베리토네의 비디오 인텔리전스 기술은, 재무제표가 아직 지원할 수 없는 방향을 제시하는 지도와 같다.

이번 주 암스테르담에서 열리는 IBC 미디어 무역 박람회에서 Veritone(VERI)는 “Veritone Video Intelligence”라는 제품을 선보였습니다. 이 제품은 비디오 자료를 활용한 자연어 검색 기능과, 해당 영상들을 라이선스하고 판매할 수 있는 도구를 제공합니다.미디어 기업들이 비디오 콘텐츠를 검색하고 발견하며 수익화하는 방식을 변화시킵니다.이것은 매력적인 문장입니다. 하지만 이는 사업적 성과와는 관련이 없습니다. 이번 행사로 인해 새로운 고객도, 계약도, 예약도 생기지 않았습니다. 전시회란 길을 보여주는 장소이며, 수익 보고서는 수익을 보여주는 장소입니다.

그렇다면 중요한 질문은, 그 로드맵이 회사가 자금을 조달할 수 있는 속도로 수익을 창출할 수 있을지 여부입니다. 베리토네의 실제 데이터에 따르면, 반복적인 소프트웨어 비즈니스는 줄어들고 있으며, 성장은 단 하나의 저마진 제품에서 이루어집니다. 또한 재무제표상으로는 로드맵이 성과를 내기까지 기다릴 여유가 거의 없습니다.

아카이브 사업의 핵심 요소

베리토네는 aiWARE라는 플랫폼을 기반으로 만들어진 작은 AI 소프트웨어 회사입니다. aiWARE는 오디오, 비디오, 텍스트를 통한 서드파티 AI 모델들을 관리하는 플랫폼입니다. 2년도 채 되지 않은 시간에…미디어 회사인 Veritone One을 1억4000만 달러에 매각했습니다.따라서 이 회사는 “모든 것을 포함하는” AI 소프트웨어 회사로 재정비할 수 있습니다. 서비스 중심의 사업에서 벗어나, 부채를 줄이고 제품의 가치를 높이는 것이 목표입니다. 디지털 미디어 허브와 비디오 인텔리전스 같은 서비스도 실제 고객을 가지고 있습니다.NCAA워싱턴 포스트, CBS, U.S.soccer와 같은 기관들과 계약을 맺어, 챔피언십 및 기록 영상들을 디지털화하고 검색하며 라이선스화할 수 있게 되었습니다. 이는 실제로 수익을 창출할 수 있는 작업이며, 암스테르담 데모의 본질적인 의미도 바로 이 것입니다.

전달된 수치들은 배너에 나타난 내용과는 다른 이야기를 전해줍니다.

Q2 수익은 2,430만 달러로, 전년 동기 대비 4.6%, 지난 분기 대비는 20% 증가했습니다.– 하지만 예상치가 빠져 있었고, 중요한 것은 내부의 세부 사항입니다. 연간 총 반복 수익은…기본적으로 62.0백만 달러로 평평합니다.그리고 아래로 내려가는…1분기에 6,420만 달러분할이야말로 중요한 부분입니다.SaaS의 ARR은 4320만 달러로, 전년 대비 15% 감소했습니다.이러한 현상은, 관리자들이 오래된 손실을 초래하는 제품의 사라짐 때문이라고 부분적으로 해석하고 있습니다.18.8백만 달러의 소비 ARR이 71% 증가했습니다.작은 기반에서 시작됩니다. 소비된 데이터는 Veritone Data Refinery(VDR)에 의해 처리되어 고품질의 비구조화된 훈련 데이터로 변환됩니다. 대형 클라우드 서비스 업체와 연구소들이 이 데이터를 구매합니다.

그 피벗은 테두리 라인에 나타납니다.전체 총이익은 67.5%에서 58.5%로 감소했습니다.1년 전과 비교해서는, 사업의 성격이 낮은 이익률을 가진 소비자 중심의 사업으로 바뀌었습니다. 따라서 성장은 실제로 일어나고 있지만, 그 성장은 단 하나의 새로운 사업에 의존하고 있습니다. 한편, 회사의 설치된 소프트웨어 구독 고객 수는 감소하고 있습니다.

수도의 결정이 일정을 정한다.

도로 지도는 조직이 그 지도를 만들고 실행할 수 있을 때만 가치를 창출합니다. Veritone2026년 예상 수익은 1억~1억1천5백만 달러이지만, 비GAAP 기준으로는 2천2백만~3천2백만 달러의 순손실이 발생할 것으로 예상됩니다.. 6월 30일 기준, 현금 및 제한적 현금은 1270만 달러였으며, 2025년 말에는 2770만 달러였습니다., 대항약 4,500만 달러 상당의 전환 가능한 채권들– 이미 1억 3천만 달러에서 크게 줄었지만, 여전히 부채가 남아 있습니다. 경영진은…62명의 직원을 해고하여 연간 1,130만 달러의 비용 절감이 발생했습니다.연말까지 1500만~2000만 달러를 목표로 하며, 2027년 상반기에는 손익분기점을 맞추는 것을 목표로 합니다. 이미 시장에서 주식을 매입하여 자금을 조달했습니다.

시장은 이 모든 것을 엄격한 방식으로 가격을 책정해왔습니다. 주가는 약 0.86달러 정도로 거래되고 있으며, 지난 한 해 동안 약 80% 하락했습니다.Nasdaq가 요구하는 최소 입찰 금액은 $1입니다.등재된 상태를 유지하는 것은 준수 위험을 초래합니다. 그러므로 반대 분할이나 더 많은 희석 방식이 필요한데, 이는 현금이 줄어들면서 주식 수가 계속 증가하는 결과를 초래합니다.

제가 반대하는 점은 ‘니치’ 자체가 아닙니다. 미디어를 검색하고, 아카이빙하고, 라이선스를 부여하는 과정은 실제로 필요한 작업이지만, 충분히 활용되지 않고 있습니다. AI 훈련 데이터도 이러한 컴퓨팅 프로세스의 일부입니다. 하지만 이 프로세스에서 제공되는 정보들은 – 단순한 ARR 수치, 구독자 수의 15% 감소, 마진의 하락, 2027년까지의 손실 상황 등 – 소매업체가 성공적인 전환을 이루기 위해 고려해야 할 지표들입니다. 여기서의 위험은 기술적 측면이 아니라, 자본의 위치와, 현금이 부족한 상황에서 여러 분기 동안 지속적으로 운영하는 데 드는 비용입니다. 이 회사가 실제로 매출과 마진으로 전환될 때까지는 자본을 다른 곳에 투자하는 것이 더 나은 선택일 것입니다. 오늘날의 증거를 보면, 이것이 바로 무역 박람회의 정보를 해석하는 올바른 방식입니다.