UBS은 ‘빅 6’ 기업들을 제외시켰고, 14개의 기술 기업 이름을 선정했습니다. 단 하나의 거대 기업만이 목록에 올랐습니다.

현재 “기술”이 무엇을 의미하는지 한 번 생각해보세요. 그러면 1999년의 투자자라면 놀랄 만한 수치가 나올 것입니다. S&P 500에서 상위 10개 기업들은…지수 가치의 거의 40%– 이 시장에서 가장 집중된 상태는 도트-컴 버블 시대 이후로 처음입니다. 당시 상위 10개 기업이 시장을 장악했습니다.약 4분의 1그리고 1980년에는 단지 15%에 불과했습니다. 오늘날 상위 10개 기업 중 각각은 적어도 그만한 가치가 있습니다.1조 달러.

이제 그 다음을 UBS가 9월 18일 주에 했던 것과 비교해보세요. 그 은행은…“빅 6”에 대한 그 회사의 분야별 권고 사항을 삭제함알파벳, 아마존, 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 메타 – 이 여섯 대형 기업들이 그 40%라는 수치의 원인입니다. 또한, 그는 소유하고 싶은 14개의 기술, 미디어, 통신 관련 주식 목록도 발표했습니다.

두 신호는 서로 상쇄되는 것처럼 보입니다. 이들은 서로 다른 질문에 답하는 것입니다. ‘부문별 분할’이라는 것은 시장 규모와 관련된 문제입니다. 6개의 주식이 그 정도 크기일 때, ‘테크’라는 범주는 사실 그 주식들에 대한 단방향적인 투자일 뿐이며, 그 주식들의 규모가 문제가 됩니다. 주식 목록은 돈이 어디로 가고 있는지에 관한 문제입니다. UBS는 다른 투자자들과 마찬가지로, 그 돈이 AI 인프라에 들어간다고 생각합니다. 그리고 이 시기는 아직 초기 단계라고 생각합니다.조사된 기업 중 8%가 ‘에이전트형’ AI를 대규모로 도입했다.그리고 이 모델은 향후 3년 동안 데이터센터의 자본 지출이 매년 최소 30% 증가할 것이라고 예측합니다.

분석을 해보면, 14개의 기업 중 단 한 곳, 즉 아마존만이 ‘Big 6’급 기업입니다. 나머지는 모두 AI 관련 기술을 개발하는 회사들입니다. 이들은 인덱스의 중심점을 피하는 방식으로 AI 기술을 개발하고 있습니다. 따라서 이 목록은 하드웨어를 만드는 사람들과 소프트웨어를 판매하는 사람들로 나뉩니다.

하드웨어 측면에서, UBS의최고의 선택은 텍사스 인스트루멘트입니다.플레인-바닐라 아날로그 칩 제조업체인 이 회사는 해당 보고서가 발표된 당일 3.29% 상승했습니다. 이 회사는 수요가 증가하고 매출도 약 20% 성장할 것으로 예상합니다. Celestica는 자체적으로 AI 서버를 생산하며, 70%의 성장률을 목표로 하고 있습니다. TD Synnex는 Hyve Solutions 부문을 통해 맞춤형 서버와 네트워크 장비를 공급합니다.

소프트웨어 분야에서는 팔란티어가 있습니다. UBS는 이 회사의 가치를 177.64달러로 평가하며 “매력적”이라고 말합니다. 목표 가치는 250달러였으며, 수익은 88% 증가했습니다.60대 초반의 여백JFrog과 Procore도 그중에 포함됩니다. 나머지 기업들의 이름들은 명확하게 분류될 수 없습니다. Mastercard, Global-e, Spotify, Pinterest, AT&T, EchoStar, SS&C 등이 그렇습니다. 바론스가 지적했듯이, 이 중 몇몇 기업들은 UBS가 따라잡을 수 있을 것이라고 기대하는 기술 분야의 “뒤처진” 기업들입니다.

평가 스프레드는 실제 상황을 보여줍니다. 아마존은 저렴한 기업입니다. 현재 기준으로는 253.71달러이며, 시장 가치는 2.7조 달러에 달합니다. 이는 미래 수익의 약 39배에 해당합니다. 318달러라는 목표 가치도 그렇습니다.UBS의 25% 상승 가능성, AWS와 관련됨팔란티어는 매우 비싼 회사입니다. 순이익의 약 395배, 매출의 약 70배에 해당합니다. 주식의 시장 가치는 4270억 달러이며, 120일 동안 24%의 상승률을 보였음에도 불구하고 전년도와 비교해서는 변화가 없었습니다.

두 가지 신호를 연속적으로 읽어야 합니다. 함께 읽으면 안 됩니다. 이 경고는 규모와 관련된 것입니다. 상위 10개 기업은 지수의 40%를 차지하지만, 그 농도는 버블이 끝난 이후로는 보이지 않는 수준입니다. ‘원하는 기업 목록’은 그 아래에 있는 기업들에 관한 것이며, 대부분의 기업들은 전혀 지수에 영향을 미치지 않습니다. Barron’s의 말에 따르면, UBS가 추천하는 세 가지 기업인 Palantir, AT&T, Spotify도 마찬가지입니다.기술적인 낙오자인 UBS는 따라잡을 수 있을 것이라고 기대하고 있습니다.그 회사는 지수를 기반으로 한 주식들에 대해서는 냉담한 반응을 보이지만, 단 하나의 주식만 포함된 목록에 대해서는 친절한 반응을 보입니다. 참 이상하죠.