위즈에어의 진정한 이익은 에어발틱이 아닙니다. 그건 만료되는 연료 헤지 전략일 뿐입니다.

라트비아의 항공사인 에어발티크월요일에 미국 파산 보호를 신청했습니다.분명한 것은, 저비용 경쟁자들이 주위를 맴돌고 있다는 것입니다. 위즈에어는 그 반대를 하고 있습니다. 위즈에어의 최고경영자인 요제프 바라디는 그렇다고 말합니다.airBaltic에 대한 관심이 매우 제한적이며, 기회도 거의 없다.그 붕괴 과정에서 그런 행동이 일어났습니다. 그 미소는 진지하게 받아들여야 하는데, 그 미소를 통해 Wizz가 다음에 어떤 상황이 발생할지 알 수 있습니다. 그리고 그곳은 리가가 아닙니다.

왜 간단한 설명이 틀린지부터 시작해보자. 11장은 재편성된 것이지, 폐쇄된 것이 아니야. airBaltic약 12%의 이자율로 3억 5천만 유로의 신규 자금을 확보했습니다.계획 중입니다.함대를 약 100대의 에어버스 A220에서 30대로 줄이기그리고 2027년 6월까지 법적 보호로부터 벗어나기를 기대하고 있습니다. 항공편도 계속 운항될 예정입니다. 이는 SAS의 구조 서비스 방식을 따르고 있으며, airBaltic의 CEO가 이전에 이 분야를 이끌었던 사례와 같습니다. 여러 분석가들도 같은 성공을 기대하고 있습니다. 라트비아 내 노선에서 30대의 항공기만 운용하는 항공사라면, Wizz가 진입할 수 있는 공간이 남아 있지 않을 것입니다.

위즈는 이미 나가버렸습니다. 리가 기지를 폐쇄하고 날아갔습니다.2025년 5월에 공항에서 출발하는 마지막 노선그래서 2026년 여름 시즌은 건너뛰었으며, 그동안 지역 GDP는 약 2년 동안 거의 변동이 없었습니다. 바라디의 주장은 간단합니다: 에어바틀리크는…라트비아 같은 작은 시장에 비해 너무 크다.“이는 2022년 이후 사라진 러시아로부터의 운송 수단에 기반을 두고 있습니다. 위즈의 위치에서는 아무것도 얻을 수 없습니다.”

중요한 충격은 연료이며, 라트비아가 아닙니다.

발트해 지역에서의 상금이 없다는 사실은 질문을 다시 정립시킵니다. 즉, 위즈가 무시하는 것이 도대체 무엇인가 하는 것입니다. 답은 바로 연료입니다.제트연료 가격이 두 배 이상 상승했습니다. — 약 140달러/배럴이제는 60달러 미만의 가격대에 맞서야 합니다. 이란과의 전쟁으로 인해 중동 지역의 원유 및 석유 공급이 줄어들었기 때문입니다. 이것이 바로 airBaltic가 보고한 문제점이며, 모든 유럽 항공사에도 동시에 영향을 미치고 있습니다. 중요한 점은 airBaltic가 Wizz와는 별개의 회사라는 것입니다. 공동으로 사용하는 연료 비용 상승으로 인해 전체 산업이 영향을 받고 있습니다.

생존자와 사망자를 구분하는 경계선은 ‘헤지’입니다. 이는 향후 연료 가격을 확정해 항공사가 특별 요금을 지불하지 않도록 하는 계약입니다. 위즈는 연료 가격을 약…로 확정했다고 말합니다.시장 가격의 절반에 해당하는 가격으로, 필요량의 80%를 충족시킵니다.앞으로 12개월 동안. 유럽에서 가장 저렴한 저가 항공사인 라이언에어도 같은 방식으로 행동하고 있습니다.연료의 약 80%가 배럴당 67달러 정도입니다.스폴이 140달러 근처에 머물고 있습니다. 겨울철은 연료가 부족한 항공사들이 손실을 입는 시기인데, 두 지도자들은 그에 맞춰 비행 횟수를 줄였습니다. 라이언에어도 그에 따라 비행 횟수를 줄였습니다.2027년까지 2억1천4백만 명의 승객을 목표로 함그리고 방어력이 부족한 경쟁자들이 위험에 처할 수 있다고 경고했습니다.생존하거나 기능을 유지하기 위해 고군분투함겨울이에요.

