우버의 경영진이 1,500만 달러 상당의 주식을 구입했습니다. 하지만 이는 구매 신호가 아닙니다.

다라 코스로샤히는 방금 그렇게 했습니다.우버 역사상 가장 큰 내부 인사의 주식 구매9월 10일에 그는 구입했습니다.UBER의 141,000주를 약 1천만 달러에 매입했으며, 평균 가격은 약 71달러였습니다.며칠 전, 그의 두 번째 상사인 앤드루 맥도널드 대표이자 COO도 구입했습니다.70,000주에 해당하는 주식으로 약 5.3백만 달러의 가치가 있습니다.전체적으로, 경영진은 자신들의 돈으로 약 1,500만 달러를 투자했지만, 그 회사의 주가는 계속 하락하고 있습니다.

보기에는 마치 자신감의 표현처럼 보입니다. 이는 ‘내부 정보를 알고 있을 때만 구매한다’는 신호로 해석됩니다. 그러므로 그 감정에 따라 행동하기 전에, 실제로 어떤 것들이 구매되는지, 그리고 어떤 것들은 구매되지 않는지를 확인해야 합니다.

주가가 하락하는 데에는 이유가 있으며, 매수는 그 이유를 만족시키지 못합니다.

문제는 이렇습니다. 우버가 사업이 악화되어 폐업하는 것이 아닙니다. 오히려 두 번째 분기에는 기록적인 성과를 거두었습니다.총 매출은 580억 달러 이상으로, 전년 동기 대비 22% 증가했습니다.; 비 GAAP 기준 운영 수익은 21억 달러로, 40% 증가했습니다.; 지난 12개월 동안 100억 달러 이상의 무상 현금 흐름이 처음으로 발생했습니다.수익 문제는 전혀 없습니다.

주식들은52주 최고치에서 약 25% 하락했습니다.어쨌든,그들의 범위의 하단 부분과 200일 평균치보다 낮은 곳에서 거래하는 것.리스크 해고가 9월에 있었습니다.3,300개의 일자리, 즉 근로자 수의 약 10%가 감소했으며, 이는 코로나19 이후 최대 규모의 인력 감소입니다.그리고 절약된 돈은 시장이 정말로 두려워하는 것에 사용된다.

그것은 자율주행 차량입니다. 우버가 오늘 돈을 잃는다는 것보다 두려운 것은, 내일 가장 중요한 교통 수단을 잃게 될 것이라는 점입니다.

그 두려움에 대한 수치들은 가상의 것이 아닙니다. 알파벳이 지원하는 로보택시 개발사인 웨모는 거래를 성사시켰습니다.160억 달러의 자금 조달이 이루어졌으며, 기업의 가치는 1,260억 달러입니다.그리고 올해는 20개 이상의 도시로 확장하고 있습니다. 테슬라는 자체 로봇택시 네트워크를 수직적으로 통합하고 있습니다. 칩, 차량, 소프트웨어, 호출 시스템 등을 모두 포함합니다. 두 회사 모두 우버 없이도 확장할 수 있는 자본과 기술을 갖추고 있습니다. 웨이모는 그런 활동에서 완전히 빠져 있었습니다.우버의 최근 24건의 시장 출시 소식들우버가 필요로 하는 파트너들은 자신만의 수요 채널을 구축해야 합니다.

그것이 이 이야기의 핵심적인 역설입니다. 우버의 가장 큰 자산은, 고객의 요구를 충족시키는 네트워크입니다.2억 8천만 명의 월간 소비자이는 자본력이 더 좋은 몇몇 기업들이 피해갈 수 있는 상황이기도 합니다.

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그렇다면 1500만 달러의 내부자 매수가 당신에게 얼마나 큰 영향을 미칠까요? 규모부터 시작해 보세요.

CEO의 구매로 인해 그의 직접 투자액이 약…137만 주오늘의 가격으로 따지면 9700만 달러에 해당합니다. 그건 분명히 실제적인 위험입니다. 하지만 이는 자치권 전환 과정에서 결정될 평가에 따른 부동산 수치일 뿐이며, 또한 단 한 분기 동안의 성과가 이 주식에 어떤 영향을 미칠지도 예측할 수 없습니다.8월에 우버가 3분기 예상치를 하회하는 예약 실적을 발표했을 때, 주식 가치는 하루 만에 5% 하락했습니다.단 한 번의 약한 매매가로는 이 두 건의 구매 합계보다 더 많은 가치를 창출했습니다.

