세스를 실제 사업으로 활용합니다. 리더보드는 잘 성장할 수 있으며, 리플은 누구나 XRP를 소유하거나 사용하지 않아도 수익을 얻을 수 있습니다.

그것이 바로 XRP 보유자들이 일년 내내 겪고 있는 역설입니다. 네트워크는 건강한 상태로 유지되고 있지만, 토큰 가치는 2026년에 약 4분의 1 하락하여 1.35달러 근처에 머물고 있으며, 시장 가치는 약 850억 달러입니다. 스테이블코인과 토큰화된 자산을 통한 활동은 장부에 기록되며, 참여자들은 작은 수수료와 예비금 비용만을 지불하면 됩니다. 이러한 체인은 실제로 유용한 도구가 될 수 있으며, 그 운영자들에게는 보상을 주어질 수 있습니다. 반면, 단순히 기관의 주식을 보유하는 사람들은 거의 아무런 혜택도 받지 못합니다.

이 모든 것들이 XRP가 무가치하다는 의미는 아닙니다. 리플의 지지자들은 이 데이터를 부정적인 방식으로 해석하지 않는다고 주장합니다. 중요한 것은 투자자가 증거를 어디서 찾아야 하는지가 달라진다는 점입니다. XRP에 대한 수요는, 참여자들이 XRP를 보유해야만 하는 상황에서만 증가합니다. 예를 들어, XRP를 계좌에 예치하는 요구사항, XRP를 결제 유동성으로 사용하는 기관들, 또는 ETF가 공급을 제한하는 경우 등입니다. 이러한 것은 측정 가능하고 명확한 것입니다. “네트워크 사용량이 증가하고 있다”는 것은 그러한 증거 중 하나가 아닙니다. 채택률에 의존하는 토큰의 가치는, 거의 아무도 관심을 가지지 않는 거래 건수로 판단될 수 없습니다.