월마트의 10% 하락은 일종의 신호이자 공포감이었으며, 37배라는 수치가 진짜 문제점입니다.

월마트의 수익에 대한 우려가 가장 이상한 점은, 그 회사가 나쁜 분기였던 것 같지 않았다는 것입니다. 8월 20일에는 매출과 이익 면에서 시장 예상치를 넘어섰으며, 연간 예측도 상향 조정되었습니다. 그럼에도 불구하고 주식 가치는 약 10% 하락했습니다. 이는 역대 최악의 하루 하락폭입니다.년도들기사와 실제 데이터 사이의 그 간격이 바로 전체 이야기입니다. 누군가가 이 하락을 선물이라고 말하기 전에, 그 이유를 알아보는 것이 중요합니다.

왜 시장은 이미 좋아하는 것을 팔았을까?

이유는 보도자료에서 강조되지 않는 두 가지 점에 있습니다. 첫째, 미국의 비교 매출은 단지 2.6%만 증가했으며, 이는 가장 낮은 수준입니다.6년 이상이를 약 2~3%에 달하는 식료품 가격 상승률과 비교해보면, 실제 수치는 거의 정상적인 상태입니다. 미국인들이 구매하는 물건의 양은 거의 변하지 않고, 오히려 감소하고 있습니다. 월마트는 미국 가정의 실제 상황을 가장 잘 반영하는 지표입니다. 월마트의 결제 데이터에서 판매량이 거의 변동이 없다면, 그건 진짜 수요 데이터이며, 단순한 환상이 아닙니다.

그 지역의 모든 상황이 그렇다고 할 수 있었습니다. 8월 중순에 국유 가스 가격은 갤런당 4달러 이상이었고, 미시간 대학교의 조사 결과도 부진했으며, 경영진เอง도 6월에는 소비자들이 “타협을 해야 했다”고 말했습니다. 소매업체들도 마찬가지였습니다.각 5달러의 식료품 비용 중 1달러가미국에서는, 그래서 소비자들이 과도하게 행동할 때가 있으면, 거의 데이터가 없는 상태에서도 그들의 행동을 주의 깊게 관찰해야 합니다.

둘째, 이 수익의 증가는 다시 일어나지 않을 특별한 상황에 기인했습니다. 연방대법원이 다양한 수입 관세를 폐지하자, 정부는 약 1천억 달러를 수입업자들에게 지급해야 했습니다. 월마트의 몫은 그 정도였습니다.29억 달러이는 전 세계에서 가장 큰 규모의 환급액이었으며, 그 돈은 바로 손익에 반영되었습니다. 그건 일시적인 회계상의 혜택일 뿐, 장기적인 성장 동력이 되지는 못했습니다. 경영진은 이를 알고 있었고, 세 번째 분기에는 부드러운 방향으로 운영을 진행했습니다. 시장은 이를 회사가 더 이상 성장할 수 없는 상황으로 해석했습니다.

공포가 극심해진 곳에서

하지만 여기서 초기 판단이 잘못되었고, 그 이후로 시장은 조용히 그 사실을 받아들였습니다. 월마트는 29억 달러를 그냥 가져가지 않았습니다. 오히려 그 돈의 거의 전부를 할인 정책으로 돌려주었습니다.11,000번의 역순 작업지난 분기에는 7,200으로 전체보다 높았습니다. “우리는 가격에 많은 투자를 하고 있습니다. 고객들이 그렇게 해달라고 요구하기 때문이며, 시간이 지나면 시장 점유율도 높아진다고 믿기 때문입니다.”라고 미국 지사의 책임자가 말했습니다. 이는 불황기에도 수익을 창출할 수 있는 자산에 대한 의도적인 재투자입니다. 소비자들이 가장 저렴한 상품으로 옮겨가는 시기에는 가격 경쟁과 점유율이 중요합니다. 월마트의 이런 전략은 문제가 아니라 오히려 장점입니다.

