시의 여행 경로는 무역 전쟁이 아닙니다. 그것은 인공지능의 지배입니다.

시진핑이 방금 끝냈습니다.2019년 이후 가장 붐비는 해외 여행그는 상하이협력기구 정상회담을 위해 키르기스스탄을 방문했으며, 푸틴, 모디, 이란 대통령과 만났습니다. 그 후 이집트로 날아갔습니다.이달에 도널드 트럼프와의 백악관 회담이 열릴 것으로 예상됩니다.여행 자체는 외교적 이야기일 뿐입니다. 투자에 관한 이야기는 바로 시진핑이 전하는 내용입니다.

이집트에서는 중국 회사가 있습니다.화웨이는 이집트 정부를 위해 AI 데이터 센터를 건설하는 입찰을 제출했습니다. 이는 군사적, 감시 및 민간 등록 관련 인프라를 포함하며, 1,500개가 넘는 AI 칩도 포함됩니다.12개월에 걸친 배치 계획과 함께… 미국의 반응은, 엔비디아, AMD, 마이크로소프트라는 경쟁사들로 구성된 컨소시엄을 동원하여 이를 막으려는 것이었습니다. 그게 첫 번째 ‘도미노 효과’였습니다. 다음 단계가 이미 시작되었습니다.

중요한 산업은 더 이상 상품이 아닙니다. 그건 인공지능 컴퓨팅입니다.

시의 전략은 중국을 “예측 가능한 파트너”로 보이게 하려는 시도라고 할 수 있습니다. 트럼프 행정부가 이란에서 싸우고 관세 문제로 동맹국들과 갈등을 겪는 것과는 대조적입니다. 이러한 프레임은 글로벌 사우스 국가들이 어디에 투자할지 결정할 때 유용합니다. 하지만 실제로는 더 좁고 구체적인 목표입니다. 중국은 태양광 패널과 전기차 분야에서 사용했던 전략을 따라가려고 합니다. 즉, 대규모로 생산하고, 저비용으로 판매하며, 장기적인 인프라 계약을 맺고, 의존도를 높이는 것입니다.

이번에는 인공지능이 그 제품입니다. 단 하나의 소비자 장치가 아니라, 칩, 데이터 센터, 언어 모델, 감시 시스템, 그리고 그것들을 지원하는 정부 계약까지 포함된 전체적인 시스템입니다.

화웨이의 이집트 진출 계획은 중요한 의미를 가집니다. 이 제안은 시진핑 주석이 카이로를 방문하기 전에 나온 것입니다. 중국은 이미 이집트 최초의 공개 클라우드 서비스를 운영하고 있으며, 아랍어 모델도 개발했습니다. 또한 디지털 실크로드라는 프로젝트의 일환으로 아프리카 11개국에서 스마트시티 인프라를 구축하고 있습니다.

첫 번째 성과: 중국은 미국 기업들이 심각한 경쟁을 받지 않을 것이라고 생각했던 시장에서 AI 인프라 관련 프로젝트를 수주하고 있습니다.

그것이 첫 번째 상륙입니다. 두 번째 상륙은 이미 토큰 시장에서 가격이 정해져 있습니다.

외교적 분쟁이 아프리카와 중앙아시아에서 벌어지는 동안, 인공지능 모델 자체에서는 더 직접적인 변화가 일어나고 있습니다.중국의 인공지능 모델이 전 세계에서 미국의 모델을 능가했습니다.2026년 초에 처음으로 그렇게 되었습니다. 봄이 되면, 미국 기업들이 중국 모델에서 사용하는 토큰의 비율이 증가했습니다.주당 30%를 꾸준히 초과했으며, 최고치는 46%였습니다.– 1년 전의 평균치인 11%에서 증가한 수치입니다.

운전자가 중요한 요소입니다. 중국산 모델들의 경우…Anthropic 및 OpenAI의 주요 미국 모델보다 60~90% 더 저렴합니다.효과적인 전자상거래 사이트를 만들기 위해, 한 개발자는 Kimi K3라는 중국산 모델을 사용하여 12달러를 지출했지만, Anthropic의 Claude를 사용할 경우는 50달러가 들었습니다. 비용 차이는 75% 이상입니다. 터넷당 가격도 마찬가지입니다. DeepSeek은 피크 시간대에 1백만 개의 토큰당 약 4달러를 청구합니다. 반면 Anthropic은 50달러를 청구합니다.

