비자의 안정화폐 결제 확대 전략은 기술적 장벽을 구축하는 방식이며, 암호화폐 투기라기보다는 그런 것입니다.

4월 말에 비자는 Arc, Base, Canton, Polygon, Tempo라는 5개의 블록체인을 파일럿 프로젝트에 추가했습니다. 이를 통해 비자는 스테이블코인을 사용하여 은행들과의 카드 결제를 처리할 수 있게 되었습니다. 그 결과, 이 프로그램은 9개의 네트워크로 확장되었으며, 비자에 따르면…연간 70억 달러의 결제 규모로, 분기별로 50% 증가했습니다..

적당한 거리에서 읽어보면, 이 제목이 불러일으키는 거의 모든 본능들은 오해를 초래합니다. 이는 비자가 암호화폐 시장에 진출하는 것이 아니며, 카드 네트워크가 안정된 코인 체계에 굴복하는 것도 아닙니다. 중요한 질문은 좀 더 구체적입니다. 이 변화가 실제로 결제 시스템의 어떤 부분에 영향을 미치는지, 그리고 그게 비자의 입지에 어떤 영향을 미치는지가 중요합니다.

만질 수 있는 부분은 결제 과정입니다. 이는 카드 결제에서 돈이 실제로 이동하는 단순한 과정일 뿐입니다. 물건을 구매할 때, 자신의 카드를 발급한 은행과 상인으로부터 돈을 받는 은행 사이의 결제가 이루어져야 합니다. 수십 년 동안 이러한 결제는 전통적인 은행 인프라를 통해 이루어졌습니다. 즉, 전신, 자동화된 청산 시스템, 연계 은행 등을 통해 이루어졌으며, 이는 대부분 업무일에만 돈이 이동되도록 하며, 국경을 넘어서도 가능합니다. 비자의 시범 프로젝트에서는 발급 은행과 수취 은행이 블록체인을 통해 USDC를 사용하여 결제를 진행합니다.주 7일, 주말과 공휴일도 포함됩니다.그리고 이는 비자넷을 통해 다시 주화로 변환됩니다. 소비자의 경험은 변하지 않습니다. 같은 카드, 같은 포인트, 같은 거래 수수료가 적용됩니다. 비자만이 실제로 수익을 창출하는 역할을 하며, 승인 및 데이터 처리 네트워크는 그대로 유지됩니다. 이는 사후 처리 과정일 뿐, 누구의 보고서에도 나타나지 않는 것입니다.

그 세부 사항이 바로 비자가 무엇을 하고 있는지에 대한 신호입니다. 단일 체인이나 단일 스테이블코인이 승리할 것이라고 기대하는 것은 아닙니다. 그 네트워크는…USDC와 유로 기반의 EURC, 그리고 페이팔의 PYUSD도 포함됩니다.DBS와 연계된 USDG도 그러합니다. 이는 경쟁자이자 이웃 기업의 토큰이며, 의도적으로 포함된 것입니다. 이 토큰은 코인베이스의 Base와 서클의 Arc를 포함한 9개 체인에 존재합니다.“다중 코인, 다중 체인”바이스가 그런 식으로 설명하는 것입니다. 그 중립성은 바로 그 전략입니다. 스테이블코인은 카드 시스템에서 가장 느리고 은행에 의존적인 부분을 대체할 수 있습니다. 바이스는 그러한 미래의 가장 위험한 상황이 바로 바이스가 그 위에 존재하지 않는 상황이라고 판단했습니다. 결국, 어떤 경로를 통해 결제가 이루어지는지에 따라 처리하는 것이 훨씬 낫습니다.

마스터카드는 몇 주 안에 같은 결론에 도달했습니다.6월 3일에 자체적인 스테이블코인 결제 서비스를 확장한다고 발표했습니다.– 규제된 스테이블코인의 경우, 당일, 주말, 휴일에도 결제가 이루어집니다. 이러한 결제는 여러 체인과 일부 주요 파트너 은행들을 통해 이루어집니다. 두 거대 기업이 동시에 같은 시스템을 사용할 때, 그것은 하나의 회사가 시험하는 것이 아니라, 산업 전체가 인프라 변화에 대응하는 것입니다. 심지어 서명된 계약 없이도, 네트워크와 스트라이프가 협력할 가능성에 대한 보고도 있습니다.자신들만의 공유형 스테이블코인을 발행함그것을 단순한 소문으로 여기고, 실제적인 방향으로 해석해보면, 결제 분야의 전략적 중심점은 “은행들이 안정화코인을 사용할까?”에서 “누가 그 위에 있는 계층을 소유할까?”로 이동했다.

이제 소매 투자자들이 가장 필요로 하는 것은 바로 규모입니다. 70억 달러라는 수치는 그저 숫자에 불과하지만, 비자와 비교해보면…2025 회계연도에 총 16.7조 달러에 달하는 규모입니다.그것은 0.4퍼센트 정도에 해당합니다. 비자는 그해에 400억 달러의 매출과 약 200억 달러의 순이익을 기록했습니다. 이 실험적인 결과를 바탕으로 다음 분기의 수익을 예측하는 것은 무의미합니다. 그러니 흥분과 불안감도 줄어들 것입니다.

