XRP가 1.45달러 아래일 때: 레버리지의 이야기, 리플의 이야기가 아닙니다.

8월 22일 토요일에 XRP는 5일 동안 상승했습니다.약 56%의 상승률을 기록했으며, 21개월 중 최고의 주였습니다.…로 향하다7개월 최고가는 1.70달러 근처에 있습니다.— 몇 분 만에 그 토큰이…낮은 수준에서는 약 37% 하락했습니다.플러시는 5억 달러에 달하는 장기 포지션을 시장에서 빼냈습니다. 연준의 결정도 없고, 거래 시스템의 문제도 없으며, 리플에 대한 스캔들도 없습니다. 저녁때가 되자 가격은 다시 1.50달러 정도로 돌아왔습니다. 이번 주에는 1.45달러 아래로 떨어졌고, 현재는 1.44달러 정도로 거래되고 있습니다.

그러한 순서는—앞으로 아무런 소식도 없는 격렬한 공간처럼, 파내는 속도만큼 빠르게 채워지는 것—XRP가 실제로 어떻게 거래되는지 보지 않으면 의미가 없습니다. XRP의 가격은 현물 시장이 아닌 선물 시장에서 결정됩니다. 일일 파생상품 거래량도 매우 많습니다.약 19억 달러에 비해 4.4배 정도 되는 금액입니다.테이프의 대부분이 레버리지로 활용될 때, 마진 가격도 함께 레버리지가 됩니다. 그러면 레버리지를 사용하는 트레이더들은 판매할지 여부를 선택할 수 없습니다. 마진이 초과되면 거래소가 그들을 위해 매도합니다. 8월 22일에 강제로 매도된 사람들은 리플을 재평가하려는 투자자들이 아니었습니다. 그들은 과도한 레버리지를 가진 긴 포지션을 가진 사람들이었으며, 그들의 포지션이 청산되었던 것입니다.

왜 시장이 그렇게 불균형한 상태가 되었는지는 중요한 문제입니다. 왜냐하면 이는 시장에 여전히 존재하는 위험과 사고를 설명해주기 때문입니다. 이 상황은 허구가 아닙니다. 재무부 장관 스콧 베센트는 8월 19일에 9월 9일부터 장기 채권 매입 규모를 최소 40억 달러로 두 배로 늘릴 것이라고 말했습니다. 몇 시간 만에 30년 만기 채권의 수익률은 5.19%로 떨어졌습니다. 장기 채권 수익률이 낮아지면 자본이 위험자산으로 쏠리게 되고, 이는 과거에도 일어난 일입니다. 규제 측면에서도 백악관에서 열린 암호화폐 회의에서 트럼프 대통령은 의회에 CLARITY 법안을 통과시키도록 압력을 가했습니다. 이 법안에 따라 XRP는 증권 감독 기관이 아닌 CFTC의 디지털 상품으로 분류될 것입니다. 상원의 절차적 표결은 9월 15일에 진행될 예정이며, 현재 예측 시장에서는 이 법안이 통과될 확률이 약 16%로 평가되고 있습니다. 스팟 XRP ETF들은 다시 기관 투자자들의 자금을 끌어들이고 있습니다.

하지만 마지막 단계는 레버리지였고, 레버리지는 특징을 남깁니다. 8월 21일까지 빈안스의 자금 조달 비율은0.0101으로 상승했으며, 이는 2025년 10월 이후 최고 수치입니다.긴 포지션을 유지하기 위해 쇼트 포지션을 구매하는 행위는 거의 1년 만에 가장 강력한 매수 신호입니다. 8월 22일에는 일일 RSI가 85.4에 도달했는데, 이는 지난 1년 동안 가장 과매매된 수치였습니다. 그건 확신이 아니라, 단지 시장 상황이 그렇다는 것입니다. 모든 사람들이 긴 포지션을 취하려고 할 때, 마진 거래를 통해 긴 포지션을 취하는 사람들은 사라졌고, 유일한 새로운 흐름은 프리미엄을 지불하고 쇼트 포지션을 구매하는 긴 포지션 매수자들뿐입니다. 이러한 움직임 자체는 과대매매의 특징을 보여줍니다. 최고점은 바로 테이프가 가장 길게 뻗어 있는 곳에서 발생했습니다.