Airbnb나 DoorDash와 같은 미국 기업들도 중국산 모델을 사용하고 있습니다. 이는 데이터 보안 문제를 해결하기 위해 현지 서버에서 실행되는 경우가 많습니다. Lindy라는 스타트업은 Anthropic의 Claude를 DeepSeek이라는 중국산 모델로 대체함으로써 상당한 비용 절감을 달성했습니다.

중국산 모델들은 여전히 그렇다고 추정됩니다.미국 최고의 시스템들보다 6개월에서 9개월 늦은 상태입니다.순수한 능력으로는 그렇습니다. 하지만 그 격차는 급속히 줄어들고 있습니다.GLM 5.2라는 중국 모델은 에이전트 기반 평가에서 Anthropic의 Opus 4.8과 비슷한 수준의 성능을 보였으며, 비용도 약 5분의 1 정도에 불과했습니다.

두 번째 현상은, 미국의 인공지능 기업들이 낮은 이익률을 받아들여 고객을 확보하는 중국 경쟁사들에게 가격 정책과 글로벌 시장 점유율을 잃고 있다는 것입니다. 이는 태양광 및 전기차 투자자들이 이미 알고 있는 전형적인 경쟁 구조입니다.

앰프는 마진 압축입니다. 방화벽은 칩의 병목 현상입니다.

이것이 증폭기입니다. 중국의 인공지능 연구소들은 투자자들과 시장 점유율을 위해 손실을 보조해주는 국영 자본으로부터 자금을 얻습니다. 주요 중국 인공지능 기업들의 전체 가치는 미국의 선도 기업들에 비해 낮습니다.인간적 – 9650억 달러에 해당함하지만 적극적인 가격 정책을 추진하기에 충분한 자본이 있습니다. 한편, 애난티크는 분기 매출에서 오픈AI를 앞지르고 있습니다(116억 달러 대 67억 달러). 하지만 두 회사 모두 중국의 경쟁자들이 점점 우위를 차지함에 따라 ‘가격 전쟁’을 벌이고 있습니다. 오픈AI의 시장 점유율은 25%로 감소했으며, 주식 가치도 투자자들의 수요가 낮아지고 있습니다.

공개된 미국 기술 기업들의 경우, 이는 구조적인 문제입니다. 넵게이서는 순이익을 기준으로 약 28배의 가치를 받고 있으며, 시장 시가총액은 5.3조 달러입니다. 마이크로소프트도 순이익을 기준으로 28배의 가치를 받고 있으며, 시장 시가총액은 3.8조 달러입니다. 알파벳은 순이익을 기준으로 17배의 가치를 받고 있으며, 시장 시가총액은 4.2조 달러입니다. 이러한 가치 평가는 향후 10년간 지속적이고 높은 마진을 가진 AI 수익 성장을 고려한 것입니다. AI 가격 경쟁이 가져오는 문제는, 즉각적인 순이익 감소 없이도, 글로벌 가격 기준이 60~90% 낮은 가격으로 책정될 때, AI 인프라와 모델 서비스의 마진 구조가 유지될 수 있는지 하는 것입니다.

방화벽은 하드웨어적인 제약 요소입니다. 미국의 첨단 AI 칩에 대한 수출 규제로 인해 중국 기업들이 개발할 수 있는 제품이 제한됩니다. 화웨이의 Ascend 칩은 엔비디아의 최첨단 설계와 비교해 경쟁력이 없습니다. 중국 내 칩 제조업체들도 자국의 수요를 충족시키는 데 어려움을 겪고 있습니다. 미국은 여전히 첨단 모델 학습을 위한 반도체 공급망을 통제하고 있습니다. 이러한 격차가 계속된다면, 현재 6개월에서 9개월에 달하는 기술적 우위는 가격적 이점이 줄어들더라도 지속적인 장벽으로 남을 것입니다.

하지만 방화벽도 깨질 수 있습니다.수출 통제 조치는 여러 가지 방법으로 우회되고 있습니다. 예를 들어, 제3국을 거쳐 물건을 이동시키거나, 국내에서 설계를 변경하는 방식, 그리고 중국 기업들이 개발자들이 사용할 수 있는 하드웨어에 맞게 모델을 공개하는 방식 등입니다. 이러한 방식은 API 구독이 필요하지 않기 때문에, 관련된 비용 압력도 없으므로 특히 효과적입니다.

이것이 당신의 포트폴리오에 중요할 때입니다.

만약 여러분이 미국의 주요 지수 펀드를 보유하고 있다면 – 즉, 대부분의 퇴직 계좌에서 사용되는 S&P 500이나 총 시장 ETF들을 말합니다 – 그중 가장 중요한 종목들은 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳입니다. 이 세 회사가 합쳐서 전체 지수 펀드의 상당 부분을 차지합니다. 이들의 합계 시가총액은 13조 달러에 달합니다.