선반 아래에 있는 수익 창출 시스템도 사람들의 접근 방식과는 다른 시간대에 작동합니다. 글로벌 전자상거래가 성장했습니다.23퍼센트광고 비용은 38% 증가했고, 회원 수수료는 17% 상승했습니다. 이는 높은 마진을 가진 디지털 사업 분야이며, 기존의 의미에서 ‘소매업’으로 보기 어려운 분야입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 이러한 하락세는 전형적인 극단적인 상황으로 보입니다. 마치 어떤 기업이 단기간에 시장 점유율을 잃고, 예상치를 낮추며, 얻은 수익을 자사의 자산에 재투자하는 것과 같습니다.

테이프는 그 후에 합의에 도달했습니다. 대략적으로…$103주가는 다시 약간 회복되었습니다.$119200일 평균치를 넘어섰으며, 전체적으로는 거의 평형 상태입니다. 이 하락은 몇 주 안에 다시 회복됩니다. 품질이 좋은 기업들을 매수하는 전략은 바로 이러한 이유로 효과적입니다. 패닉으로 인해 발생한 가격 변동은 실제로 일어나지 않은 상황을 반영한 것이며, 회사의 행동 자체도 그 상황에 적응하고 있다는 신호입니다.

실제 논란은 37x 태그에 관한 것입니다.

이제 솔직한 이야기를 하자면, 이 모든 것이 무료가 아니라는 점이다. 물건을 반환한 후에도 월마트는 거의…37배의 이익 증가이는 과거에는 소프트웨어에만 사용되던 용어였으며, 단일 숫자로 성장하는 비즈니스에는 적합하지 않았습니다. 이 용어는 시장이 디지털 및 광고 관련 서비스에 대해 미리 지불하는 방식을 의미합니다. 즉, 월마트가 매장을 갖춘 고수익 플랫폼으로 변모하고, 그로 인해 얻는 수익이 판매하는 식료품보다 더 빠르게 증가한다는 것입니다.

그로 인해 실제로 얻는 이익이 달라집니다. 더 나은 입장을 제공했지, 저렴한 입장을 제공한 것은 아닙니다. 공황 상태에 빠진 구매자들은 이제 회복되었으며, 앞으로의 상승 여지는 그 수익률이 계속해서 증가하여 현재의 가치를 더욱 높이는 데 달려 있습니다.

바로 그곳에서 두 가지 관점이 충돌하게 됩니다. 소비자들은 불안정한 상태에 있습니다. 이는 사실입니다. 월마트가 그러한 상황을 가장 명확하게 보여주는 기업입니다. 또한 월마트는 그 불안정한 상황 속에서 점유율을 높이고 있습니다. 하지만 37배나 되는 가격 차이가 동시에 적용됩니다. 즉, 미래의 성장을 위해서는 여전히 노력해야 하는 전체 가격과, 자신이 통제할 수 없는 경제 상황으로 인한 위험이 함께 존재합니다. $4짜리 연료가 나오는 해에는, 이는 회사가 분기별로 이겨야 하는 문제이며, 안전 마진은 없습니다.

따라서 이번 결정은 월마트에 대한 판단이 아니라, 여러 추정치가 충돌한 결과였습니다. 시장은 이 분기의 성과가 일시적이며, 소비자들이 어려움을 겪고 있다는 점을 맞히고 있었습니다. 하지만 그 성과를 곧 있을 이익 보고와 연관시키는 것은 잘못된 일이었으며, 이미 그들의 생각도 바뀌었습니다. 함께 가져가야 할 것은 추격하거나 도망칠 것을 요구하는 것이 아니라, 두 가지 상황을 구분하는 단일 수치입니다. 거의 37배에 달하는 이 수치는 앞으로의 모든 분기를, 소비자들이 식료품 가격 상승에도 불구하고 계속해서 비즈니스를 운영할 수 있는지에 대한 시험대가 될 것입니다.