빈스가 패배하고 사라졌다… 어쨌든 주식 가치는 떨어졌다. 재무제표가 실제 상황을 보여준다.

빈스 홀딩은 분기 실적이 매우 긍정적이라고 보고했습니다. 매출이 두 자릿수로 증가했으며, 연간 전망도 밝아졌고, 재무제표도 점점 더 건전해졌습니다. 하지만 그날 주식 가치는 약 17% 하락했습니다. 중요한 것은 이러한 실적이 아니라, 주식 가치가 떨어진 이유입니다. 왜냐하면 주식 가치가 떨어지는 것은 회사의 미래 상황보다는 이미 일어난 상황을 나타내기 때문입니다.

빈스에 관한 그 옛 이야기는 쉽게 혐오감을 불러일으키는 이야기였습니다. 고급 니트 의류 브랜드인데, 너무 많은 부채를 지고 있으며, 성장이 멈춘 도매 채널에 의존하고 있었습니다. 이것이 바로 시장이 평가하는 상황입니다. 문제는 그 뒤에 숨겨진 수치들이 반대로 움직기 시작했고, 시장도 그 변화를 어느 정도만 따라잡았다는 것입니다.

어려운 증명부터 시작해야 합니다. 왜냐하면 그곳에서 결정이 내려지기 때문입니다. 1년 전에 그 회사는…부채 계약에 따라 3,110만 달러의 채무를 지고 있음2분기 말 기준으로그 금액은 1,230만 달러였습니다.– 약 12개월에 약 절반 정도.순재고도 7,340만 달러로 감소했습니다.전년도에 7,670만 달러였던 것과 비교하면, 부채 감소는 매장을 매각하는 방식이 아니라 사업 활동을 통해 이루어진다는 뜻입니다.수익은 11.7% 증가하여 810만 달러에 달했습니다.직접 소비자 시장과 도매 시장 모두에서 성장이 이루어졌으며, 회사는 연간 목표치를 상향 조정했습니다. 이것이 바로 그 전략이 필요한 조치입니다. 위험도가 점점 낮아지면서 비즈니스도 계속 성장하고 있습니다.

그래서 이날의 반응을 살펴보는 것이 중요합니다. 해당 주식은 지난 1년 동안 급격히 상승했으며, 한때는 실제 운영 상황보다 훨씬 높은 수준이었습니다. 따라서 좋은 소식 이후에 주가가 하락하는 것은 근본적인 문제가 아니라, 기대치가 줄어드는 현상으로 보입니다. 낙관론으로 인해 급격히 상승한 주식도, 상황이 악화될 때 다시 상승할 수 있습니다. 그렇다고 해서 전체적인 추세가 나빠지는 것은 아닙니다.

이제 솔직한 부분입니다. 이런 경우에는 너무 과도하게 해석하기 쉽기 때문입니다. 헤드라인은…총이익률은 매출의 60.9%로 상승했습니다.지난해에는 50.4%였지만,그 중 10.4백만 달러는 일회성 관세 환급금이었습니다.그것을 제거해버리세요.기본적인 총수익률은 약 48.2%였습니다.사실 작년보다 떨어졌습니다. 제품 비용과 운송비가 증가했기 때문입니다. 수익 비교도 전년도에 발생한 일회성 직원 유지 보너스 덕분에 상대적으로 우수했습니다. 그리고 부채 문제도 해결되고 있습니다.현재 보유한 현금은 단지 100만 달러에 불과합니다.그 회사는 리볼버 방식으로 운영됩니다.약 6,360만 달러의 가용 자금이 있습니다.이것은 진정한 전환점이며, 아직 완전한 안정된 재무 상태는 아닙니다. 이 상황을 파괴하는 조건은 명확합니다. 즉, 관세가 중단되고 성장이 정체되면, 실제로 낮은 이익률이 공개될 것입니다. 그리고 그 수치가 시장에서 가격이 책정될 것입니다.

또한, 회사가 이번에 추가한 특별한 요소도 언급할 필요가 있습니다. 빈스는 스트리트웨어 및 라이프스타일 브랜드인 OVO를 인수했습니다.작년에는 약 5천만 달러의 매출이 있었습니다.운영 비용에 대한 명목상의 현금 지급과 함께5%의 소수주를 얻기 위한 600만 달러브랜드의 지식재산권과 관련해, 경영진은 2030년까지 OVO의 매출을 1억 달러 이상으로 성장시키고, 마진도 낮은 수준으로 유지하려고 합니다. 이는 새로운 동력이지만, 아직 안정화되기 시작한 브랜드를 더욱 발전시키는 과정에서 새로운 위험도 존재합니다.거래 비용으로 290만 달러분기별로 그렇게 되겠죠. OVO를 단순한 옵션으로 여기고, 주식을 소유해야 하는 이유로 생각하지 마세요.

이것은 숫자들이 요구하는 다시 평가 문제입니다.조정된 수익은 희석 주당 1.02달러에 달했습니다.단 1분기만에 – 12개월 전의 예상치보다도 더 높은 수치입니다. 이제 회사는 그 방향으로 나아가고 있습니다.약 8~10%의 순매출 증가올해의 경우, 조정된 운영 이익률은 약 7.5%에서 8% 사이일 것입니다. 여전히 단일 숫자인 주가수익비율을 보이는 회사에 비해, 시장이 기대하는 수준은 그 회사가 할 수 있는 일에 비해 낮은 편입니다.총체적인 분석가의 입장은 보수적인 ‘홀드’ 입장입니다.,와 함께얇은 커버리지— 바로 기대치가 재설정되는 상황인데, 대중은 아직 익숙해지지 않았습니다.

다시 잘못된 판단일 수도 있어요. 소규모 판매업체가 브랜드를 인수하려는 것은 위험이 낮은 전략이 아닙니다. 하지만 이런 방식의 성공을 판단하는 기준은 흥미로움이 아니라, 재무 상태가 더욱 악화되는지 여부입니다. 빈스는 1년 동안 부채의 약 60%를 갚으면서 매출을 증가시키고 전망도 개선시켰습니다. 시장이 계속해서 이 회사의 가치를 낮추고 있음에도 불구하고, 운영 상황은 점점 더 좋아지고 있습니다. 큰 수익을 얻은 날이 있어도 그 사실은 변하지 않습니다. 중요한 것은 세금 환급이 사라지고, 성장률이 다시 정체되고, 마진이 48%에 불과한 상황이 되는 것입니다. 현금흐름을 주목해야 합니다. 하루의 가격은 중요하지 않습니다.