변화되는 것은 위험의 성격과 장기적인 기회의 형태입니다. 새로운 체인들 자체보다는, 누가 먼저 여기에 참여했는지가 더 중요합니다. 비자와 관련된 최초의 안정적 코인 결제 방식은 2021년에 Crypto.com과 함께 시작된 시범 프로젝트였으며, 2023년에는 그 규모가 확대되었습니다.Worldpay와 Nuvei가 솔라나를 인수함2025년 12월에, 미국 내에서 비자와 USDC로 결제가 가능한 첫 번째 은행들은 크로스 리버와 레드 뱅크였습니다. 이들은 JPMorgan과는 다른, 소규모의 암호화폐 친화적인 지역 은행들이었습니다. 이러한 시범 사업은 라틴아메리카, 유럽, 아시아-태평양, 중동 지역에서 진행됩니다. 이러한 방식이 일반적인 패턴입니다. 전통적인 결제 시스템이 약한 지역, 즉 연대 은행 관계가 부족한 개방된 시장, 암호화폐 기반의 발행사들이 기존의 결제 관계를 갖지 못하는 경우, 그리고 실험을 꾸준히 해나가려는 소규모 은행들에게는 안정화코인 결제가 매우 중요합니다. 비자는 이러한 참여자들을 자신의 네트워크에 편입시키기 위해 이를 활용하고 있습니다.50개 이상의 국가에서 130개 이상의 스테이블코인과 연계된 카드 프로그램이 존재합니다., 2026년 초까지 18개국에서 살게 될 예정이며, 더 많은 나라로 확장할 계획입니다.이것이 바로 네트워크가 조용히, 아무런 소음 없이 성장하는 방식입니다. 기존 은행들은 그러한 곳에 들어갈 수 없거나, 들어가고 싶어하지도 않습니다.

마크로 배경이야말로 확장이 안전하게 이루어질 수 있는 요소입니다. U.S. GENIUS Act2025년 7월에 체결된 법적 규정에 따라, 달러로 뒷받침되는 스테이블코인들이 법적인 카테고리에 속하게 되었습니다.그리고 이를 실현하는 규정들은 2026년까지 적용될 예정입니다. 스테이블코인을 이용한 결제가 제도적으로 일반적인 것이 되려면, 규제 기관이 그것이 합법적이라고 판단해야 합니다. 지난 한 해 동안 바로 그런 일이 일어났습니다. 비자는 여전히 이를 파일럿 프로젝트로 간주하고 있으며, 기존의 화폐 체계가 기본 방식으로 유지되고, 스테이블코인은 선택적 옵션으로 사용됩니다. 금융 분야에서의 대부분의 변화와 마찬가지로, 이러한 변화는 사람들이 인지할 수 있는 변화가 일어나기 전에 사후적으로 이루어집니다.

비자에 투자하거나 비자를 관찰하는 사람들에게 말하자면, 이는 솔직한 요약입니다. 이는 주식을 구매할 이유가 되지 않으며, 스테이블코인이 카드 네트워크를 파괴할 것이라는 두려움의 이유도 되지 않습니다. 비자는 여전히 거래되고 있습니다.최고가 근처에서, 약 342달러 정도입니다.또한, 고수준의 주가순이익비율을 보이고 있습니다.자신의 10년 평균치보다 낮은 수준인 33에 가깝습니다.이는 느린 성장 시장에서 지속 가능한 프랜차이즈가 가져가는 수익입니다. 스테이블코인 관련 작업은 단순히 보험으로서의 역할을 하는 것으로 이해하는 것이 좋습니다. 만약 스테이블코인 결제가 소수의 경우에만 이루어진다면, 비자에게는 큰 비용이 들지 않습니다. 하지만 만약 스테이블코인이 일반화된다면, 비자는 그에 필수적인 존재가 되게 됩니다.

제가 주목하는 것은 헤드라인이 아니라, 그 과정입니다. 올해 말에 약 35억 달러에서 봄까지 70억 달러로 두 배가 된 것처럼, 이러한 합의가 계속해서 증가할지 여부입니다. 또한, 더 큰 미국의 발행기관들이 지역 은행들을 따라가는지도 중요합니다. 그리고 합의 절차가 저렴하고 즉시 실행 가능한 표준적인 절차가 되면, 수수료를 받는 구조도 그대로 유지될지도 중요합니다. 그렇게 되면 가치는 여전히 고객, 데이터, 규칙을 소유하고 있는 사람들에게로 이동하게 됩니다. 비자는 이러한 구조를 양쪽 모두에서 소유할 것이라고 기대합니다. 현재까지의 증거는 그러한 방향으로 가고 있다는 것을 보여줍니다.