왜 월스트리트는 로빈호드를 브로커가 아닌 블록체인과 같은 방식으로 가격을 책정하는 걸까?

9월 8일, 2개월 된 컴퓨터 네트워크가 암호화폐 분야에서 두 개의 최대 네트워크를 앞지르기 시작했습니다. 7월 1일에 출시된 로빈홀드 체인은 많은 수익을 올렸습니다.15일 동안 약 3300만 달러의 수수료가 발생했는데, 이는 솔라나가 받은 금액의 약 3배, BNB 체인의 경우는 거의 4배에 해당합니다.3일 후에,시티즌은 해당 주식의 목표가를 155달러에서 165달러로 상향 조정했으며, ‘급속히 확장되는 체인 활동’을 이유로 ‘우수’ 등급을 유지했습니다.. 주가가 약 113달러라면, 이 목표는 약 46%의 상승 여력을 의미합니다.이는 일반적인 중개업체의 수익률보다 훨씬 높은 가격으로 거래되는 주식입니다. 이 주식을 관찰하는 사람들에게는 분명한 질문이 있습니다. 과연 여기서 실제로 어떤 가격이 책정되고 있는 걸까요?

기록적인 분기로 새로운 기준을 세우다

논란이 없는 부분부터 시작해 보죠. HOOD 라벨을 가진 중개업은 정말 강력한 상태입니다. 이제는 2021년의 마이멘트 트레이딩 앱이 아닙니다. 7월에 보고된 분기에서는…총 수익은 역대 최고치인 13.1억 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 32% 증가했습니다. 순이익도 5억 7,300만 달러로 48% 상승했습니다.예측 시장인 로빈후드의 ‘이벤트 계약’ 방식으로는 136억 건의 계약을 통해 1억 5,600만 달러의 수익을 얻었습니다. 플랫폼의 자산은 3,690억 달러에 달했으며, 고객 수도 2,840만 명에 이르렀습니다. 또한 13개의 제품군이 각각 연간 1억 달러의 수익을 창출하고 있습니다. 이는 실제로 수익성 있고 다양화된 성장입니다.

하지만 단지 기록적인 매출 성과만으로는 이런 변화를 설명할 수 없습니다.로빈호드의 주가수익비율은 약 44배이며, 시장 가치는 약 1천억 달러에 달합니다.단순한 브로커가 얻는 수익은 많지 않습니다. 목표가 이동한 이유는, 시장이 HOOD를 단순한 브로커로 보는 것을 멈추고, 실제로 가장 빠르게 성장하는 블록체인 기술을 소유한 회사로서의 역할로 보기 시작했기 때문입니다.

그것이 바로 목표가 세워지는 근거입니다.버른스타인은 이 네트워크가 2028년까지 연간 1억 6천만 달러 규모의 수수료를 창출할 수 있을 것으로 예측했으며, 로빈호드는 이 네트워크가 생성하는 모든 수수료의 약 90%를 가져가는 것으로 추정합니다.네트워크상의 토큰화된 주식은 2개월 만에 약 1천만 달러에서 1억 4천만 달러로 증가했으며, 스테이블코인의 경우 2억 4천1백만 달러에서 약 10억 달러로 증가했습니다. 이 것이 모든 성장의 원동력입니다.

아래에 숨겨진 조용한 모순들

이곳에서야 규율 있는 읽기 방식이 발휘됩니다. 왜냐하면 블록체인 작업은 복잡한 퍼즐처럼 이루어지기 때문입니다. 뉴스 헤드라인들은 그런 복잡함을 간과합니다.

이 체인이 제공하기 위해 만들어진 수익원은 줄어들고 있습니다.암호화폐 거래 수익은 2분기에 전년 동기 대비 38% 감소하여 1억 달러로 떨어졌습니다. 이는 전분기에는 약 1억 6천만 달러였던 것과 비교됩니다.그 이유는 회사의 품질에 있는 것이 아니라 정부의 정책 때문입니다. 전체 암호화폐 시장은 안정적이고 불확실성이 낮은 상태입니다. 비트코인의 지배력은 약 59%이며, 알타코인들의 상황도 별로 좋지 않습니다. 공포와 기대를 나타내는 지수는 56 정도로 중립적인 수준입니다. 이는 순전히 사이클의 문제일 뿐, 로빈호드에 대한 판단이 아닙니다.

그리고 그 체인의 수익도 바로 그 투기와 관련되어 있습니다.버스네른 자체도 경고하듯이, 그 수익 예측은 판매량과 시장 상황에 달려 있으며, 2개월 동안의 활동만으로는 성장률을 보장할 수 없다.하루에 2백만~4백만 달러의 수수료는 훌륭한 시작점이지만, 이제는 그 속도를 기본적인 지표로 삼아 지수 곡선 형태로 추정하고 있습니다.

이제 각각의 HOOD 주식에 대해 어떤 보상을 받고 있는지 살펴보세요. 이는 품질과는 아무런 관련이 없으며, 오직 소매업체가 위험을 감수하는 방식에 따라 결정됩니다.예측 시장의 가치가 10배 증가했으며, 옵션 거래량도 새로운 기록을 세웠습니다. 마진 책임도 전년 대비 93% 상승했습니다.그러한 상황들은 모두 함께 발생합니다. 유동성 주기가 활발할 때는 그런 상황이 나타나고, 그렇지 않을 때는 사라집니다. 이 과정은 순환적인 것이죠. “다각화된 방어적 금융 회사”라는 이름을 가진 회사에 165달러를 보유하는 것은 불가능합니다. 재평가란, 이미 크립토마켓 거래가 악화되고 있는 그 유동성 체크메이커에 대한 베팅일 뿐입니다.

그 숫자가 실제로는 무엇인가요?

가격 목표란, 시장이 미래의 가치를 어떻게 평가하는지를 나타내는 것입니다. 로빈후드에 있어서는 그 믿음이 구체적입니다. 소유한 네트워크는 기하급수적인 사용률로 성장하며, 이로 인해 기존 거래 사업에서 발생하는 수수료가 줄어듭니다. 반면, 위험 선호의 추세는 계속해서 지속됩니다. 이는 일관된 논리이며, 회사는 이러한 장점을 얻고 있습니다. 수익성이 있고, 다각화된 기업입니다.2025년 9월에 S&P 500에 편입되었으며, 그해에는 거의 250%의 상승률을 기록했습니다.하지만, 순이익의 40배 이상에 거래되는 주식의 경우, 그 미래의 성과는 이미 반영되어 있습니다. 목표가가 상승하는 이유는 해당 기업이 실제로 훌륭한 기업이기 때문입니다. 모든 목표가들은 그 기업의 유동성 환경이 계속 유지될 것이라고 가정하고 있습니다. 그 기업이 지속될지는 질문이 아니라, 순서 문제입니다. 목표치는 안내자 역할을 하지만, 유동성 상황은 결정적인 요소입니다.