와시는 비트코인을 “새로운 금”이라고 불렀습니다. 그의 첫 번째 잭슨홀 연설로 비트코인 가치는 78,000달러까지 떨어졌습니다.

케빈 워시는젊은 세대들에게 비트코인을 “새로운 금”이라고 부릅니다.그리고그것이 금과 같이 가치의 저장 수단으로 성장할 수 있을 것이라고 주장했다.즉, 그의 태도는 연방준비제도의 의장으로서 그 어떤 사람보다도 따뜻했던 것입니다. 그래서 금요일에 잭슨홀에서 처음으로 연방준비제도 의장으로서 연단에 섰을 때, 투자자들은 그가 높은 위치에 있는 친구와 같은 태도를 기대할 수 있었습니다.

대신,비트코인 가격은 3% 하락하여 78,000달러 아래로 떨어졌습니다., 반면에금값은 4,700달러 근처에서 4,580달러로 하락했습니다.그리고 그날은 일반적인 의미에서 위험을 피하는 날이 아니었습니다.주식 가격은 거의 변동이 없었습니다.와쉬가 제시한 것은, 지난 8개월 동안 위험자산을 움직인 원인이었던 것을 단 하나의 요소로 설명하는 것이었습니다. 그것은 암호화폐 정책이 아니라, 유동성 주기였습니다.

그는 비트코인에 대해 전혀 언급하지 않았습니다. 굳이 말할 필요도 없었죠. 그는 기조연설에서 그 시장 상승을 이끄는 전략을 반대했습니다.

베센트의 재매입 행위는 “가치 하락 거래”를 일으켰다.

8일 전으로 돌아가보세요. 8월 20일에 재무부 장관 스콧 베센트는 정부가…부채 상환 규모를 최대 2십억 달러에서 40억 달러로 두 배로 늘리기그리고 재무부의 현금 계좌가 그 자금을 조달하는 데 도움이 될 수 있다는 신호를 보냈습니다. 그 금액은 전체 시장에 비해 아주 작은 수준이지만, 그 신호는 중요한 의미를 가졌습니다. 한 발행사 관계자는 “그 신호의 효과가 매우 강력했다”고 말했습니다.

투자자들이 들은 내용을 그대로 번역해보자. 40조 달러가 넘는 부채를 지고 있는 정부는 매달 적자를 기록하며, 5년 만에 가장 높은 수준에 도달했다. 이제 그 정부는 장기적인 차입 비용을 낮추기 위해 노력하고 있다. 이는 전형적인 ‘부채 감소 전략’이다. 부채를 가치가 낮은 돈으로 조용히 갚는 방식이다. 금과 비트코인은 이러한 상황에 대한 최적의 방어수단이다. 둘 다 급격히 상승했다. 비트코인은…3년이 넘는 기간 중 가장 좋은 주였습니다. 약 +23% 상승했습니다., 5월 중순 이후 처음으로 80,000달러 이상을 기록했습니다.금 가격은 약 5% 상승했고, 달러는 3개월 최저치로 떨어졌습니다. 비트코인과 금의 관계는 0.5을 넘어섰으며, 주식과의 연관성은 거의 없어졌습니다. 현금 시장도 마찬가지였습니다. 이샤이어스 비트코인 트러스트는 지난 한 달 동안 27억 달러 규모의 순 창출액을 기록했습니다.

그 집회는 누가 승리할지에 대한 도박이었습니다. 쉬운 자금을 원하는 재정 당국과, 통화를 지키기 위해 돈을 받는 중앙은행의 싸움이었죠. 와르시는 그저 한쪽을 선택한 것뿐입니다.

그가 실제로 말한 내용은 무엇인가요?

차가운 목소리로 말한 그 연설은, 마치 구식 중앙은행의 방식과 같았습니다.인플레이션은 “상당히 줄어들지 않는다”만약 물가가 다시 2%로 돌아오지 않는다면, 연방준비제도는 “해야 할 일이 많다”. PCE 인플레이션율은 전년 동기 대비 3.7%입니다. 만약 진전이 이루어지지 않는다면, 금리는 더욱 상승할 수 있습니다. 그는 시장의 의존적인 태도를 직접 비판했습니다. 미래에 대한 지침이라는 것은 “시장에 너무 많은 도움을 주는 것”이며, 그런 상황은 “부적절하다”고 했습니다. 그는 “조용한 연방준비제도”를 원했습니다. 그는 참석자들에게 이렇게 말했습니다. “시장 참여자들이 다음 거래를 위해 연방준비제도만을 의지하는 그러한 체제를 방치해서는 안 됩니다.”

무엇이 빠져 있는지 주목해보세요. 그는 재무부의 매입 프로그램에 대해 아무런 언급도 하지 않았습니다. 오랫동안 이 문제를 반복해서 제기해온 사람으로서는 그런 침묵이 특히 눈에 띄는 것입니다.연준은 가만히 있으면서 시장이 수익률 곡선을 결정하도록 해야 합니다.그것은 재무부가 장기적인 문제를 공개적으로 관리하지 않는 것과 반대되는 현상입니다. 단순히 고금리로 돈을 관리하는 것을 선호하는 사람이, 재정적 상황 앞에서 정부가 자금을 조달하기 위해 노력하는 것보다는 인플레이션과의 싸움을 강조하기로 결정했습니다. 이는 연준이 부채를 통화화하지 않을 것이라는 말에 가장 가까운 표현입니다. 적어도 지금은 그렇습니다.