그것은 위즈가 무엇을 구매하는지를 보여줍니다. 전체 서비스를 제공하는 측면에서는, 운송업자들이 현장에서 연료를 구입합니다.루프트한자는 올해 추가로 20억 달러의 비용이 발생할 것으로 예상합니다.에어프랑스-KLM도 24억 달러가 더 필요합니다. 바로 이 항공사들이 압박을 받고 있습니다. 그들이 규모를 줄이면, 좌석 수가 시장에서 사라지게 됩니다. 위즈는 실제로 관심을 갖는 곳은 이탈리아, 루마니아, 알바니아, 중부 및 동유럽 지역입니다. 발트해 지역은 아닙니다. 그리고 좌석 수가 줄어들면, 라이언에어도 2027년까지 석유 가격이 계속 높은 상태가 유지된다면 단거리 항공편의 요금이 “상당히” 상승할 것으로 예상합니다. 가격 결정 권력은 항공기 운항량을 유지하는 사람에게 돌아갑니다.

따라서 이 체인은 세 가지 측면에서 우수합니다. 첫 번째는, 위즈가 이번 겨울에 비해 비용이 적은 방식으로 비행할 수 있다는 점입니다. 또한, 그런 비행을 할 수 있는 기체도 가지고 있습니다.엔진 검사 횟수는 1년 전의 42회에서 현재 약 30회로 줄었습니다.비록 전체 항공기의 복구가 2027년 말까지 지연된다 하더라도. 두 번째 접근 방식: 가격이 상승함에 따라 경쟁이 줄어들고, 승객들의 요금이 생존 항공기의 비용 증가분을 보상해준다. 세 번째 접근 방식: 위즈는 자사의 수익이 개선되는 시기에 그 공백을 활용하여 성장할 수 있다.지난 회계연도에 7천만 명의 승객이 이용되었으며, 이는 10% 증가한 수치입니다.약 10억 유로의 자유 현금 흐름이 있으며, 20억 유로 이상의 현금도 있습니다. 또한, 순부채/EBITDA 비율은 3.7배로 감소했습니다.

이곳은 방화벽 위에 있는 시계입니다.

헤지란 바이패스 전략과 같은 것이죠. 대략 12개월 동안 가격을 절반으로 낮추는 방식입니다. 하지만 이는 시간 제한이 있는 전략이므로, 위험도 함께 존재합니다. 와즈의 헤지가 무너질 때, 아마도 라이언에어가 전체 항공기력을 회복하는 시기와 비슷한 시점에서일 것입니다. 그때는 시장에서 직접 연료를 구입해야 합니다. 만약 석유 가격이 여전히 140달러대라면, 그들의 비용은 오늘날 헤지가 없는 경쟁자들을 파멸시키는 수준으로 증가할 것입니다. 헤지는 장점이지만, 그것만으로는 성공을 보장하지 못합니다.

또한, 같은 방어막을 가진 회사가 누구인지도 주목해야 합니다. 라이언에어는 위즈와 거의 동일한 수준의 헤지가 이루어지고 있기 때문에, “위즈만이 독점적으로 생존한다”는 주장은 맞지 않습니다. 실제로는 헤지를 받은 기업들이 시장의 중간 부분이 줄어들면서 점유율과 가격 결정력을 얻게 됩니다. 그리고 위즈는 라이언에어가 갖지 못하는 항공기 풀을 가지고 있어서 좌석을 확보할 수 있습니다. 이 메커니즘을 테스트하고 싶다면, 헤지된 항공사와 비헤지된 항공사 간의 가격 차이가 겨울철에 항공기 용량을 줄이는 원인이 되는지 확인해보세요.

또한 가치 평가도 있습니다. 위즈는 런던 증권거래소에서 거래됩니다.약 10억 파운드의 시장 가치후속 수익이 이러한 요인들로 인해 압축되어서, 후속 가격/수익 비율이 엄청나게 높아집니다.500배보다 북쪽에그 수치는 시장이 앞서 설명한 상황에 대해 미리 지불하는 금액입니다. 실제로 작용하는 일시적 헤지 방안의 가치도 이미 반영된 상태입니다.

미국 투자자에게는 발트해 지역의 주가보다 그 기업에 대한 위험도가 더 중요합니다. 이는 라트비아를 공략하는 것이 아닙니다. Wizz는 런던에 상장된 헝가리의 항공사입니다. 따라서 이 회사에 투자하는 것은 외국 상장주에 투자하는 것과 같습니다. 그리고 이 투자는 일정한 조건 하에서만 성공할 수 있습니다. 연료 가격이 높은 상태로 유지되고, 헤지 포트폴리오가 효과적으로 작동한다면, 리가에서의 보고서가 부쿠레슈티에서 수익으로 전환됩니다. 하지만 석유 가격이 하락하면 모든 것이 끝납니다. 그렇게 되면 저렴한 헤지가 과도한 보증이 되고, 주식의 프리미엄도 줄어듭니다. 혹은 Wizz가 2028년 회계연도에 실패하여 GTF 항공기들이 제대로 운항하지 못하면 상황은 달라집니다. 에어발트릭의 파산은 이러한 충격의 가장 큰 증상이었습니다. Wizz의 태도는 실제로 어떤 상황이 벌어질지 알려주는 중요한 정보입니다.