내부자들의 매수도, 그 자체로 시장에서 가장 약한 신호 중 하나입니다. 내부자들은 항상 매도를 하고, 하락할 때는 자신들의 주장에 따라 매수합니다. 이러한 두 가지 행동을 보면 “가격이 바닥을 찍었다”는 것을 알 수 없습니다. 대신, 경영진이 어떤 입장을 취하는지, 그리고 그들은 1개월 전보다 낮은 가격에 자신의 돈을 투자하려고 했는지를 알 수 있습니다.

그런 확신 자체도 진지하게 받아들일 가치가 있다. 관리자들은 로보틱스를 위협으로 여기지 않는다. 코스로샤히는 그 저축을 로보틱스에 투자하고 있다.100억 달러 규모의 투자로, 리비안, 바이두, 포니알드와 같은 파트너사에서 약 12만 대의 자율주행 차량이 생산될 예정입니다.그리고 목표는…올해 말까지 15개 도시가 자체적인 여행 운영을 시작할 예정입니다.맥도널드는 더 나아가 예측하기도 합니다.개인 자동차 소유는 15년에서 20년 이내에 거의 사라집니다.이 베팅의 내용은, 로보택시의 공급이 충분하고 저렴해지면, 남아 있는 희귀한 자산은 사람들을 이동시키는 네트워크, 즉 수요 층이라는 것입니다. 그리고 그 희귀한 자산을 소유한 곳이 바로 우버입니다.

이곳에서 ‘풍부함과 부족함’의 논리가 양쪽으로 작용합니다. 만약 우버가 모든 자율주행 차량에 필요한 배포 수단이 된다면, 이 주식의 가치는 매우 높아질 것입니다. 하지만 전체 논리는 웨이모와 테슬라가 여전히 우버의 수요를 필요로 한다는 것에 기반을 두고 있습니다. 그들은 그 사실을 증명하기 위해 수십억 달러를 지출하고 있습니다.

구매가 무엇을 대답하는지, 무엇을 대답하지 않는지

내부자들에게 그들의 노력에 합당한 보상을 해주어야 합니다. 그들은 25%의 손실을 감수하면서도 자신의 돈으로 주식을 매입했으며, 그 결과 기록적인 자유 현금 흐름을 얻었습니다. 이는 대부분의 기업 내부자들이 보여주는 신뢰도보다 훨씬 높습니다. 이는 더 낮은 입문 가격으로 주주들과 돈을 연결시킨 것입니다. 그건 결코 무시할 수 없는 일입니다.

하지만 이는 시장이 그들에게 답을 요구하는 질문에 대한 답이 아닙니다. 1500만 달러라는 금액은 경영진이 자신들의 재정 구조 개혁과 독립적인 미래를 믿고 있다는 것을 보여줍니다. 하지만 웨모와 테슬라가 그러한 자원을 필요로 하지 않는다면, 그 미래에 그들이 포함될지는 전혀 알 수 없습니다.

중요한 것은 내부 정보가 아닙니다. 중요한 것은 우버가 대형 업체들이 그를 무시하기 전에, 자율주행 서비스를 상업화할 수 있는 체계로 전환할 수 있는지 여부입니다. 15개 도시, 12만 대의 차량, 그리고 무엇보다도 자율주행 서비스에서 얻는 이익이 인간이 운전하는 서비스에서 얻는 이익과 비슷한지가 중요합니다. Form 4s는 신경 쓰지 마세요.

CEO가 주식을 구입하는 것은 그 증거 중 가장 부족한 것일 뿐입니다. 하지만 이는 회사 내부 사람들이 어느 편에 서 있는지를 보여주는 정직한 증거입니다. 규율 있는 투자자도 마찬가지입니다. 돈이 어디로 흘러가는지를 살펴보고, 그 희귀한 자산이 네트워크인지, 아니면 다른 사람들이 만들어내는 것인지를 판단합니다.