시장은 이미 끝났다: 90달러의 석유 가격, 기록적인 재고 수준, 그리고 비트코인의 반등

트럼프 대통령은 이번 주에 다시 말했습니다.그는 이란과의 전쟁을 끝내는 데 대한 구체적인 일정이 없습니다. “서두르고 싶지 않아요.”– 그리고 긍정적인 관점에서 계속 이야기를 전개했다.테헤란이 계속 주장하는 협상들은 실제로 진행되지 않고 있습니다.시장은 그 소식을 듣고, 당신을 막기 위해 어떤 조치를 취했습니다. 바로 멋쩍게 한숨을 내쉬는 것이죠.오일 가격은 하루 동안 3% 이상 하락하여 일주일 만에 가장 낮은 수준에 도달했습니다.배럴당 90달러가 되는 시점에서, 백악관은 새로운 제재 조치를 발표했습니다.미국 주식이 상승했고, 저렴한 석유 가격 덕분에 국채 금리가 하락했습니다..

그 간극 – 진정한 전쟁이 아니라, 완전히 안정된 시장 –이 바로 2026년의 전체 이야기입니다. 이를 이해하는 것이 중요합니다. 왜냐하면 401(k) 계좌를 가지고 있거나, 비트코인을 소유하고 있거나, 혹은 연료가 가득한 차를 가지고 있다면, 이란 전쟁은 몇 달 전부터 지정학적 문제가 아니게 되었습니다. 그저 수학적인 문제가 되었으며, 시장은 이미 그 문제를 해결해버렸습니다.

2월 28일로 돌아가보면, 그날 미국과 이스라엘은이란에 대규모 전투 작전을 개시함테헤란의 대응은 호르무즈 해협을 봉쇄하겠다는 선언이었다.페르시아만 입구에 위치한 수로로서, 세계의 해상 석유의 상당 부분이 이 수로를 통해 통과해야 합니다.. 3월 초에 이란이 포위를 시작했을 때, 언론은 원유와 관련된 몇 가지 무서운 예측들을 보도했다.오일 가격이 150달러 이상으로 상승하거나, 인플레이션이 발생하고, 성장도 둔화되어 반등이 무너질 수 있습니다.

그 대신 일어난 것은 이 사건에서 가장 중요한 사실입니다. ‘크루프’는 결코 그곳에 가지 못했습니다. 브렌트는 여름 동안 80달러 이하, 90달러 미만의 가격으로 시간을 보냈습니다.배럴당 94달러에 대해 언급하기8월 24일에 유럽 중앙은행이 비교를 진행했을 때, 그 결론은 다음과 같았습니다.이 충격은 러시아의 우크라이나 침공보다 훨씬 잘 견디고 있다.– 여유가 있는 생산 능력, 더 부드러운 수요, 그리고 대량의 천연가스 운송 경로의 변경 등이 그 원인입니다. 심지어 피해를 예측하는 역할을 하는 미국 에너지정보청조차도 마찬가지입니다.적어도 8월까지는 해협이 심하게 막힐 것으로 예상됩니다.보통 이런 일들을 주도하는 시장은 몇 주 전부터 더는 신경 쓰지 않게 되었습니다.

이 모든 것은 전쟁이 당신의 포트폴리오에 아무런 영향을 미치지 않았다는 뜻은 아닙니다. 단지, 헤드라인에서 보이는 것과는 다른 경로를 통해 위험에 노출되고 있다는 뜻입니다. 즉, 석유부터 가스 펌프, 매월의 인플레이션 보고서, 그리고 연방준비제도까지 이어지는 경로를 통해 위험에 노출되는 것입니다.가솔린 가격은 작년과 비교해 약 25% 상승했습니다.그리고 그것이 7월에 인플레이션율이 3.4%로 상승하게 된 원인입니다. 이 수치는 여전히 연준의 목표치보다 높습니다. 또한 이것이 중앙은행이 그러한 상황에 처하는 이유이기도 합니다.분할된 9-3표결로 3.50–3.75%의 보유율을 결정함세 명의 위원이 공개적으로 하이킹에 찬성하는 투표를 했습니다.

이제 실제 전송 과정에 대해 이야기해 보겠습니다. 이는 뉴스 피드에서는 볼 수 없는 것입니다. 석유가 금융 시장에 위협이 되는 상황이 되면, 연준의 행동을 바꿔야 합니다. 그리고 그건 지금 당장 일어날 가능성이 있는 일입니다. J.P. Morgan Wealth Management의 전략가들은 최근에…9월에 0.25%의 금리 인상이 있을 것이라고 기대했었다.2026년의 변화가 없다는 기존 예측에서 벗어나는 현상이며, 이는 전쟁으로 인한 공급망의 혼란을 직접적으로 나타내는 것입니다.예측 시장에 따르면, 9월에 인상이 있을 가능성은 대략 3분의 1 정도입니다.하이킹은 모든 자산에 동시에 영향을 미치는 행위입니다. 왜냐하면 이 활동은 성장주나 비트코인에 포함된 모든 미래의 이익에 대한 할인율을 높이기 때문입니다.

