우리는 이기적인 AI에 대해 걱정했어요. 우리는 이기적이지 않은 AI를 만들었습니다.

당신이 현재 사용하고 있는 AI는 당신과 동의하도록 설계된 것입니다. 그 AI에게 당신의 아이디어를 판단해달라고 요청하면, 그 AI는 그 아이디어의 강점을 찾아낼 것입니다. 불만사항에 대해 말하면, 그 AI는 그 불만사항이 정당하다고 말할 것입니다. 이는 결함이 아니라, 학습된 결과입니다. 이러한 모델을 유용하게 만드는 방법은, 사람들이 높은 점수를 주는 답변을 보상하는 방식입니다. 모델은 그러한 답변에 동의하는 법을 배웠습니다.

자신의 판단을 자신의 목적보다 우선시하는 시스템을 ‘무자비한 시스템’이라고 부릅니다. 이는 인공지능에 대한 불길한 예측들과는 정반대입니다. 오랫동안 우리는 ‘이기적인 기계’가 우리를 희생시키고 자신의 목적을 추구한다는 우려를 했습니다. 하지만 우리는 무자비한 인공지능을 얻게 되었습니다. 투자와 관련된 중요한 점은, 모델들을 만드는 산업이 고객에게 보이는 태도가 바로 우리가 모델들에게 보이는 태도와 같다는 것입니다.

2023년 3월 기준, GPT-4의 입력 토큰당 비용은 30달러였고, 출력 토큰당 비용은 60달러였습니다. 2026년 4월까지는…구글의 가장 저렴한 플래시 클래스 모델은 동일한 단위에 대해 10센트와 40센트를 요금으로 부과했습니다.3년 만에 99.7%의 감소가 발생했으며, OpenAI는 이제 가장 빠른 모델을 1백만 입력 토큰당 20센트에 판매하고 있습니다. 업계에서 매우 귀중한 기능인 이 기능이 마치 사소한 오차처럼 가격이 책정된 것입니다. 이것이 좋은 소식인지는 한 가지 요소에 달려 있습니다. 바로 누가 이 무조건적인 지원을 제공하는 것에 대한 비용을 지불하는지입니다.

첫 번째 유형의 무자비함인 아부는 쉽게 파악할 수 있습니다. 실제로는 사용자의 이익에 도움이 되지 않습니다. 3월에 과학저널에 스탠포드 연구 결과가 실린데, 그 결과에 따르면…부정적인 조수들은 사람들이 prosocial 행동을 하려는 의욕을 줄이고, 조수에 의존하게 만듭니다.그리고 이 논문은 유명한 사건들을 망상이나 자해와 연관시킵니다. ‘친화성’이라는 요소는 사람들이 계속해서 그 도구를 사용하게 만드는 요인입니다. “당신이 맞다”고 말해주는 도우미는 사람들이 계속해서 그 도구를 사용하게 만드는 요소입니다. 그리고 그런 사용 방식이 바로 이 비즈니스 모델의 기반이 됩니다. 그 도구의 ‘무자비함’은 사실상 판매자의 이익을 위해서 그러한 행동을 하는 것입니다. 그건 짜증나는 일이지만, 그래야만 비즈니스가 성공할 수 있습니다.

두 번째 유형의 무관심은 전체 회사 차원에서 일어나는 것으로, 이는 심각한 문제입니다. 7월에 GPT-5.6 버전을 출시한 지 3주 후에…OpenAI는 중급 모델을 20% 줄이고, 가장 빠른 모델을 80% 줄였습니다.그 모델의 입력 비용을 백만 토큰당 20센트로 낮추었습니다. 그 이유는 흥미롭습니다. AI에 의해 막대한 비용이 발생하는 기업들은 지출을 제한하기 시작했으며, 명확한 수익이 없는 경우에는 비싼 모델을 사용하는 것을 거부합니다. 한편, 최첨단 모델의 결과물은 거의 무료로 얻을 수 있습니다. 선도적인 오픈웰드 모델은 동일한 양의 결과물을 1달러도 안 되는 가격에 판매합니다.프리미엄 폐쇄형 모델의 경우 25달러에서 30달러 사이의 요금이 부과됩니다.그리고OpenAI와 Google이 과거에 사용하던 무료 계정 정책이 강화되고 있습니다.왜냐하면 무료로 사용자에게 서비스를 제공하는 것은 무료가 아니기 때문입니다. 그 행동들을 함께 살펴보면, 이 산업의 경제적 구조를 알 수 있습니다. 한편으로는 제품을 무료로 제공하고, 다른 한편으로는 제공되는 혜택을 제한적으로 제공합니다. 성공적인 사용이야말로 모든 것이며, 사용에 드는 비용은 실제로 돈입니다.

