VFMO의 등급 하락은 실제 위험을 가리키는 것이지만, 잘못된 위험일 뿐입니다.

Vanguard U.S. Momentum Factor ETF(VFMO)는 2026년의 눈에 띄는 상품 중 하나였습니다. 8월까지는…S&P 500의 9.4%에 비해 약 17% 상승했습니다.바로 ‘모멘텀 펀드’가 해야 할 일을 하고 있는 것입니다. 즉, 이미 상승한 주식들을 사들이는 것이죠. 하지만 문제는 그 펀드가 성공한 주식을 너무 늦게 사들이고 있다는 점입니다. 그래서 등급이 낮아질 가능성이 있습니다. 이런 평가는 사실상 대부분의 역할을 하고 있죠. 실제로 테스트되는 것은 더 구체적이고 흥미로운 부분입니다.

먼저, 이 펀드가 무엇인지 살펴보겠습니다. VFMO는 특정 주식에 대한 투자가 아닙니다. 이는 규칙에 기반한 추세 전략입니다. 즉, 최근 가격 동향을 기준으로 미국의 대형 및 중소형 기업들을 평가하는 것입니다.12개월 기준의 회수, 지난 6개월 기준의 회수그리고 전체 시장의 움직임을 걸러내고 나온 후에 남은 추세가 가장 강력한 것입니다. 거래량은 디자인에 대한 모든 정보를 제공합니다.포트폴리오의 약 99%는 1년 이내에 교체됩니다.승자들의 추세가 멈추면, 그 관계는 끝나게 됩니다. 보고에 따르면, 2026년에 엔비디아가 S&P 500보다 성과가 저조해지기 시작하자, 그 펀드의 가치도 하락했습니다.엔비디아는 상위 종목이 아닙니다..

마지막 점이 바로 “너무 늦게 추격하는 승자들”이라는 개념이 위험을 잘못 진단하는 이유입니다. 연간 매출이 거의 완전한 금액인 펀드는 어떠한 정적인 상황에서도 “높은 가격에 매수해서 계속 보유할 수 없다”. 그 모든 메커니즘은 오래된 승자들을 포기하기 위한 것이죠. 2026년의 성과는 인공지능 관련 투자 시장에서 나온 것입니다.애플리케이션 재료, 고급 마이크로 디바이스, 샌디스크가 주요 자산입니다.칩, 산업용 제품, 에너지 분야가 큰 역할을 하고 있습니다. 이러한 집중화된 구조는 추진력을 방해하는 요소가 아니라, 그 자체가 전략의 일환입니다.

진짜 약점은 또 다른 것이고, 바로 현재 존재하는 위험입니다. 모멘텀 펀드들은 리더십이 바뀔 때 큰 타격을 받습니다. 그들의 성과는 과거의 데이터에 기반을 두고 있기 때문에, 시장에서 승자들이 바뀌면 모멘텀 펀드는 새로운 리더를 매수하고, 이전 리더들은 매도합니다. 결국 어제의 승자들을 계속 보유하는 것입니다. 역사적으로 이는 우연한 일이 아닙니다. 2014년부터 2024년까지의 모멘텀 요소에 관한 학술 연구 결과에 따르면…연간 약 2%만 반환되었습니다.그리고 그 손실은 변동성이 급증하는 달들에 집중된다.모멘텀 수익은 월 평균 약 -1%이었으며, 평온한 달에는 약 +0.6%였습니다.모멘텀은 실제적인 장기적인 이점이지만, 그건 상황에 따라 달라지는 것입니다.

그리고 2026년은 바로 그를 위협하는 상황입니다. 주류 관점은 “거대 기술 기업을 사는 것”에서 벗어나 더 넓은 범위의 전략으로 바뀌었습니다.가치주, 주기적 수요를 가진 주식들, 그리고 소형 기업들이 상승세를 이어가는 반면, 인공지능 및 반도체 관련 주식들은 하락하고 있습니다.그것이 바로 모멘텀이 흔들리는 전형적인 상황입니다. 한쪽 리더십 그룹이 사라지고, 다른 그룹이 부상하는 상황에서, 펀드도 그 사이에 끼어 있습니다. VFMO는 현재 그러한 전환 과정 중에 있습니다. AI 주식 가격이 하락한 후, 이 펀드는 약 225달러에 머물렀으며, 하루 동안 약 1.7% 하락했습니다. 14일 RSI는 42에 가깝습니다. 즉, 모멘텀은 약간 줄어들었지만 여전히 유지되고 있습니다. 이 펀드는 50일 이동 평균선보다 낮지만, 200일 이동 평균선보다는 여전히 높습니다.

그 테이프는 정직한 투자자가 접근해야 할 지점입니다. 이는 반대의 접근 방식이 아닙니다. 기본적인 요소들이 변하지 않은 상태에서 주가가 급격히 하락하는 경우는 낮은 위험도로 투자하기에 좋은 기회입니다. 반면, 단기 평균보다 낮은 수준에 있는 펀드는 역사적으로 실패할 가능성이 높습니다. 진짜 약점을 나타내는 지점에서는, 비록 그 이름이 잘못된 것이라 할지라도, 위험은 너무 늦게 매수했다는 것이 아니라, 역사적으로 그 전략의 효과가 줄어들었을 때 매수했다는 것입니다. 그리고 가격이 아직 충분히 떨어지지 않았기 때문에, 그때까지는 변화가 없다고 할 수 있습니다. “너무 늦었다”는 말은 펀드가 여전히 200일 평균 이상의 수준에 있기 때문에 미리 그럴 필요는 없습니다. 하지만 반대의 접근 방식도 존재하지 않습니다.

구매자에게 중요한 점은 기대치에 관한 것입니다. VFMO는 조용하고 안정적으로 시장을 상회하지는 못했습니다. 그저 적당히 시장을 앞질렀을 뿐입니다.2018년 이후로는 연간 약 14.8%의 성장률을 기록했으며, S&P 500의 경우는 14.1%였습니다.대부분의 차액은 올해와 같은 방식으로 갑자기 발생합니다. 모멘텀 펀드는 고정된 형태로 운용되는 펀드가 아닙니다. 99%의 자금이 매일 변동되며, 실제 거래와 세금 부담도 존재합니다. 그리고 과거의 성공적인 리더들을 위한 보상도 시장이 그들을 보상하지 않을 때에야 지급됩니다. 현재의 교체는 결국 반드시 해결해야 할 문제입니다. 이는 펀드를 포기해야 하는 이유가 아닙니다. 성공적인 상황을 영구적인 상황으로 오인하지 않도록 하고, 하락을 시장의 실수로 여기지 않는 것이 중요합니다.