그렇다면 기록과 위험은 어떻게 발생하는 걸까요? 다른 수치들이 반대 방향을 가리기 때문입니다. 7월 CPI는 괜찮았습니다. 한 달 동안 가격은 0.1%만 상승했어요.즉각적인 하이킹을 불필요하게 만드는 인쇄물.— 그리고 다음 세션S&P 500 지수는 금리 인상에 대한 우려가 줄어들면서 기록적인 수준으로 마감되었습니다.로이터의 말에 따르면, ISM 제조 지수입니다.55.6으로 상승했으며, 이는 지난 4년 중 가장 높은 수치입니다., 그리고고용 관련 지표가 33개월 만에 처음으로 긍정적인 방향으로 전환되었습니다.이 전쟁은 실제 경제의 여러 부분을 활성화시켰습니다. 에너지, 방위산업, 제조업 등이 그러하죠. 하지만 인플레이션의 지속적인 상승세를 막지는 못했습니다. 성장이 안정적이고 인플레이션이 완화될 때, 연준은 기다릴 수 있습니다. 그리고 그 기다림 덕분에 저렴한 돈이 위험 자산으로 흘러 들어갑니다. 바로 이 메커니즘이 지난 두 달 동안 비트코인 가격이 약 78,000달러까지 상승한 원인입니다. 충격이 금리 상승으로 이어지지 않았기 때문에 유동성이 계속 유지된 것입니다.

여기서 저는 사람들의 주장에 반대합니다. “이미 전쟁이 끝났다고 생각하는” 시장은 다른 결과에 대한 보험을 구매하지 않는 시장입니다. 그리고 다른 결과가 이미 현실화된다는 증거는 가격 변동보다 더 부족합니다. 이란의 협상 입장은 전혀 변화하지 않았습니다.호르무즈를 통한 교통에 대한 공식적인 통제가 필요합니다.그리고 전쟁연구소는 자신의 입장이 변하지 않았다고 말합니다. 미국은 여름 동안 충분한 자금을 확보했습니다. 전략적 석유 저장량은 줄어들었습니다.약 3억 8천만 배럴로, 1983년 이후 최저 수준입니다.그리고 외교적 문제는 그저 단순한 문제가 아니라, 혼란스러운 상황입니다.“협상이 며칠 내에 이루어질 것”에서 “협상 회의는 예정되어 있지 않음”으로 변경됨.이번 주에는 “일정표는 없지만, 협상은 긍정적”이라고 했습니다. 때로는 2주 이내에 결론이 나기도 합니다.

이번 주 시장이 버리고 간 것들을 보면, 과연 무엇에 대해 믿음을 잃었는지 알 수 있을 것입니다. 워싱턴은…그것은 가장 강력한 제재 캠페인으로 여겨졌습니다. “경제적 추방 작전”이라고 불렸죠.그리고 석유업계의 반응은 “그렇다면 어떻게 되나?”였습니다. 트레이더들은 경제적 압력이 군사적 공격보다 공급에 미치는 영향이 적다고 판단했습니다. 이는 타당한 결론입니다. 하지만 그 가정은 이란의 석유가 다른 곳으로 갈 곳이 없을 때까지만 유효합니다. 한편, 자금의 흐름은 일방적인 것입니다. 투자자들은 지난 3개월 동안 XLE라는 최대 에너지 부문 ETF에서 약 20억 달러를 인출했습니다. 이는 긍정적인 전망이 빗나갈 경우 보상을 받는 포트폴리오를 매도하는 행위입니다. 이러한 논리가 지배적이고 근본적인 사실들이 해결되지 않는 상황에서는 불균형이 여전히 존재합니다.

그런 것들은 전쟁이 예상된 상황을 깨뜨린다는 증거가 되지 않습니다. 기본적인 상황은, 세계 경제 체제가 견딜 수 있는 수준의 공급 부족 현상입니다. 이는 데이터가 보여주는 사실이며, 그래서 S&P 지수가 열전쟁 속에서도记录적인 수준을 유지할 수 있는 것입니다. 이는 위험이 실제로 어디에 있는지를 나타내는 것입니다. 그러니 다음 몇 달 동안 정보가 없는 헤드라인들을 분석하는 데 시간을 낭비하지 않아야 합니다. 현재 전쟁에 대한 정보는 두 가지 숫자로만 전달됩니다: 주유소의 가격과 월간 CPI 지수입니다. 왜냐하면 그 두 가지 수치가 연준의 9월 회의를 결정하는 요인이기 때문입니다. 그 수치를 주의 깊게 살펴보세요. ISM 가격-지불 지수도 중요합니다. 여전히 70 이상이므로, 공급 부족 문제가 해결되지 않았다는 신호입니다. 그리고 시장을 바꿀 수 있는 외교적 정보도 주의해야 합니다. 그건 단순한 슬로건이 아니라, 실제로 시장에 영향을 미치는 정보입니다.이란-오만 회랑이 정말로 탱커들을 호르무즈로 다시 보내는 것인지…혹은 테헤란의 통제를 더욱 공식화하는 것일 수도 있습니다. 그것이 제한된 전쟁과, 무시할 수 없는 공급 체계 사이의 차이입니다.

트럼프가 시간표가 없다고 말할 때, 그건 긴장을 완화하는 것처럼 보이기도 하고, 시장이 더 이상 가격을 책정하지 않는 상태인 것처럼 보이기도 합니다. 둘 다 사실입니다. 그래서 시장은 그냥 넘어가는 것입니다. 이런 상황에서 주의해야 할 점은, 지정학적 소식들이 시장에 영향을 미치지 않는다는 것이 아니라, 실제로 수치가 변하기 시작하면 시장에 영향을 미친다는 것입니다. 그러한 변화가 일어나기 전까지는, 역대급의 주식 가격과 비트코인 가격 상승도, 통제된 전쟁으로 간주되는 것과 같은 상황입니다. 그리고 그 통제가 끊어지는 날이 오면, 결국 그 문제는 중동과는 전혀 관련이 없다는 것을 알게 될 것입니다.