트럼프는 인공지능에 대한 우려를 “부정적인 요소”라고 일축합니다. 당신의 인덱스 펀드도 그 대가를 치르고 있을지도 모릅니다.

당신은 안전하다고 느끼기 위해 전체 시장을 사버렸습니다. 하지만 당신의 퇴직 계좌가 실제로 가진 것은, 몇몇 임원들이 돈을 쓰는 것을 주저하지 않는다는 것, 그리고 인공지능에 투입된 수조 달러가 투자비용보다 더 많은 이익을 가져다줄 것이라는 확신일 뿐입니다.

도널드 트럼프 대통령은 9월 13일 아일랜드를 방문하는 중에 자신의 입장을 분명히 밝혔습니다. 인공지능 기업의 CEO들이 존재적 위험에 대해 우려를 표명하자, 그는 그들의 비판자들을 “무의미한 사람들”이라고 일갈했습니다.그것을 부각시키는 부정적인 요소들이 있는데, 그런 것은 굳이 부각시켜서는 안 됩니다. 또한, 일어나지 않을 것들을 부각시키고 있습니다.9월 11일, 댈러스에서 그는 기자들에게 이렇게 말했습니다.AI에서 승리를 거두지 못한다면, 우리는 매우 불리한 상황에 처하게 될 것이라고 걱정됩니다.."

투자자에게는 그런 상황이 편안한 일이 아닙니다. 그것은 기업 역사상 가장 비싼 자본 투자를 위한 정치적 방패일 뿐입니다. 그리고 그러한 행동을 하는 회사들은 이미 현금이 고갈되고 있습니다.

누구도 의심할 수 없는 지출들

마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 오라클이라는 5개의 주요 클라우드 및 AI 인프라 제공업체는 투자에 동의했습니다.2026년에 자본 지출은 6600억 달러에서 6900억 달러 사이가 될 예정입니다.2025년 수준의 거의 두 배에 달할 것으로 예상됩니다. 골드만삭스는 메가기업들의 인공지능 관련 투자 규모가올해는 7650억 달러이며, 2027년에는 거의 1.2조 달러에 달합니다.아마존만이 2026년의 투자 예상치를 상승시켰습니다.2200억 달러.

트럼프의 “부정적인 요소들”이라는 표현은 중요한데, 이는 그러한 지출에 대해 의문을 제기하는 것을 정치적으로 위험하게 만든다. 행정부의 입장은 단순하다. 즉, 인공지능 분야에서 승리하거나, 아니면 뒤처지는 것이다. 그렇다면 그 투자가 합리적인 수익을 가져올지 없는지를 묻는 것은 자신이 잘못된 편에 있다는 신호가 된다.

그렇게 해서 보조금이 정책에 포함된다. 그렇게 해서 수학적으로 판단되어야 할 지출 결정이 애국심에 의해 판단되는 것이다.

현금 흐름이 이미 나빠지고 있습니다.

정치적 맥락이 제거된 후의 수익 보고서가 보여주는 내용은 다음과 같습니다:

아마존은 지난 12개월 동안 116억 달러의 적자 현금흐름을 기록했으며, 같은 기간 동안 1730억 달러의 자본 지출을 했습니다. 알파벳의 경우는…기록상 처음으로 부정적인 결과가 나왔습니다.TTM 자본 지출은 1324억 달러였으며, 운영 현금 흐름은 1857억 달러였다. 메타는…현금 창출량이 연간 91% 감소했습니다.마이크로소프트는 여전히 670억 달러의 TTM 기준으로 건강한 무상 현금 흐름을 창출하고 있는 유일한 기업입니다. 그러나 이 회사는 1159억 달러의 자본 지출을 하고 있습니다.

아마존의 CFO는 지출이 줄어들 것이라고 말하지 않았습니다. 알파벳의 CFO는 그렇게 말했습니다.회사가 AI 기술을 개발하는 과정에서 자유 현금흐름은 계속해서 압박을 받게 될 것입니다.경영진의 메시지는 일관됩니다. 우리는 멈추지 않을 것입니다.

고대역폭 메모리 칩에 대한 끊임없는 수요로 인한 “메모리 부족 현상”이 비용을 높이고 있습니다.예상보다 높음인프라는 점점 더 비싸지고 있으며, 동시에 의문을 제기하기도 어려워지고 있습니다.