이것이 바로 시장을 유지하는 메커니즘입니다. 레버리지 거래에서는 가격이 하락하지 않습니다. 왜냐하면 매도자들이 열심히 팔려고 하기 때문입니다. 하지만 유동성 수준이 고르게 분포되어 있기 때문에 가격이 하락합니다. 첫 번째 유동성 수준으로 들어가면, 거래소는 더 이상 마진을 충족할 수 없는 트레이더들을 위해 매도를 시작합니다. 그 결과 가격은 다음 유동성 수준으로 이동합니다. 그래서 가격 하락은 몇 분 만에 일어나며, 나쁜 소식도 없습니다. 그리고 레버리지 자산이 사라지자 거의 즉시 회복됩니다. 리플사는 아무런 잘못도 하지 않았습니다. 시장은 스스로 해결되었습니다.

3일이 지났지만, 이 가격을 결정하는 두 시장은 여전히 의견이 갈려 있습니다. 바로 그 차이가 실제 위험 요소가 됩니다. 현물 시장에서는 미국의 XRP ETF들이 매수를 하고 있습니다.이번 주 단 두 거래일 만에 3769만 달러가 거래되었습니다.지난 주 전체에 걸쳐 발생한 39.78백만 달러와 거의 비슷한 수치입니다. 화요일에는 23.87백만 달러가 유입되었는데, 이는 5월 이후 최고의 일일 유입액수입니다. 파생상품 포트폴리오도 여전히 긍정적입니다. 빈나스의 장기/단기 포지션 비율은 2.40에 가깝습니다. 즉, 단기 포지션에 비해 장기 포지션이 약 2.4배 많다는 의미입니다. 최근 일일 기록에 따르면, 17.50백만 달러의 현금 결제 중 16.23백만 달러가 장기 포지션에서 발생했습니다. 간단히 말해, 강력한 자금이 약한 포지션들을 청산했지만, 여전히 많은 포지션들이 남아 있으며, 그 가격도 더 낮습니다. 그래서 여전히 프리미엄 금리를 지불해야 합니다.

위치 정보를 보면, 해당 주식의 위치는 아직 회복되지 않았다는 것을 알 수 있습니다. 장단리뷰가 1.5에 도달해야만 과도한 위치가 효과적으로 줄어들 수 있습니다. 만약 금요일까지 그렇게 되지 않는다면, ETF들이 매수한다고 해도 강제 매도가 더 일어날 가능성이 있습니다. 이게 바로 주목해야 할 지표입니다. 헤드라인이 아니라 말입니다. 리뷰가 긍정적인 상태에서 가격이 정체된다면, 그 결과로 주식 가치가 상승할 수 있습니다. 그리고 가격이 현재 1.40~1.42달러의 지지선을 유지하는지도 중요합니다. 이 지지선을 넘으면 1.70달러에서의 하락이 멈출 수 있습니다.

누군가가 이를 하락장으로 여기기 전에 두 번의 교정이 필요합니다. 첫째, 이 현상을 ‘화폐 유동성 상황의 종말’로 해석해서는 안 됩니다. 재무부의 매입 행위는 여전히 예정되어 있으며, 자본이 위험에 노출되는 상황도 여전히 지속되고 있습니다. 이는 유동성 상황 내에서의 레버리지 조정일 뿐, 상황의 결론은 아닙니다. 둘째, XRP의 현재 상황을 고려해야 합니다. 지난 12개월 동안 XRP는 약 25% 하락했으며, 올해 들어서는 약 22% 하락했습니다. 비트코인이 여전히 주류인 환경에서, 알트코인의 상승세는 단기적일 수밖에 없습니다. 여러 주에 걸친 알트코인의 상승세는 대부분 단기적인 것이며, 마지막 상승세도 자금 조달 법안이 도래할 때까지 유지되었습니다.

8월 22일의 사례는, 이 자산에 대해 화면상의 가격은 레버리지 경매를 통해 결정된다는 것을 보여줍니다. 패배한 사람들은 비용을 지불해야 합니다. ETF로의 자금 유입과 레버리지 구조가 여전히 2:1 이상으로 유지되는 것은 동시에 올바른 일이 될 수 없습니다. 현재부터 9월의 CLARITY 투표까지는, 어떤 방식이 옳은지를 결정하는 것은 강제적인 흐름들일 것입니다. 전문가들의 의견이 아닙니다.