전송 내용: 하이크 확률과 2년치 수익률

이것이 바로 비트코인의 가치가 왜 그렇게 민감하게 변하는 이유입니다. 비트코인은 어떠한 현금 수익도 창출하지 않기 때문에, 그 가치는 재무부의 안전한 금리에 따라 크게 변동됩니다. 위험 없는 금리가 높아질수록, 그리고 금리가 더 많이 인상될수록, 변동성이 크고 수익이 없는 자산을 보유하는 데 드는 비용이 커지고, 투자자들이 그 자산에 자금을 투자하는 데 드는 비용도 줄어듭니다. 월스트리트에서는 이러한 민감성을 ‘지속성’이라고 부릅니다. 비트코인은 거의 모든 거래되는 자산보다 이러한 특징이 더 강합니다.

와시의 말이 그 스위치를 바로 움직였다. 연설이 시작되기 전에, 트레이더들은 대략…9월에 금리 인상할 가능성은 3분의 1이었지만, 몇 시간 만에 그 수치는 2분의 1에 가까워졌습니다.2년물 국채 수익률은 약 7베이스포인트 상승하여 한 달 만에 최고치에 도달했습니다. 30년물 국채 수익률도 최근 5.3%를 기록했는데, 이는 20년물 국채 수익률과 비교했을 때 거의 20년물 수익률과 비슷한 수준입니다. 통화가 더 조절될 가능성이 높아지면 미래의 자산 가치가 더 낮아집니다. 따라서 디폴트 거래를 하는 매수자들은 물러나게 됩니다. 레버리지를 이용한 매수자들은 수억 달러 규모로 손실을 입었으며, 알트코인들도 비트코인보다 더 큰 하락을 겪었습니다. 에테르는 2.7%, XRP는 4.9% 하락했습니다. 이는 암호화폐의 근본적인 요소보다는 유동성 문제 때문이라는 것을 나타냅니다.

이것은 일회성 사건이 아닙니다. 6월에 열린 첫 번째 FOMC 회의에서 워시는 금리를 3.50–3.75%로 유지했습니다.위원회의 전망을 삭감에서 증가로 바꾸었으며, 향후 전략도 포기했습니다.비트코인은 같은 날에 몇 퍼센트 정도 하락했습니다. 같은 원리, 같은 교훈입니다. 이전에도 마찬가지였죠. 시장의 심리는 다시 탐욕스러운 상태로 돌아갔습니다. 암호화폐 공포와 탐욕 지수는 68에 가까웠습니다. 이는 과도한 공격적인 행동을 할 때의 전형적인 상황입니다.

매도가 어떤 영향을 미치는지, 그리고 미치지 않는지.

이게 정말 불편한 점입니다. 와시는 성격상 비트코인에 대해 가장 공감하는 비판자 중 한 명입니다. 하지만 그의 정책은 금융 상황을 통제하고 인플레이션을 우선시하며 아무런 지원도 하지 않는 방식입니다. 이는 단기적으로 비트코인에 해로운 요소입니다. 많은 보유자들이 그를 존경하는 점은 바로, 재정 문제를 해결하기 위해 돈을 찍어내는 방식을 거부한다는 것입니다.

그러므로 두 시계를 서로 떨어뜨려두세요. 짧은 시계는 유동성을 나타내며, Fed의 결정에 따라 변동성이 클 것입니다. 9월에 금리 인상될 가능성은 50-50입니다. 장기 채권 수익률도 역대 최고치입니다. 이는 변동성이 있을 것이라는 신호입니다. 긴 시계는 부채가 늘어나고, 적자가 발생하며, 기관들이 제대로 대응하지 못하는 이유입니다. 한 번의 연설만으로는 그 문제를 해결할 수 없습니다. 마찬가지로, 동정적인 의장이 있더라도 유동성 압박을 완화시킬 수는 없습니다. 비트코인의 3년간 수익률은 여전히 수백 퍼센트에 달합니다.

저렴한 습관이란, 실제로 이익을 가져오는 습관입니다. 연준 의장이 말할 때, 그들이 당신의 자산을 좋아하는지 묻지 마세요. 그들의 발언이 금리와 유동성, 그리고 다음 인플레이션 조정 가능성에 어떤 영향을 미치는지 물어보세요. 비트코인의 친구라고 자칭하는 워시는 그의 짧은 재임 기간 동안 가장 중요한 답변을 했습니다. 시장은 한 시간 안에 그 답변을 반영했습니다. 9월 회의, 다음 인플레이션 통계, 그리고 30년 만기 선물의 움직임을 주의 깊게 지켜보세요. 의장의 “새로운 금”에 대한 애착이 아니라, 그 데이터들이야말로 비트코인의 가치를 결정합니다.