당신은 생각보다 더 집중력이 뛰어납니다.

“위대한 일곱 명”은 이제…전체 S&P 500의 35~40%당신의 목표 일정에 맞는 펀드, 피델티 500 인덱스, 슈와브 S&P ETF 등은 모두 이러한 회사들을 특정 비율로 보유하고 있습니다. 그 결과, 포트폴리오의 다양화가 불가능해집니다.

시장은 이미 반응을 시작했습니다. 2026년 6월 말까지…S&P 500은 계속 상승했지만, 마그니피캣 세븐은 하락했습니다.알파벳이 AI 관련 투자 예산을 발표한 그날, 비록…클라우드 컴퓨팅 수익이 82% 증가했습니다.그 회사의 주식들7% 이상 하락했으며, 이는 1년 만에 최악의 날이었습니다.시장에서는 수익 성장과 현금 소비 사이의 차이를 구분하기 시작하고 있습니다. 기업들이 말하는 수익과 실제로 그 수익을 얻기 위해 지출하는 금액 사이의 격차가 점점 명확해지고 있습니다.

이것은 가격 재정의의 시작일 뿐입니다. 아직 붕괴가 일어난 것은 아닙니다. 하지만 과거에는 수익이 증가할 때마다 투자자들이 AI 관련 투자를 장려하는 명시적인 합의가 있었습니다.분해되고 있어요..

비록 낙관주의자들의 말이 맞더라도, 당신은 여전히 패자가 될 수 있습니다.

이 기술은 실제로 작동합니다. 생성형 AI는 현실입니다. 클라우드 수익도 증가하고 있습니다. 비록 모든 낙관적인 예측이 실현된다 하더라도, 당신의 포트폴리오가 무시할 수 없는 문제는 바로, 전 세계를 위한 인프라 구축 비용을 누가 부담하는가 하는 것입니다.

빅테크 기업들이 그 대가를 지불하고 있어요. 하지만 그들의 주가가 먼저 그 대가를 치르고 있고, 당신의 인덱스 펀드는 그 회사의 주식을 보유하고 있죠.

이 기업들은 전체적으로 20조 달러가 넘는 시장 자본화를 가지고 있습니다. 그들의 미래 가치는 메타의 경우 23.6배, 마이크로소프트의 경우 36.1배, 엔비디아의 경우 58.2배입니다. 시장은 완벽한 실행과 무한한 수요, 그리고 경쟁적 위협이 없다고 가정하고 가격을 책정하고 있습니다. 만약 AI 도입 속도가 느려지거나, 기업의 지출이 예상보다 낮아지거나, 메모리 비용이 감소하지 않는다면, 이는 수익 예측이 하락하고 주가가 동시에 떨어지는 결과를 초래합니다. 그것이 바로 두 가지 문제가 발생하는 것입니다.

트럼프가 회의론자들을 “부정적인 세력”이라고 부르는 것은, 지출이 줄어드는 것을 막는다. 하지만 정치적 압력은 계산된 결과를 무시할 수 없다. 올해 7650억 달러의 투자가 충분한 수익을 창출하지 못한다면, 시장은 “중국에 맞서 승리하는” 방법을 요구할 것이다.

현금을 잘 지켜보세요.

점화 신호는 종말의 신호가 아닙니다. 이는 분기별 보고서일 뿐입니다. 두 개 이상의 회사들이 자유현금흐름이 감소하고 부채가 증가하며, 그 현금을 수익으로 전환할 수 있는 길이 없다는 내용을 담고 있습니다. 이는 분석가가 투자수익률에 대해 질문하는 회의인데, CEO는 지정학적 문제로 주제를 바꿉니다.

그렇게 되면, 여러 가지 자산이 포함된 포트폴리오는 결국 소비에 대한 집중된 투자로 변하게 됩니다. 하지만 그 소비가 예상대로 성과를 내지 못할 수도 있습니다. 정치적 상황은 계속해서 돈을 흘러나오게 합니다. 결국은 어떤 대가를 치르해야 할 때가 올 것입니다.

당신은 위험을 분산시키기 위해 시장을 매입한 것입니다. 하지만 가장 큰 위험이 더 이상 시장에 있는 것이 아니라, 아무도 의문을 제기할 수 없는 한 가지 지출 결정에 있을지 확인해야 합니다.