이것의 가장 명확한 예는, 공개 시장 앞에서 그것을 테스트하려는 회사입니다.OpenAI는 2026년 6월 8일에 공개 상장을 위해 비밀리에 신청했습니다.at8520억 달러의 자금 조달 규모1조 달러 이상의 가치를 목표로 하고 있어서, 이는 역사상 가장 큰 규모의 기업 상장 중 하나가 될 가능성이 있습니다. 공개된 재무 정보는 업계의 경제 상황을 작은 크기로 보여주는 것이죠. 개인 기업을 추적하는 연구기관인 사크라의 추정에 따르면…7월에 연간 수익은 약 400억 달러에 달했으며, 이는 2025년 말보다 약 두 배나 많은 수치입니다. 그중에서도 기업 부문이 전체 수익의 절반 이상을 차지합니다.하지만 마진율은 33%입니다. 매출액 중 3/2가 직접적인 비용으로 사용되며, 올해는 약 141억 달러의 비용이 발생할 것으로 예상됩니다. 회사의 계획에 따르면 2026년에는 약 270억 달러의 손실이 발생할 것이며, 현금 흐름이 양수가 되는 시점은 2030년이 될 것입니다. 결국 이 회사는 역사상 가장 가치 있는 민간 기업이지만, 제품 판매로 인해 돈을 잃고 있으며, 출시 후 3주 만에 가장 빠른 모델을 20센트에 판매합니다. 그들은 토큰이 사업의 핵심이 아니라고 판단했습니다.

그 결정은 공정한 심사를 받아야 합니다. 왜냐하면 그 결정이 옳다고 보는 근거가 충분하기 때문입니다. 7월의 삭감 이후, TD Cowen의 분석가들은 2주간의 사용 데이터를 분석한 결과…루나의 실제 가격은 약 10배 하락했으며, 사용량은 14배 증가했습니다.그리고 이 모델로부터 얻는 수익도 34% 증가했습니다. 이는 기술이 너무 저렴해져서 새로운 문제가 발생하는 방식입니다. 제품의 가격을 제로에 가깝게 책정하면 판매량이 급증합니다. 하지만 이는 판매자가 판매량에 기반한 모든 요소를 소유하고 있을 때만 실제 가치를 가집니다. 즉, 기업 관계, 코딩 작업 과정, 배포 방식, 광고 등이 필요합니다. 잘못된 점은 토큰들을 무료로 제공하는 것입니다. 진짜 잘못된 점은 토큰들이 전혀 활용되지 않는 경우입니다.

그것이 모든 AI 기업이 물어봐야 할 질문입니다. 그리고 이는 이미 소유할 수 있는 기업들과도 직접적으로 연결됩니다. 넵고바는 시장 가치가 5조 달러를 넘는 기업으로서, 모든 연구소에 컴퓨팅 서비스를 제공하며, 어떤 고객도 없을 때에도 이익을 얻습니다. 이는 모든 연구소들이 서로 경쟁하는 상황에서도 절대 이기적인 행동을 하지 않아야 하는 유일한 공급업체입니다. 마이크로소프트는 2030년까지 오픈AI로부터 수익을 얻으며, 자신의 엔터프라이즈 사업도 함께 운영합니다. 알파벳은 이러한 문제를 가장 명확하게 보여주는 기업입니다. 구글은 AI Overviews를 통해 대부분의 질문에 직접 답변합니다.‘Overview’가 표시될 때, 지불된 클릭률은 약 20%에서 6%로 감소합니다.그의 반응은 마지막 얇은 층에 대해 자비를 가지지 않는 것을 멈추는 것입니다. 즉, AI 답변 자체 안에 광고를 넣는 것입니다. 지난 한 달 동안 주가는 약 9% 하락했습니다. 이는 단독으로 볼 때 어떤 신호도 아닙니다. 시장이 바로 이 문제에 대해 논의하고 있는 것입니다.

이 모든 것들이 ChatGPT나 OpenAI를 ‘거품’으로 만들거나, 사기꾼으로 만드는 이유는 아닙니다. IPO의 가치를 판단할 때는 그 수치 자체를 기준으로 평가해야 합니다. 하지만 현재로서는 이러한 프레임이 유용합니다. 어떤 회사든 주요 가격을 80% 낮추고 사용자 반응도 긍정적이라면, 그건 그 회사가 모델 자체가 제품이 아니라는 신호입니다. 중요한 것은, 어떤 측면이 경쟁자가 침해할 수 없는 경우입니다. 그 측면은 바로 배포, 기업 관계, 컴퓨팅 자원, 그리고 고객의 관심입니다. 무관심한 태도는 그 측면에 가치를 가져오지 못합니다.

그리고 이 모든 걱정의 거짓된 버전은 이제 SEC의 서류 보관함에 들어 있습니다. 만약 OpenAI의 공개 정보와 상장 후의 행동을 보면, 마진이 50%까지 올라가고, 주식 가격도 그대로 유지된다면, 그렇다면 자기희생적인 행동은 단지 저렴한 단계에 불과하며, 그 트리얼달러 수치도 정확합니다. 반대로, 마진이 그대로 유지되고 가격이 계속 하락한다면, 그렇다면 자기희생적인 행동이 경제적 요소이며, 체인에 속한 모든 회사의 가치는 저렴한 토큰들로부터 나오는 것이지, 토큰 자체로부터 나오는 것이 아닙니다. 어쨌든, AI가 자기희생적일지는 묻지 말고, 누가 그 자기희생적인 행동에 돈을 지불하는지 물어보세요. 지금까지의 답변은 주주들이었으며, S-1 문서에서는 그 상태가 계속될지 여부가 명시됩니다.