위험은 중국의 AI 모델이 하룻밤에 미국의 데이터 센터에서 Claude나 ChatGPT를 대체할 것이라는 것이 아닙니다. 위험은 전 세계 AI 시장이…2032년까지 약 1.4조 달러에 이를 것으로 예상됩니다.지리적 경계선에 따라 분포된 부분들입니다. 미국은 선진 시장에서 최고급 서비스를 제공합니다. 중국은 인프라 관련 계약과 개방형 모델을 통해 신흥 시장에서의 시장을 장악하고 있으며, 정부와 스타트업들이 요구하는 성능 수준을 충족시키는 가격 정책을 사용합니다.

만약 그런 일이 일어난다면, 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳의 AI 사업들이 유지할 수 있는 성장률은 현재의 가치 평가에 비해 훨씬 낮을 것입니다. 그렇다고 해서 그 회사들이 나쁜 회사라는 것은 아닙니다. 다만, 프리미엄 가격으로 판매할 수 있는 시장 규모가 예상된 것보다 작기 때문입니다.

이 패턴은 태양광 분야에서 일어났던 상황과 동일합니다. 오랜 세월 동안 미국 투자자들은 미국의 태양광 기업들을 세계 에너지 시장의 미래라고 생각했습니다. 그러나 진링소라와 롱이와 같은 중국 제조업체들이 대규모로 생산을 시작하면서 시장을 점령했고, 세계 남부 지역을 장악했습니다. 미국의 태양광 주식들은 단 한 가지 사건으로 인해 폭락하지 않았습니다. 경쟁 상황이 명확해지면서 몇 년에 걸쳐 그 가치가 하락해 갔습니다. AI 시장도 아직 초기 단계에 있지만, 보조금을 통한 대규모 생산, 인프라의 고정화, 가격을 통한 시장 점유 방식은 마찬가지입니다.

경보 신호.

세 가지 사항을 주의해야 합니다. 첫째, 화웨이의 이집트 프로젝트 결과입니다. 미국의 대안 제시가 성공할지, 아니면 이집트가 계약을 중국에 넘길지 여부입니다. 한 나라일 뿐이지만, 그 중요성은 매우 큽니다. 이집트는 아프리카에서 두 번째로 큰 경제체이며, 아프리카와 중동, 지중해 사이의 지정학적 중심지입니다.

둘째, 미국 기업들에서 중국 모델의 사용 비율입니다. 현재 중국 모델이 주간 토큰 사용량의 30%를 차지하고 있으며, 1년 전에는 그 비율이 11%에 불과했습니다. 만약 이 비율이 향후 2분기 동안 유지되거나 증가한다면, 그것은 미국 개발자들과 기업들이 일시적인 실험이 아니라 진정한 선택을 하고 있다는 의미입니다.

셋째, 다음으로 OpenAI나 Anthropic의 수익 공개가 있을 예정입니다. 두 회사 모두 비공개 기업이지만, 그들이 투자자들에게 보내는 분기별 보고서들은 전체 공개 시장의 기대치를 결정하는 요소가 됩니다. 중국 시장에서의 채택 속도가 빨라지는 반면, 매출 성장이 둔화된다면, 새로운 가격 책정은 무역 전쟁과 같은 요인 때문이 아닐 것입니다. 오히려 AI 비즈니스의 상황이 이전 예상보다 더 어렵다는 사실에서 비롯될 것입니다.

이 연쇄적 현상은 중국의 인프라가 글로벌 남부 지역에서 반복적으로 승리하고, 서방 기업들에서 중국 모델이 지속적으로 채택되는 경우에만 계속된다. 또한 미국의 AI 기업들이 가격 압력으로 고객에게 부담을 주면서도 시장 점유율을 잃지 않는 경우에도 이 과정이 계속된다. 하지만 미국의 칩 수출 제한으로 기술 격차가 커지거나, 서방 정부가 규제나 보조금을 통해 중국의 AI 인프라를 차단하거나, 중국의 가격 모델이 지속 가능하지 않다면 이 과정은 멈춘다.

시의 여행 일정은 정치적 신호일 뿐입니다. 하지만 계약서, 거래 가격, 개발자들이 받는 보상 등은 경제적 데이터입니다. 첫 번째 ‘도마노’가 공개된다면, 다음 단계는 아직 수익 보고서에 오르지 않은 숫자들일 것입니다.